Koszt ubezpieczenia długu Oracle rośnie rekordowo. Ochrona CDS do 2,03%

Oracle (NYSE:ORCL), firma technologiczna intensywnie inwestująca w sztuczną inteligencję, mierzy się z rosnącą presją na rynku kredytowym, gdy inwestorzy kwestionują, czy tak duże wydatki przełożą się na wystarczające zwroty.

W poniedziałek rano roczny koszt pięcioletnich credit default swaps (CDS) na dług Oracle wzrósł do około 2,03 pkt. proc., według ICE Data Services. Był to najwyższy poziom w historii sięgającej końca 2008 roku i przekroczył poprzedni rekord z piątku wynoszący 198,23 punktu bazowego. Wzrost ten sugeruje, że inwestorzy przypisują większe ryzyko długu Oracle, wraz z nasilaniem się obaw o potencjalną opłacalność rosnących inwestycji spółki w AI.

Równocześnie osłabły istniejące obligacje Oracle w całej strukturze zapadalności. Spread na obligacjach o oprocentowaniu 6,7% zapadających w 2056 roku poszerzył się o około 8 punktu bazowego do 263 punktów bazowych, według danych Trace. Spread na notach o oprocentowaniu 5,7% zapadających w 2036 roku poszerzył się mniej więcej o 9 punktów bazowych do 205 punktów bazowych.

Szersza presja wynikała z ponawianych obaw, że model AI opracowany przez chińską spółkę może rodzić pytania, czy tak duże wydatki kapitałowe w sektorze technologicznym przełożą się na mocniejsze wyniki. Obawy te pojawiają się przed publikacjami wyników dużych firm technologicznych, które zaczną się w środę, podczas gdy Oracle ma ogłosić własne wyniki 9 września.

Oracle stało się ważnym punktem odniesienia do oceny ryzyka kredytowego związanego z AI, ponieważ jest największym emitentem w Bloombergowym indeksie amerykańskich obligacji korporacyjnych o jakości inwestycyjnej (U.S. high-grade corporate bond index) poza sektorem finansowym. S&P Global Ratings obniżyło ostatnio rating Oracle do BBB-, czyli o jeden poziom powyżej „junk” (segmentu śmieciowego), wskazując jednocześnie na rosnące wydatki spółki na sztuczną inteligencję. Moody’s Ratings obecnie przyznaje Oracle ocenę Baa2 z negatywną perspektywą (negative outlook).

Morgan Stanley (MS) — globalna firma usług finansowych — podkreśla, że inwestorzy powinni zwracać uwagę na wszelkie potencjalne zmiany w ocenie Moody’s, gdy Oracle nadal intensywnie wydaje. Analityk Morgan Stanleya Lindsay Tyler zaznacza, że ryzyko obniżenia ratingu do „fallen-angel” (spadku obligacji z jakości inwestycyjnej do statusu śmieciowego) nie wygląda na ryzyko tuż za rogiem, ale może zależeć w średnim terminie od realizacji planów, monetyzacji inwestycji, opcji na akcje oraz przedpłat klientów.