Kyndryl rozszerza współpracę z Broadcomem. Czy akcje nadal są niedowartościowane?

Kyndryl Holdings (KD) rozszerzył współpracę z Broadcomem. W ramach sojuszu firmy będą świadczyć kompleksowe usługi doradcze dotyczące VMware Cloud Foundation, platformy do tworzenia i zarządzania chmurami prywatnymi. Współpraca koncentruje się na prywatnych chmurach gotowych do obsługi sztucznej inteligencji, automatyzacji oraz bezpieczeństwie systemów przedsiębiorstw o kluczowym znaczeniu.

Informacja pojawiła się po mieszanym okresie dla Kyndryl Holdings. Kurs akcji wynosi 13,09 USD, a stopa zwrotu z kursu akcji w ostatnich 90 dniach to 7,83%. Od początku roku kurs akcji spadł jednak o 48,65%, natomiast 12-miesięczna całkowita stopa zwrotu dla akcjonariuszy, uwzględniająca zmiany kursu i wypłaty, spadła o 59,11%. Oznacza to krótkoterminową poprawę, ale jednocześnie słabe wyniki w dłuższym okresie.

Najczęściej obserwowany model wyceny wskazuje, że wartość godziwa jednej akcji Kyndryl Holdings wynosi 14,10 USD. To niewiele więcej niż ostatni kurs zamknięcia na poziomie 13,09 USD. Zgodnie z tym oszacowaniem akcje są niedowartościowane o 7,2%.

Wycena opiera się na założeniu, że spółka utrzyma przychody na zbliżonym poziomie, a jednocześnie poprawi marże, czyli zwiększy część przychodów pozostającą po odjęciu kosztów. Model zakłada także znacznie szybszy wzrost zysków w kolejnych latach. Prognozowane zyski są następnie przeliczane na dzisiejszą wartość z wykorzystaniem określonej wymaganej stopy zwrotu.

W tym podejściu większe znaczenie ma poprawa rentowności niż wzrost samych przychodów. Wpływa to również na mnożnik wyceny stosowany dla spółki w dalszej perspektywie.

Kyndryl rozwija usługi związane ze sztuczną inteligencją, danymi i cyberbezpieczeństwem. Wspierają je inwestycje we własne rozwiązania, takie jak Kyndryl Bridge, oraz nowe alianse, między innymi z Databricks. Dzięki temu spółka chce odpowiadać na rosnącą złożoność systemów informatycznych i wyższe wymagania dotyczące bezpieczeństwa. Według założeń może to przełożyć się zarówno na wyższe marże, jak i na nowe źródła przychodów.

Jednocześnie perspektywy dla Kyndryl mogą się pogorszyć, jeśli dotychczasowe kontrakty o niższych marżach będą obciążać wyniki dłużej, niż zakładano. Ryzykiem są także skomplikowane procesy przechodzenia klientów na nowe rozwiązania. Ich przedłużenie może opóźnić podpisywanie nowych umów.