Czy warto kupić akcje SpaceX przed 4 sierpnia?

Space Exploration Technologies (NASDAQ: SPCX) zadebiutowała 12 czerwca i szybko osiągnęła szczyt 225,64 USD. Od tamtej pory kurs stracił 45%, więc inwestorzy, którzy kupili po cenie IPO 135 USD, są obecnie pod kreską.

Spółka zaplanowała publikację wyników za drugi kwartał 2026 (zakończony 30 czerwca) na 4 sierpnia. Raport oraz konferencja z CEO Elonem Muskiem mają dostarczyć aktualizacji dotyczących trzech głównych obszarów działalności: transportu kosmicznego, łączności satelitarnej (Starlink) i infrastruktury dla sztucznej inteligencji (AI).

W pierwszym kwartale 2026 (zakończonym 31 marca) SpaceX wygenerowała 4,7 mld USD przychodów. Skład przychodów wyglądał następująco:

• łączność (Connectivity): 3,26 mld USD
• AI: 820 mln USD
• działalność kosmiczna (Space): 620 mln USD

Łączność była zdecydowanie największym źródłem przychodów. SpaceX wykorzystała wielokrotnego użytku rakiety Falcon 9 do wyniesienia na orbitę ponad 9 600 satelitów Starlink, które obsługują 10,3 mln płacących klientów. Nadchodzące satelity V3 mają dostarczyć 10 razy więcej przepustowości niż obecne V2, co może znacząco zwiększyć przychody tej części biznesu, gdy ich starty rozpoczną się jeszcze w tym roku.

Analitycy rynkowi szacują, że w drugim kwartale spółka mogła osiągnąć około 6,87 mld USD przychodów. Jednak proporcje przychodów między segmentami najpewniej różniły się od tych z pierwszego kwartału. Łączność prawdopodobnie pozostała głównym źródłem przychodów, ale biznes AI najpewniej urósł znacząco.

W styczniu SpaceX przejęła startup AI Elona Muska, xAI, który obsługuje ogromne centra danych, takie jak Colossus i Colossus II. Część nadmiarowej mocy obliczeniowej spółka zaczęła wynajmować innym firmom za wysokie opłaty. W maju SpaceX zgodziła się wynajmować infrastrukturę o wartości 1,25 mld USD miesięcznie firmie Anthropic. W czerwcu podpisano kolejne dwie umowy: od października wynajem mocy o wartości 920 mln USD miesięcznie dla Alphabet (spółka macierzysta Google) oraz wynajem 150 mln USD miesięcznie dla Reflection AI.

Te kontrakty mogły spowodować znaczący wzrost przychodów segmentu AI w drugim kwartale w porównaniu z pierwszym, co analitycy mogą brać pod uwagę przy uzasadnianiu wysokiej wyceny spółki.

Mimo spadku kursu, akcje SpaceX pozostają wyraźnie droższe od szerokiego rynku. Wskaźnik P/S (cena do przychodów) wynosi 83,7, podczas gdy P/S indeksu Nasdaq-100 to 6,2. W praktyce oznacza to, że inwestorzy płacą za każdą jednostkę przychodów SpaceX znacznie więcej niż za przychody największych spółek technologicznych.

Jeden kwartalny raport raczej nie wystarczy, by uczynić akcje atrakcyjnymi przy obecnej wycenie. Nawet przy prognozie przychodów na 2027 rok w wysokości 72,3 mld USD forward P/S spółki wynosiłby 23,3, co nadal jest drogo w porównaniu z Nasdaq-100.

Inwestor, który kupi akcje dziś, musi zakładać długi horyzont inwestycyjny — co najmniej pięć lat — żeby dać spółce czas na rozwój i ewentualne „dorastanie" do wyceny. Zarząd ocenia, że adresowalny rynek wszystkich trzech biznesów może mieć wartość 28,5 bln USD, a sam rynek infrastruktury AI nawet 26,5 bln USD.

W przyszłości Elon Musk zakłada, że SpaceX może wynosić klastry obliczeniowe na orbitę, gdzie pracowałyby na energii słonecznej bez potrzeby złożonych systemów chłodzenia. Satelity Starlink mogłyby przesyłać dane na Ziemię, co dałoby spółce przewagę dystrybucyjną nad konkurencją.

Biorąc to wszystko pod uwagę, pozytywny raport za drugi kwartał nie musi natychmiast odwrócić trendu spadkowego kursu. Nie warto kupować dużej pozycji w akcjach oczekując natychmiastowego odbicia po raporcie — to przede wszystkim długoterminowa inwestycja.