JPMorgan: jedna z formuł Fedu jest warta 61% kwartalnego zysku

JPMorgan Chase (NYSE:JPM), największy amerykański bank pod względem aktywów, był w czwartek notowany po 353 USD za akcję. Stawką sporu regulacyjnego jest potencjalna ulga kapitałowa o wartości 13 mld USD. Reuters, powołując się na publiczny list JPMorgan z czerwca, poinformował, że zmiana sposobu traktowania krótkoterminowego finansowania hurtowego zmniejszyłaby oczekiwane korzyści banku z szerszej reformy wymogów kapitałowych Rezerwy Federalnej. Nie jest to kosmetyczna zmiana. Chodzi o kapitał, który mógłby pracować na rzecz akcjonariuszy.

Propozycja Rezerwy Federalnej zmieniłaby sposób pomiaru i ważenia finansowania hurtowego przy obliczaniu dodatkowych wymogów kapitałowych dla globalnych banków o znaczeniu systemowym. JPMorgan twierdzi, że proponowana formuła daje przewagę konkurentom o większym udziale działalności handlowej. Zwolennicy zmian uważają natomiast, że dokładniej mierzy ona ryzyko. Cały plan nadal prowadziłby do obniżenia wymogów kapitałowych. Spór dotyczy przede wszystkim tego, które banki uzyskają największą korzyść.

JPMorgan wypracował w drugim kwartale 21,2 mld USD zysku netto, co oznacza, że sporne 13 mld USD odpowiada około 61% zysku z jednego kwartału.

Wycena podnosi poprzeczkę jeszcze wyżej: kurs akcji na poziomie 353 USD jest o 12,25% wyższy od szacowanej wartości godziwej wynoszącej 314,49 USD. Inwestorzy już płacą premię, dlatego znaczenie ma każdy dolar ulgi kapitałowej oraz sposób, w jaki zarząd go wykorzysta.