Kupiłeś akcje SpaceX po IPO i tracisz — czy warto dokupić?

SpaceX w pięć tygodni skasował z rynku prawie 1 bln USD wartości — więcej niż warte są pojedyncze duże spółki.

Spółka wyceniła IPO na 135 USD za akcję 11 czerwca, pozyskując 85,7 mld USD. Akcje skoczyły do 160,95 USD w pierwszym dniu obrotu 12 czerwca, a 16 czerwca osiągnęły intraday szczyt 225,64 USD, co chwilowo windowało wycenę firmy ponad 2 bln USD.

Od tamtej pory kurs przeważnie spadał. Akcje notowały siedem kolejnych sesji spadków do 20 lipca, tracąc w tym okresie 21% i zamykając się na 119 USD. We wtorek kurs wzrósł maksymalnie o 7% do 128 USD po tym, jak analitycy Macquarie potwierdzili rekomendację 'outperform' (lepszą niż rynek) i uznali przecenę za okazję do zakupu, ale ostatecznie sesja zakończyła się na 123,54 USD.

Wartość rynkowa Meta przegoniła SpaceX — 1,64 bln USD wobec 1,59 bln USD.

Działalność operacyjna nie pomaga nastrojom. SpaceX odwołał start rakiety Falcon 9, który miał wynieść 24 satelity Starlink. Opóźniono też 13. test Starship po tym, jak kilka silników nie zapaliło się — dwa z nich trzeba było wyjąć i wymienić.

Wzrost przychodów zwalnia. Przychody wzrosły o 33% w 2025 r.; w pierwszym kwartale bieżącego roku tempo spadło do 15%. Spółka nadal jest stratna — strata netto wyniosła 4,9 mld USD w ostatnim roku przy przychodach 18,7 mld USD.

Zainteresowanie krótkimi pozycjami rośnie. Miesiąc temu krótkie pozycje stanowiły 5%–7% liczby akcji dostępnych do obrotu (tradable float). W zeszłym tygodniu było to 185 mln akcji, czyli 29% floatu. Obecnie to blisko 206 mln akcji, czyli 32% — przy czym na dalszym spadku kursu jest postawionych około 25 mld USD, według S3 Partners. Szef badań tej firmy, Matthew Unterman, mówi, że sprzedający krótko zwiększają ekspozycję przed kilkoma kluczowymi katalizatorami.

Elon Musk ostro reaguje. Napisał na X, że firmy dalej zakładające spadek mają „bardzo niskie” szanse przetrwania i powtórzył twierdzenie, że jeśli cele zostaną zrealizowane, firma „będzie warta więcej niż Ziemia”. Jego majątek według indeksu Forbes Real-Time Billionaires przekroczył 1 bln USD w dniu IPO; do 20 lipca spadł do około 786 mld USD. Krótcy inwestorzy do połowy lipca mieli na papierze około 8,7 mld USD zysków.

SpaceX celowo rozłożył sprzedaż akcji insiderskich na kilka dat, żeby nie zalać rynku jednorazowo. Dwa dni handlowe po raporcie z 4 sierpnia uwolni się do sprzedaży 911,5 mln akcji insiderskich bez ograniczeń. Druga pula 455,8 mln akcji ma warunek: kurs musi zamknąć powyżej 175,50 USD w pięciu z ostatnich 10 dni handlowych przed raportem — to niemal 40% powyżej aktualnego poziomu.

Mimo spadku akcje pozostają drogie. Na połowę lipca kurs był handlowany na poziomie 49 razy oczekiwanych przychodów, po pierwotnym szczycie blisko 140 razy. Morningstar wycenił wcześniej wartość godziwą SpaceX na 780 mld USD — rynek nadal płaci około dwukrotność tej wyceny.

Jest też argument za odbiciem. Prawie jedna trzecia floatu to krótkie pozycje, więc ewentualne odbicie mogłoby wywołać short squeeze: jeśli kurs zacznie rosnąć, inwestorzy, którzy pożyczyli akcje, by obstawiać spadek, będą musieli je odkupić, co napędzi dalszy wzrost ceny.

Czynniki fundamentalne nie są jednoznacznie negatywne. Starlink obsługuje około 9 600 satelitów, a rakiety Falcon lądują skutecznie w ponad 99% przypadków, zgodnie z prospektem IPO. Jednostka infrastruktury dla AI, którą SpaceX kupił w lutym i która wcześniej działała jako xAI, wynajmuje moc obliczeniową Google, Anthropic i Reflection; Pentagon podobno prowadzi rozmowy.

Analizy i opinie też dzielą. 27 z 28 analityków śledzonych przez Investing.com ocenia akcje jako kupuj. Cele cenowe Wall Street rozciągają się od 62 USD do 800 USD za akcję — rozpiętość 738 USD pokazuje brak konsensusu co do wyceny spółki.

Dla inwestora detalicznego, który czekał, by mieć akcje SpaceX, dodatkowe dwa tygodnie oczekiwania kosztują jedynie uczucie FOMO (strachu przed przegapieniem). To czas, w którym nastąpi raport 4 sierpnia i duże odblokowania insiderskie — oba wydarzenia mogą przynieść znaczną zmienność.