Alphabet wstrzymał skup akcji i zainwestował 40 mld USD w rywala AI Anthropic

Alphabet wstrzymał program skupu akcji — w I kwartale 2026 nie odkupił żadnych akcji, po raz pierwszy od dziesięciu lat. W ciągu ostatnich pięciu lat programy skupu akcji zwróciły akcjonariuszom blisko 300 mld USD.

Nakłady inwestycyjne (capex) firmy znacząco wzrosły. W I kwartale 2026 capex wyniósł 35,67 mld USD, co oznacza wzrost o 107,44% rok do roku. Firma niemal podwoiła wydatki na infrastrukturę AI. Na cały rok Alphabet prognozuje nakłady w przedziale 175–185 mld USD, ujawnione w zgłoszeniach SEC za Q4 2025.

Część środków trafia także na inwestycje kapitałowe. Alphabet nabył blisko 40 mld USD udziałów w Anthropic. Oznacza to, że pieniądze, które wcześniej trafiały do akcjonariuszy, teraz finansują zarówno centra danych Alphabet, jak i znaczącą pozycję kapitałową w bezpośrednim konkurencie. W praktyce firma zabezpiecza rozwój własnego modelu Gemini przez strategiczne inwestycje w rywala.

Kluczowy test przyjdzie przy wynikach kwartalnych. Liczba, która ma potwierdzić sens rezygnacji ze skupu, to wzrost Google Cloud na poziomie około 70% rok do roku. Google Cloud urósł o 63% w I kwartale, więc przyspieszenie do około 70% pomogłoby uzasadnić przesunięcie środków z programu skupu akcji na serwery i start-upy. Szybszy wzrost chmury i poprawa marż to dowody, których zarząd potrzebuje, by wytłumaczyć decyzję inwestorom.

Rynki przewidują duże prawdopodobieństwo powodzenia. Traderzy na Polymarket przypisują 96,3% szans, że Alphabet spełni oczekiwania wynikowe w nadchodzącym raporcie kwartalnym. Cena akcji spadła o -5,67% w ciągu ostatniego miesiąca, mimo że w ciągu roku jest wyżej o 83,14%.

W porównaniu z innymi dużymi firmami chmurowymi tylko Microsoft odkupił akcje w niedawnym okresie. To wpisuje się w szerszy trend, w którym część największych graczy priorytetowo traktuje budowę infrastruktury nad zwroty dla akcjonariuszy.

Inwestorzy, którzy przez pięć lat korzystali z blisko 300 mld USD skupu akcji, zostali poproszeni o cierpliwość. To, czy decyzja o przesunięciu środków na infrastrukturę i udziały strategiczne była wizjonerskim wykorzystaniem kapitału, czy kosztownym zachowaniem stadnym, powinno stać się jaśniejsze po wynikach Google Cloud.