Magna oczekuje poprawy marż i ponad 20-proc. wzrostu zysku na akcję mimo stabilnej produkcji aut

Magna International (NYSE:MGA) oczekuje dalszej poprawy marż, wzrostu zysku i generowania wolnych przepływów pieniężnych. Spółka zakłada taki scenariusz mimo niemal stabilnego poziomu produkcji w branży motoryzacyjnej. Dyrektor finansowy Phil Fracassa określił warunki produkcji w branży jako „w zasadzie płaskie”.

Podczas konferencji JPMorgan Fracassa powiedział, że wyniki Magny za drugi kwartał odzwierciedlały sprawną realizację planów oraz działania zwiększające efektywność operacyjną. Spółka podniosła całoroczne prognozy dotyczące marż, zysku na akcję i przepływów pieniężnych. Jednocześnie obniżyła prognozę sprzedaży, uwzględniając wpływ kursów walut oraz wcześniejsze od oczekiwań wydzielenie działalności związanej z systemami oświetlenia i dachowymi.

W połowie zakładanego przedziału prognoz Magna oczekuje obecnie marży bliskiej 6,5%, zysku na akcję na poziomie 7 USD oraz 1,8 mld USD wolnych przepływów pieniężnych. Fracassa zaznaczył, że prognozowany zysk na akcję ma wzrosnąć o ponad 20% mimo słabego tła produkcyjnego.

### Perspektywy na drugą połowę roku

Magna spodziewa się spadku przychodów między pierwszą a drugą połową roku. Głównymi powodami mają być zmiany kursów walut oraz wydzielenie części działalności. Jednocześnie spółka oczekuje, że w drugiej połowie roku marże i zysk będą poprawiać się zarówno względem poprzedniego kwartału, jak i analogicznego okresu ubiegłego roku.

Na poprawę wyników mają wpływać dalsze działania zwiększające efektywność operacyjną oraz rozliczenia handlowe z klientami, w tym odzyskiwanie od nich części wyższych kosztów. Takie uzgodnienia są zazwyczaj finalizowane w drugiej połowie roku, a ich największy wpływ przypada zwykle na czwarty kwartał.

Inicjatywy operacyjne Magny przynosiły w ostatnich trzech latach od 35 do 40 punktów bazowych rocznej poprawy marży. Jeden punkt bazowy to 0,01 punktu procentowego. Spółka zakłada podobny efekt w 2026 roku. Fracassa podkreślił, że wyliczenia uwzględniają już wzrost kosztów pracy oraz standardowe obniżki cen udzielane klientom.

Według Fracassy Magna jest mniej niż w połowie, a być może blisko połowy procesu cyfrowego łączenia swoich zakładów. Celem jest lepsze monitorowanie wydajności urządzeń i produktywności. Spółka pracuje także nad usprawnieniem przepływu materiałów oraz ograniczeniem kosztów sprzedaży, ogólnego zarządu i administracji. Zarząd uważa, że marże mogą rosnąć w kolejnych latach nawet przy utrzymaniu płaskiego poziomu produkcji w branży.

### Działalność poza motoryzacją i strategia wzrostu

Magna rozwija możliwości biznesowe poza motoryzacją. Wśród nowych obszarów znajdują się robotyka, automatyzacja, centra danych i magazynowanie. Spółka ma już zakontraktowane przychody z części tych projektów, a ich wpływ na wyniki ma rozpocząć się w 2027 roku.

Firma przyjmuje zdyscyplinowane podejście i początkowo koncentruje się na projektach, które można realizować z wykorzystaniem istniejących technologii, kompetencji inżynieryjnych, możliwości produkcyjnych i wolnych mocy zakładów. Ma to ograniczyć potrzebę dodatkowych nakładów kapitałowych. Więcej szczegółów Magna chce przedstawić podczas Dnia Inwestora 11 listopada.

Zarząd ocenia, że nowe obszary działalności mogą w przyszłości zwiększać tempo wzrostu, marże i zwroty. Jednocześnie Fracassa zaznaczył, że przy bazie przychodów Magny wynoszącej 42 mld USD minie trochę czasu, zanim którykolwiek z pobocznych biznesów stanie się istotnym źródłem wyników.

Portfel zamówień spółki pozostaje mocny. Około 90% działalności jest zakontraktowane do 2028 roku. Fracassa powiedział, że Magna nadal zakłada osiąganie w długim terminie wzrostu przewyższającego dynamikę rynku o kilka procent, od niskiego do średniego jednocyfrowego poziomu. Mają to wspierać już zakontraktowane programy, bieżące zapytania ofertowe, lepsza ekonomika nowych kontraktów oraz sprawna realizacja projektów.

### Chiny, Europa i programy samochodowe

W Chinach krajowi producenci samochodów odpowiadają obecnie za około 65% regionalnych przychodów Magny. W 2010 roku było to około 20%. Louis Tonelli, wiceprezes ds. relacji inwestorskich, powiedział, że w tym okresie Magna zwiększała sprzedaż w Chinach w wysokim, dwucyfrowym średnim tempie rocznym. Jednocześnie spółka stopniowo przesuwała strukturę klientów w stronę lokalnych producentów.

Marże w Chinach pozostają wyższe niż średnia dla całej Magny, a więc zwiększają jej ogólną rentowność. Zarząd oczekuje również, że relacje z chińskimi producentami będą wspierać wzrost, gdy firmy te będą rozszerzać działalność na kolejne rynki.

Fracassa wskazał na działalność Magny w zakresie kompletnych pojazdów w Grazu w Austrii. Spółka montuje tam dla XPeng i GAC częściowo zmontowane samochody przeznaczone na rynek europejski. Magna widzi możliwość lokalizowania większej części produkcji komponentów w miarę rozwoju europejskich zakładów chińskich producentów.

Spółka dostrzega także możliwości w systemach napędowych. Fracassa powiedział, że porównywalny układ eDrive może zawierać około dwa razy większą wartość komponentów przypadających na samochód niż konwencjonalny układ napędu na cztery koła lub na wszystkie koła. Wartość komponentów w tym drugim przypadku oszacował na około 500 USD.

Magna produkuje konwencjonalne układy przeniesienia napędu, układy hybrydowe oraz układy napędu elektrycznego zasilanego akumulatorem. Spółka oczekuje nowych uruchomień układów hybrydowych i eDrive w Europie, Chinach oraz Stanach Zjednoczonych.

### Nakłady, koszty dostaw i zarządzanie portfelem

Magna nie spodziewa się znacznego zwiększenia skali restrukturyzacji w Europie poza działaniami już ujętymi w planach. Zarząd systematycznie dostosowywał wielkość sieci zakładów i nadal będzie analizował kolejne zmiany, gdy klienci będą przebudowywać własne sieci produkcyjne.

Nakłady inwestycyjne Magny stanowiły w ubiegłym roku mniej niż 4% sprzedaży. W tym roku spółka również zakłada poziom poniżej 4%. Fracassa powiedział, że z czasem nakłady mogą wzrosnąć do około 4% sprzedaży lub nieco powyżej tej wartości. Magna nie zamierza jednak od razu wracać do poziomu 4,5%.

Potrzeby inwestycyjne ogranicza ponowne wykorzystywanie urządzeń, które pierwotnie zainstalowano na potrzeby programów samochodów elektrycznych. Pomagają także przedłużenia realizowanych programów.

W przypadku pamięci DRAM głównym problemem pozostają ceny, choć Magna monitoruje również dostępność tych komponentów z tygodnia na tydzień i z miesiąca na miesiąc. Prognozy spółki uwzględniają założenia dotyczące inflacji oraz częściowe odzyskiwanie wyższych kosztów od klientów. Rozmowy z klientami nadal trwają.

Silny bilans i perspektywa wolnych przepływów pieniężnych mają umożliwić Magnie zwroty kapitału dla akcjonariuszy. Spółka oczekuje, że w tym roku zrealizuje limit programu skupu akcji własnych o wartości bliskiej 1 mld USD. Łączna wartość odkupionych akcji może przekroczyć 1,5 mld USD.

Fracassa powiedział, że Magna nie widzi obecnie potrzeby przeprowadzenia dużego przejęcia. Priorytetami pozostają rozwój organiczny, czyli wzrost własnej działalności, oraz zwroty kapitału dla akcjonariuszy.

### Magna International (NYSE:MGA)

Magna International Inc. jest globalnym dostawcą dla branży motoryzacyjnej, specjalizującym się w projektowaniu, opracowywaniu i produkcji systemów, zespołów, modułów oraz komponentów samochodowych. Jej siedziba znajduje się w Aurorze w kanadyjskiej prowincji Ontario.

Magna współpracuje z głównymi producentami samochodów, czyli producentami oryginalnego wyposażenia (OEM). Dostarcza technologie i rozwiązania poprawiające osiągi, bezpieczeństwo, komfort oraz efektywność paliwową pojazdów. Jej oferta obejmuje między innymi:

• zewnętrzne elementy nadwozia i struktury nadwozia,
• systemy napędowe,
• siedzenia i elementy wnętrza,
• systemy dachowe,
• systemy lusterek,
• zaawansowane systemy wspomagania kierowcy (ADAS).

Spółka prowadzi ponad 350 zakładów produkcyjnych i montażowych oraz ponad 100 centrów innowacji w 27 krajach. Obsługuje klientów w Ameryce Północnej, Europie, Azji, Ameryce Południowej i Afryce.