Marvell czy Broadcom: która spółka lepiej korzysta z boomu na układy ASIC?

Popyt na układy scalone ASIC (application-specific integrated circuits, układy scalone do konkretnych zastosowań) wyraźnie przyspiesza. Powodem są wdrożenia w centrach danych, które obsługują obciążenia związane ze sztuczną inteligencją (AI).

ASIC to układy zaprojektowane do jednej, konkretnej funkcji. W praktyce oznacza to zwykle lepszą wydajność i wyższą efektywność energetyczną w porównaniu z chipa mi ogólnego przeznaczenia.

Counterpoint Research przewiduje, że wysyłki niestandardowych ASIC mogą się potroić w latach 2024–2027. Na tym rynku wyróżniają się dwaj dominujący gracze: Marvell Technology (NASDAQ: MRVL) oraz Broadcom (NASDAQ: AVGO).

## Broadcom przyspiesza dzięki AI ASIC Broadcom jest większym dostawcą niestandardowych chipów AI. Szacowany udział w rynku to 70%, co przekłada się na szybszy wzrost przychodów z segmentu AI.

W drugim kwartale roku obrotowego 2026 przychody Broadcomu z półprzewodników AI wzrosły o 143% r/r do 10,8 mld USD. To wyraźne przyspieszenie względem wzrostu o 106% rok do roku w kwartale fiskalnym Q1.

Spółka zapowiada, że w kolejnym kwartale dynamika ma być jeszcze wyższa: przychody z AI mają wzrosnąć o ponad 200% do 16 mld USD. Broadcom podał też prognozę przychodów z AI na rok obrotowy 2027 na poziomie 100 mld USD, co sugeruje, że jego mocna pozycja rynkowa będzie napędzać wzrost także w przyszłym roku.

## Marvell planuje wzrost, ale wolniejszym tempem Marvell z kolei prognozuje wzrost przychodów z niestandardowych chipów AI. W bieżącym roku obrotowym spółka zakłada 20% wzrostu tych przychodów. Następnie w kolejnym roku obrotowym oczekuje wzrostu o ponad 100%.

Zarząd Marvella szacuje również, że roczne przychody z tzw. custom silicon (niestandardowych układów) mogą przekroczyć 10 mld USD do roku 2029.

## Wyniki finansowe i oczekiwania analityków Za przewagą Broadcomu w tym obszarze przemawia też to, jak spółka wypada w wynikach finansowych.

Broadcom w ostatnim kwartale odnotował 48% wzrost przychodów łącznie oraz 54% wzrost zysku rok do roku.

Marvell rozwijał się wolniej: przychody wzrosły o 28% r/r, a zysk na akcję (EPS) wzrósł o 29%.

Analitycy oczekują, że silniejsza pozycja rynkowa Broadcomu przełoży się na wyższą dynamikę zysków niż w przypadku Marvella. Broadcom: wzrost zysków o 70% w bieżącym roku fiskalnym, a następnie o 67% w kolejnym. Marvell: wzrost zysków o 42% w tym roku oraz o 52% w następnym.

## Kurs akcji i wyceny: dlaczego rynek może wyceniać inaczej Notowania Marvella w tym roku wzrosły o 209%. W tym samym czasie zwroty Broadcomu były znacznie słabsze i wyniosły około 7%.

Mimo tej różnicy, kontrast w tym, jak rynek wycenia obie spółki, ma wynikać z oczekiwań oraz kosztu ryzyka przypisanego inwestorom.

Wyceny pokazują rozjazd w potencjale: 12-miesięczny medianowy cel cenowy Broadcomu wynosi 525 USD, co oznacza 41% potencjału w górę względem bieżących poziomów. Dla Marvella 12-miesięczny medianowy cel to 240 USD, co oznacza 14% spadku.

Na tym tle Broadcom wygląda na lepszą propozycję w segmencie niestandardowych półprzewodników: spółka ma silniejsze perspektywy wzrostu przy relatywnie niższej wycenie.

Czy kupować akcje Marvell Technology w tej chwili?