JPMorgan: zysk za II kw. 2026 powyżej prognoz, wyższe koszty obniżyły kurs

JPMorgan odnotował skorygowany zysk na akcję za II kwartał 2026 w wysokości 6,14 USD, co oznacza przewyższenie konsensusu o 9,8% (konsensus: 5,59 USD). Skorygowany wynik był wyższy o 17,2% wobec 5,24 USD rok wcześniej.

Przychody netto sięgnęły 57,35 mld USD, co oznacza wzrost o 27,7% rok do roku i przewyższyło konsensus wynoszący 49,14 mld USD. Wzrost napędzały mocne wyniki w segmencie Markets (operacje na rynkach kapitałowych) oraz bankowości inwestycyjnej (IB), a netto przychody odsetkowe (NII) otrzymały wsparcie od przyzwoitego popytu na kredyty.

Kwartał obejmował zysk przed opodatkowaniem w wysokości 4,55 mld USD związany z akcjami Visa, co dodało 1,27 USD do zysku na akcję. Bank zaksięgował też 1,03 mld USD zysków na niektórych inwestycjach kapitałowych, co zwiększyło wynik o 0,29 USD na akcję. Wliczając te pozycje, zysk netto wzrósł o 41% rok do roku do 21,16 mld USD.

Przychody w segmencie Markets wzrosły o 35% do 12,08 mld USD dzięki wyższej aktywności klientów, dobrym wynikom tradingowym i utrzymującemu się popytowi na finansowanie w obszarze akcji. Przychody Fixed Income Markets (rynki papierów dłużnych) wzrosły o 6% do 6,05 mld USD, a przychody Equity Markets (rynek akcji) poszły w górę o 86% do 6,03 mld USD.

Przychody IB zwiększyły się o 45% do 3,90 mld USD, a opłaty IB wzrosły o 30% do 3,28 mld USD, napędzane wyższymi opłatami we wszystkich produktach, zwłaszcza przy emisjach akcji. Przychody z płatności wzrosły o 12% do 5,30 mld USD, a przychody z usług papierów wartościowych (Securities Services) wzrosły o 17% do 1,66 mld USD.

Zgłoszone netto przychody odsetkowe (NII) wyniosły 25,51 mld USD, co oznacza wzrost o 9,9% rok do roku. NII z wyłączeniem wpływu działu Markets wyniosło 23,68 mld USD, czyli wzrost o 4%, wspierany wyższymi saldami depozytów, większymi saldami odnawialnych kredytów w Card Services oraz wzrostem kredytów hurtowych. Niższe stopy procentowe częściowo niwelowały te korzyści.

Średnie saldo kredytów wzrosło o 10% do 1,52 bln USD, a średnie depozyty o 7% do 2,69 bln USD. Rentowność netto aktywów przynoszących odsetki wyniosła 2,40%, wobec 2,43% rok wcześniej, co pokazuje presję stóp pomimo wzrostu bilansu.

Koszty pozaprocentowe wzrosły o 15% rok do roku do 27,32 mld USD. Wzrost wynikał głównie z wyższych wydatków na wynagrodzenia, opłat brokerskich i dystrybucyjnych, marketing, technologie oraz koszty nieruchomości. Mimo to wskaźnik kosztów operacyjnych poprawił się do 48% z 53% w analogicznym kwartale poprzedniego roku.

Rezerwy na straty kredytowe wyniosły 2,52 mld USD, czyli spadek o 12%. Netto umorzenia kredytów (net charge-offs, NCO) wyniosły 2,4 mld USD, spadek o 44 mln USD, a netto przyrost rezerw wyniósł 149 mln USD, głównie w segmencie hurtowym. Segment Consumer & Community Banking odpowiadał za 2,16 mld USD tych rezerw.

Wyniki segmentów:

• Commercial & Investment Bank: przychody wzrosły o 27% do 24,85 mld USD, a zysk netto wzrósł o 46% do 9,68 mld USD.
• Consumer & Community Banking: przychody wzrosły o 8% do 20,27 mld USD, głównie dzięki wyższym NII z Card Services, przychodom z leasingów samochodowych oraz opłatom za zarządzanie majątkiem; zysk segmentu wzrósł o 3% do 5,31 mld USD. Wolumen sprzedaży kart debetowych i kredytowych wzrósł o 10% do 535,8 mld USD, a liczba aktywnych klientów mobilnych wzrosła o 6% do 63,7 mln.
• Asset & Wealth Management: przychody wzrosły o 19% do 6,85 mld USD. Aktywa pod zarządzaniem (AUM) osiągnęły 5,1 bln USD, wzrost o 18%, wsparty wpływami netto długoterminowymi w wysokości 50 mld USD.

Wynik netto korporacyjny wyniósł 4,21 mld USD wobec 1,7 mld USD rok wcześniej, na co wpłynęły zyski związane z akcjami Visa oraz zyski na niektórych inwestycjach kapitałowych.

Poziom kapitału pozostał silny, choć wskaźniki osłabiły się względem ubiegłego roku. Standardowy współczynnik common equity Tier 1 (CET1) wyniósł 14,1% na dzień 30 czerwca 2026 r., wobec 15,1% rok wcześniej. Wartość księgowa na akcję po wyłączeniu niematerialnych aktywów (tangible book value) wzrosła o 10% do 113,35 USD.

Wypłaty dla akcjonariuszy pozostały znaczące. Bank wypłacił dywidendę zwykłą w wysokości 4 mld USD, czyli 1,50 USD na akcję, oraz przeprowadził skup akcji własnych netto o wartości 6,2 mld USD w kwartale. Po pomyślnym zaliczeniu tegorocznego testu warunków skrajnych bank ogłosił nowy program skupu akcji o wartości 50 mld USD i plan podwyższenia kwartalnej dywidendy o 10% do 1,65 USD na akcję.

Na 2026 rok zarząd oczekuje NII na poziomie około 105,5 mld USD oraz NII z wyłączeniem Markets na poziomie około 96,5 mld USD. Skorygowane wydatki prognozowane są na około 107,5 mld USD, wzrost względem poprzedniego celu 106 mld USD, co odzwierciedla wyższe koszty związane z wolumenem i przychodami. Stopa NCO w Card Services jest teraz oczekiwana na około 3,2%, w dół z poprzedniego celu 3,4%.

W ujęciu rynkowym inwestycje w nowe oddziały, ekspansja globalna i stabilny popyt na kredyty prawdopodobnie będą wspierać przychody. Jednocześnie rosnące koszty i trudne otoczenie operacyjne pozostają elementami ryzyka dla dynamiki wyników.

W odniesieniu do konkurentów, Jefferies Financial Group (JEF) zanotował za drugi kwartał fiskalny 2026 (zakończony 31 maja) skorygowany zysk na akcję z działalności kontynuowanej w wysokości 1,03 USD, co było poniżej konsensusu 1,09 USD. Morgan Stanley (MS) ma opublikować wyniki za II kwartał 2026 w kolejnym dniu handlowym; konsensus dotyczący jego kwartalnego zysku został zrewidowany w górę o 4% do 2,89 USD, co wskazuje na 35,7% wzrost rok do roku.