MercadoLibre (MELI) rośnie po spadku ropy i rentowności obligacji w oczekiwaniu na ponowne otwarcie Cieśniny Ormuz

Akcje MercadoLibre, latynoamerykańskiej firmy z sektora e-commerce i fintech, wzrosły o 3,6% w popołudniowej sesji. Na ruch na giełdzie złożył się spadek cen ropy i rentowności obligacji po ogłoszeniu przez administrację Donalda Trumpa nowego porozumienia pokojowego, które ma doprowadzić do ponownego otwarcia Cieśniny Ormuz.

Wyceny spółek internetowych dla konsumentów opierają się na przyszłych zyskach. Gdy rentowność 10-letnich obligacji spadła do 4,41%, obniżyła się stopa dyskontowa używana do wyliczeń wartości przyszłych przepływów pieniężnych. W efekcie wartość bieżąca (present value) całej grupy tego typu spółek wzrosła.

Za tym mechanizmem wyceny rynki widzą też sygnał popytu. Platformy, które zarabiają na reklamach, są zależne od tego, jak aktywnie konsumenci wydają pieniądze. Wyższa skłonność do zakupów wiąże się z poziomem zaufania i z dodatkowym dochodem do dyspozycji, który zwykle pojawia się wtedy, gdy paliwo tanieje.

Rynek interpretuje też stopniowe uspokojenie sytuacji makroekonomicznej. Reklamodawcy, którzy ograniczali budżety w czasie niepewności, zaczynają je ponownie przesuwać, gdy otoczenie staje się bardziej przewidywalne. Porozumienie pokojowe ma jednocześnie ograniczać ryzyko operacyjne dla firm obsługujących klientów reklamowych i użytkowników działających w regionach Azji i Pacyfiku oraz Bliskiego Wschodu.

Po pierwszym, dynamicznym wzroście kurs ostudził się, a spółka handlowała po 1 643 USD za akcję, co oznaczało 3,4% zwyżki w porównaniu z poprzednim zamknięciem.

Dzisiejszy ruch nie wygląda na przełom w ocenie biznesu. MercadoLibre należy do spółek notujących podwyższoną zmienność — w ostatnim roku zanotowano 13 sesji z ruchem większym niż 5%. W takim kontekście rynek uznał napływającą wiadomość za istotną, ale nie na tyle, by całkowicie zmienić perspektywę spółki.

Jednocześnie inwestorzy w ostatnich miesiącach mieli powód do niepokoju wokół marż. Około miesiąc temu akcje spadły o 12,3% po opublikowaniu wyników za I kwartał 2026. Wówczas silnemu wzrostowi przychodów towarzyszyło pogorszenie rentowności, a to przełożyło się na obawy o rosnące koszty.

Spółka wskazała, że istotna część skurczenia marży wynikała z wyższych odpisów związanych ze stratami pożyczkowymi (loan-loss provisions), powiązanych z szybkim skalowaniem biznesu kart kredytowych. W kwartale wydano 2,7 mln nowych kart kredytowych, wzrosła wartość płatności realizowanych kartami, a łączny portfel kredytowy niemal podwoił się rok do roku.

Tym samym historia dotycząca marży przesuwa się z narracji „koszty wymykają się spod kontroli” w stronę „spółka świadomie inwestuje”. W fintechach, które dynamicznie powiększają portfel kredytowy, standardy rachunkowe wymuszają ujmowanie odpisów z tytułu strat wcześniej — zanim zobowiązania zdążą się „wysiedzieć” (season), co obniża zyski raportowane dziś. Jednocześnie przychody odsetkowe rozkładają się w czasie, wzdłuż okresu obowiązywania pożyczek.

Zarząd zwiększył także wydatki na bezpłatną dostawę w Brazylii oraz na logistykę pierwszej strony (first-party logistics). To była decyzja polegająca na zamianie marży na udział w rynku w rywalizacji z Amazon i Shein.

Wprost zaznaczono przy tym, że w krótkim terminie marże mają utrzymywać się blisko bieżącego poziomu, więc rynek nie ma jasnego katalizatora do szybkiego odbicia rentowności. To mogło skłonić część inwestorów do ostrożniejszego podejścia, co sprzyjało wcześniejszemu spadkowi.

MercadoLibre jest obecnie 16,8% niżej od początku roku. Kurs wynosi 1 643 USD za akcję, co oznacza notowania o 37,1% poniżej 52-tygodniowego szczytu na poziomie 2 614 USD z czerwca 2025 roku. Mimo spadku YTD inwestor, który 5 lat temu zainwestował 1 000 USD, dziś miałby w tej pozycji wartość około 1 170 USD.