Lincoln National (LNC) wyemitował noty podporządkowane za 500 mln USD — co oznacza to dla akcjonariuszy

Lincoln National Corporation zakończył pod koniec czerwca ofertę not podporządkowanych o wartości 500 000 000 USD. Są to papiery o oprocentowaniu „fixed-to-fixed reset” (stałe oprocentowanie z mechanizmem resetu) i zapadają w 2056 roku.

Przed emisją AM Best przyznał tym notom ocenę „bbb” dla długoterminowego ratingu emisji z perspektywą stable (stabilną).

Spółka wskazuje, że transakcja może posłużyć do sfinansowania wykupu lub umorzenia wyżej oprocentowanego kapitału preferowanego. W praktyce oznacza to kolejny krok w przeprojektowywaniu struktury kapitałowej oraz w dążeniu do obniżenia kosztów długoterminowego finansowania.

Na poziomie inwestorskim znaczenie emisji sprowadza się przede wszystkim do wsparcia działań porządkujących bilans i koszty, ale nie musi od razu zmienić obrazu firmy. Kluczowe pozostaje wykonanie planu dotyczącego produktów oraz „przebalansowania” kapitału.

Równolegle spółka podkreśla stałą wypłatę dywidendy. Lincoln National utrzymuje kwartalną dywidendę na poziomie 0,45 USD na akcję. To zestawia się z pracami nad strukturą kapitału — spółka próbuje jednocześnie wynagradzać akcjonariuszy i zachować elastyczność finansową.

W tle pozostają czynniki, które mogą mieć wpływ na presję kapitałową. Jednym z nich są zobowiązania wynikające ze starszych gwarancji, a drugim — ryzyko związane ze starszymi gwarancjami w ramach zmiennych rent (variable annuity guarantees). To właśnie te elementy, w scenariuszu gorszych warunków rynkowych, mogą zwiększać zapotrzebowanie na kapitał.

W optymistycznych założeniach analityków spółka mogłaby dojść do ok. 22,1 mld USD przychodów oraz 1,9 mld USD zysków. Nowe finansowanie w wysokości 500 mln USD może podtrzymywać takie podejście albo prowadzić do korekt — w zależności od tego, jak inwestorzy oceniają dodatkowe ryzyko wrażliwe na koszty odsetek, na które wskazuje emisja.

W projekcjach na przyszłość pojawia się też perspektywa do 2029 roku: 21,4 mld USD przychodów oraz 1,8 mld USD zysków. Na tej podstawie wyliczana wartość godziwa (fair value) wynosi 45,46 USD, co ma odpowiadać potencjalnemu około 23% wzrostu względem aktualnej ceny akcji.