JPMorgan obniża ocenę Insulet do neutralnej i tnie cenę docelową o 45%

JPMorgan obniżył ocenę Insulet z „przeważaj” do „neutralnej”. Bank wskazał na spowolnienie wzrostu sprzedaży w USA, rosnący odpływ pacjentów z cukrzycą typu 2 oraz słabsze od oczekiwań perspektywy na 2027 rok. Jednocześnie obniżył cenę docelową akcji z 275 USD do 152 USD, czyli o 45%.

Mimo mocnych wyników Insulet za drugi kwartał JPMorgan nie widzi już atrakcyjnej relacji potencjalnego zysku do ryzyka. Zdaniem banku na wzrost w kolejnych kwartałach mogą negatywnie wpływać wolniejsze pozyskiwanie nowych pacjentów, większy odpływ pacjentów z cukrzycą typu 2 oraz spodziewana konkurencja na rynku pomp insulinowych przyklejanych do ciała. JPMorgan usunął również akcje Insulet z listy spółek szczególnie obserwowanych przez analityków.

JPMorgan ocenił, że wstępne komentarze zarządu dotyczące 2027 roku były zbyt optymistyczne. Zarząd spodziewa się wzrostu sprzedaży organicznej w USA i na świecie, ale bank uważa, że prognozy te nie uwzględniają w wystarczającym stopniu dalszego spowolnienia działalności, presji konkurencyjnej oraz ryzyka związanego z refundacją leczenia.

Bank oczekuje, że inwestorzy pozostaną ostrożni, dopóki zarząd nie pokaże, że wzrost został ustabilizowany, a oczekiwania dotyczące wyników zostały obniżone i dostosowane do nowych warunków.

JPMorgan obniżył prognozę przychodów Insulet na 2027 rok o 7,6%, do 3,67 mld USD. Szacunek skorygowanego zysku na akcję zmniejszył o 8,8%, do 7,62 USD. W przypadku prognoz na 2026 rok bank wprowadził jedynie niewielkie zmiany.

Największym problemem pozostaje słabość działalności Insulet związanej z pacjentami z cukrzycą typu 2 w USA. To właśnie ona skłoniła spółkę do obniżenia prognozy wzrostu sprzedaży organicznej na 2026 rok. Wyniki za drugi kwartał były wprawdzie lepsze od oczekiwań, a prognoza dotycząca rentowności uległa poprawie, jednak inwestorzy koncentrują się przede wszystkim na spowalniającym wzroście przychodów, a nie na poprawie marż.

Wyniki działalności międzynarodowej pozostają solidne. Wspiera je rosnąca popularność systemu Omnipod oraz wejście na rynki Hiszpanii i Australii. JPMorgan uważa jednak, że te pozytywne czynniki mogą zostać przyćmione przez wolniejszy wzrost w USA i nasilającą się konkurencję, która ma pojawić się w 2027 roku.