Lumentum (LITE) rozwija optykę dla AI i wzmacnia pozycję wobec Marvella i NVIDII

Lumentum (LITE) korzysta na rosnących wydatkach na infrastrukturę sztucznej inteligencji (AI). Centra danych coraz częściej przechodzą na architektury wykorzystujące połączenia optyczne. Spółka zdobywa klientów w obszarze optycznych przełączników obwodów (OCS), optyki współpakowanej (CPO) oraz optyki montowanej blisko układów (NPO).

Dzięki temu Lumentum zwiększa ekspozycję nie tylko na sieci typu scale-out, które rozdzielają obciążenia między większą liczbę urządzeń, lecz także na architektury scale-across i optyczne architektury scale-up, służące do łączenia układów wewnątrz bardzo dużych klastrów AI. Rozwój tych technologii powiększa całkowity rynek dostępny dla produktów optycznych Lumentum (TAM) i wzmacnia pozycję spółki w obszarze łączności dla AI. Jednocześnie zwiększa jej możliwości konkurowania z Marvell Technology (MRVL) i NVIDIA (NVDA).

OCS staje się jednym z najważniejszych krótkoterminowych źródeł wzrostu Lumentum. W czwartym kwartale roku obrotowego spółka podwoiła liczbę dostarczanych przełączników OCS w porównaniu z poprzednim kwartałem. W pierwszym kwartale roku obrotowego 2027 oczekuje pierwszego kwartału, w którym przychody z OCS przekroczą 100 mln USD.

Lumentum zmierza do osiągnięcia ponad 400 mln USD przychodów z OCS w drugiej połowie 2026 roku kalendarzowego. Zarząd oczekuje, że na początku 2027 roku spółka zostanie największym dostawcą dla jednego z głównych klientów OCS, mimo że klient ten utrzymuje własne źródło dostaw. Lumentum określa się jako jedyny komercyjny dostawca, który obecnie wysyła produkty OCS o kwartalnej wartości przekraczającej 100 mln USD. Dodatkową szansę około 2028 roku mogą stworzyć wyspecjalizowane przełączniki OCS montowane wewnątrz szaf serwerowych.

Kolejną ważną szansą jest optyka CPO. Najwięksi dostawcy chmury (hyperskalerzy) potrzebują bardziej energooszczędnych połączeń dla coraz gęstszych klastrów AI. Lumentum oczekuje, że przychody z laserów o bardzo dużej mocy osiągną około 50 mln USD do końca 2026 roku kalendarzowego. Pierwszy kwartał z przychodami przekraczającymi 100 mln USD w tym obszarze ma nastąpić w trzecim kwartale roku obrotowego 2027.

Spółka otrzymała pierwsze zamówienie od zewnętrznego klienta na moduł zewnętrznego źródła światła. Moduł ten ma znacznie wyższą średnią cenę sprzedaży niż lasery wysyłane obecnie przez Lumentum. Może to zwiększyć możliwości przychodowe spółki w zastosowaniach związanych z optycznymi architekturami scale-up.

NPO poszerza ten rynek, ponieważ umieszcza silniki optyczne blisko akceleratorów AI i zapewnia etap przejściowy przed szerszym wdrożeniem CPO. Silnik optyczny to moduł, który przekształca sygnały elektryczne w optyczne i odwrotnie. Lumentum twierdzi, że NPO w całości powiększa jej dotychczasowy TAM. Nawet największy klient CPO spółki analizuje wykorzystanie NPO w dodatkowych zastosowaniach.

Oferta Lumentum obejmuje lasery średniej mocy zintegrowane z silnikami optycznymi oraz lasery dużej mocy przeznaczone do zewnętrznych źródeł światła. Dostępne poziomy mocy wyjściowej to 120 mW, 150 mW i 400 mW. Oczekuje się, że nowe procesory graficzne (GPU), akceleratory XPU i procesory TPU wprowadzane od połowy 2027 roku do początku 2028 roku będą oferować prędkości SerDes zgodne z szerszym zastosowaniem NPO i CPO. SerDes to technologia szybkiej transmisji danych między układami.

Lumentum mierzy się z silną konkurencją

Marvell stanowi istotne wyzwanie, ponieważ może łączyć fotonikę krzemową, przełączniki, interfejsy SerDes, niestandardowe akceleratory XPU i optyczne interkonekty w kompleksowe rozwiązania scale-up. Marvell dostarczyła ponad 1 mln modułów DCI opartych na fotonice krzemowej i zgromadziła ponad 15 mld godzin danych z pracy tych produktów w rzeczywistych warunkach.

Spółka współpracuje z wieloma klientami Tier-1, czyli największymi klientami w branży, nad trzecią generacją silnika optycznego NPO/CPO o przepustowości 6,4T. Technologia fotonicznej sieci fabric firmy Celestial AI została już wybrana przez jednego z dostawców chmury należących do kategorii Tier-1.

Marvell oczekuje około 300 mln USD przychodów z optyki scale-up pochodzącej z rzeczywistych rozwiązań NPO i CPO. Według spółki oznacza to początek dużego cyklu wzrostu.

NVIDIA współpracuje z Marvell nad fotoniką krzemową i technologią NVLink Fusion. Dzięki temu Marvell może opracowywać półprzewodniki sieciowe oraz niestandardowe układy współpracujące z infrastrukturą NVIDIA. Szersza kontrola NVIDII nad obliczeniami AI i sieciami może dać jej znaczący wpływ na przyszłe architektury optyczne. Może to oddziaływać na część rynku łączności dla AI dostępną dla niezależnych dostawców, takich jak Lumentum.

Notowania, wycena i prognozy dla Lumentum

Od początku roku akcje Lumentum zyskały 143%, wyraźnie przewyższając wzrost szerszego sektora Zacks Computer and Technology, który wyniósł 17,1%.

Akcje Lumentum są wyceniane z premią. Wskaźnik ceny do prognozowanego zysku na akcję dla kolejnych 12 miesięcy wynosi 38,42x, podczas gdy dla całego sektora jest to 20,76x. Lumentum ma ocenę wartości na poziomie F.

Konsensus prognoz dotyczących zysku Lumentum wynosi obecnie 4,23 USD na akcję. W ciągu ostatnich 30 dni prognoza wzrosła o 0,67 USD na akcję. Oznacza to oczekiwany wzrost zysku o 284,55% w porównaniu z poprzednim rokiem.

Lumentum ma obecnie rangę Zacks Rank #1 („zdecydowanie kupuj”).