Kroger: sprzedaż identyczna (bez paliwa) w II kwartale ma być podobna do I; e-commerce stał się dochodowy

Kroger podczas konferencji wynikowej za I kwartał 2026 r. wskazał, że kluczowe parametry operacyjne idą w kierunku stabilizacji kosztów, a część działań kosztowych jest już widoczna w wynikach. Prezes Gregory Foran podkreślił, że koszty operacyjne rosły szybciej niż sprzedaż i nie jest to „sustainable”, ani „akceptowalne”, a usuwanie kosztów w tej działalności określił jako działania nieopcjonalne.

Spółka nie planuje intensywnego otwierania nowych sklepów. Foran zaznaczył, że „stanie w miejscu” pod względem liczby placówek oznacza również zatrzymanie udziału w rynku, dlatego spółka uruchomiła i „rozpędza” pipeline w sposób przemyślany — ukierunkowany na rynki i formaty, które mają przynosić możliwie najlepsze zwroty.

Za I kwartał Kroger poinformował o wzroście sprzedaży identycznej (wyłączając paliwo) o 1%. Wynik ten miał być napędzany przede wszystkim przez e-commerce, świeże produkty (Fresh) oraz segment „Our Brands”. Jednocześnie Foran wskazał, że biznes e-commerce — łącznie z działalnością mediową — w tym kwartale „stał się dochodowy”.

Dyrektor finansowy David John Kennerley powiedział, że spółka inwestuje w cenę z dyscypliną i w pełni finansuje to poprzez oszczędności kosztowe, utrzymując jednocześnie nacisk na wyniki marż.

W zakresie prognoz Kroger podtrzymał guidance na cały rok. Kennerley zaznaczył, że przy bieżącej perspektywie na resztę roku spółka potwierdza prognozy roczne.

Na II kwartał spółka zakłada, że sprzedaż identyczna bez paliwa będzie mniej więcej „w linii” z I kwartałem. Kennerley dodał, że skorygowane zysk netto na rozwodnioną akcję (adjusted net earnings per diluted share) ma być w II kwartale na poziomie zbliżonym do ubiegłorocznego, przy czym tempo wzrostu ma przyspieszyć w drugiej połowie roku.

Wyniki finansowe za I kwartał obejmowały skorygowany EPS w wysokości 1,58 USD. Kennerley podał też, że skorygowany zysk operacyjny FIFO w kwartale wyniósł 1,5 mld USD. Jednocześnie spółka raportowała spadek stopy brutto na FIFO — o 9 punktów bazowych. W ujęciu wpływów na marżę pojawił się też „nieoczekiwany” negatywny czynnik po stronie transportu, który miał obciążyć wynik o 15 punktów bazowych. Kennerley wskazał ponadto, że wskaźnik kosztów operacyjnych, ogólnych i administracyjnych wzrósł o 16 punktów bazowych, m.in. z powodu dodatkowych godzin pracy sklepów, szkoleń oraz nowych uniformów.

E-commerce w ujęciu sprzedażowym rosło o 19%. Dodatkowo spółka poprawiła wskaźniki „perfect order rates” o 8%. Kennerley podkreślił też, że dobre wyniki e-commerce budują dynamikę w obszarze mediów — w tym kwartale działalność mediowa miała odnotować wzrost „ponad 20%”. Na koniec I kwartału Kroger podał wskaźnik: całkowite zadłużenie netto (net total debt) w relacji do skorygowanego EBITDA wynosiło 1,75.

W części pytań i odpowiedzi sporo uwagi poświęcono realizacji działań i różnicom między najlepiej działającymi sklepami a słabszymi lokalizacjami. Foran ocenił, że „2 na 5” sklepów są w „bardzo dobrym stanie”, a w pozostałych przypadkach jest zwykle obszar do poprawy, choć skala różni się między lokalizacjami. Kennerley dodał, że jeśli chodzi o udział jednostkowy, był to wynik „około najlepszy” z obserwowanych w ostatnich 2–3 latach.

Pytania dotyczyły też tempa i skali inwestycji cenowych oraz tego, kiedy i jak będą przekładać się na wyniki. Foran stwierdził, że jest „za wcześnie”, aby komentować szczegóły, a więcej wyjaśnień spółka ma przedstawić 20 października. Kennerley ocenił, że spółka ma „bardzo znaczącą szansę kosztową” i że ma jej „więcej niż wystarczająco”, aby sfinansować inwestycje w cenę.

W kontekście oszczędności kosztowych Foran wskazał m.in. „shrinkage rates”, działania związane z uzupełnianiem zapasów (replenishment) oraz koszty operacyjne i ogólne. Kennerley powiedział przy tym, że w Q1 spółka jest już „około 30% przed planem” pod względem oszczędności w kosztach sprzedanych towarów (COGS).

Zwracano uwagę na to, jak zmiany będą wpływać na drugą połowę roku i czy pojawi się istotny „zwrot” w H2. Kennerley wiązał większą pewność z tym, że inicjatywy kosztowe wchodzą w fazę przyspieszenia, a biznes e-commerce osiągnął rentowność.

Wątek, który powracał w dyskusji, dotyczył także tego, jak zmiany w czasie będą uwzględniane w porównaniach rok do roku — Kennerley wskazał, że plan od początku zakładał większą wagę wyników w drugiej połowie roku, a II kwartał odzwierciedla „przełożenie” (lapping) zestawu jednorazowych elementów.

Pojawiły się również pytania o wpływ regulacji i tzw. headwindów w aptekach. Kennerley ocenił, że IRA (Inflation Reduction Act) to około 130 punktów bazowych negatywnego wpływu na sprzedaż, a przesunięcie z marek (brand) do zamienników (generic) ma około 40 punktów bazowych dodatkowej presji. Jednocześnie zarząd mówił, że w receptach spółka „wygrywa udział”.

W odpowiedzi na pytania dotyczące zachowań konsumentów Foran zwrócił uwagę, że „klient jest pod presją”, a wzrost cen paliwa prowadzi do „przechodzenia na tańsze” koszyki zakupowe. Kennerley dodał, że transport kosztował spółkę około 15 punktów bazowych na linii marży brutto, a presja ze strony kosztów paliwa jest „możliwa do opanowania” (manageable headwind).

W dyskusji o ryzykach spółka zwracała też uwagę na czynniki obciążające klientów, w tym wyższe ceny gazu oraz zmniejszenie korzyści SNAP. Jednocześnie Kennerley podkreślił, że presja w transporcie może się utrzymać — jako że transport stanowił „nieoczekiwany” czynnik negatywny w tym kwartale.

Podczas konferencji zarząd przedstawił I kwartał jako okres operacyjnego „resetu” skoncentrowanego na usuwaniu kosztów, spójności działania w sklepach i po stronie internetowej oraz prostszym komunikacie wartości, wspartym produktywnością. Kroger akcentował też, że rentowność e-commerce została osiągnięta szybciej niż wcześniej zakładano, oraz że spółka podtrzymuje prognozy na cały rok, a w II kwartale — po wyłączeniu paliwa — sprzedaż identyczna ma pozostawać mniej więcej na poziomie I kwartału, przy skorygowanym EPS zbliżonym do ubiegłorocznego.