Johnson & Johnson i Abbott Laboratories: dwie spółki sektora ochrony zdrowia idą w przeciwnych kierunkach

Johnson & Johnson stawia na onkologię. W pierwszym kwartale segment Innovative Medicine wygenerował przychody w wysokości 15,43 mld USD, czyli wzrost o 11,2%. DARZALEX osiągnął 3,96 mld USD (+22,5%), TREMFYA zanotowało wzrost o 68,3%, a terapia CARVYKTI nadal się rozwija. Jednocześnie STELARA doświadczyła spadku sprzedaży o 59,7% z powodu konkurencji biosymilarów, co stanowi istotne ryzyko dla wyników tej części biznesu.

Johnson & Johnson zapowiedział wydzielenie działu ortopedii w horyzoncie 18–24 miesięcy. Dodatkowo podniósł prognozę przychodów na cały rok do przedziału 100,3–101,3 mld USD oraz skorygowany zysk na akcję (EPS) do przedziału 11,45–11,65 USD.

Abbott w drugim kwartale zaprezentował inny obraz. Segment Medical Devices osiągnął 5,85 mld USD (+9%), napędzany przede wszystkim przez ciągłe monitory glukozy (CGM) FreeStyle Libre z przychodami 2,19 mld USD. Diagnostyka wzrosła o 42,3%, niemal w całości dzięki włączeniu Cologuard z Exact Sciences, który dodał 919 mln USD przychodów. Po wyłączeniu tego efektu porównywalna sprzedaż wzrosła o 4,8%.

Abbott sfinalizował przejęcie Exact Sciences za 21 mld USD. Firma podniosła prognozę zysku na akcję do 5,45–5,60 USD, ale finansowanie akwizycji spowodowało wzrost kosztów odsetkowych z 50 mln USD do 299 mln USD. Tę obsługę zadłużenia będzie trzeba monitorować w kolejnych kwartałach.

CEO Johnson & Johnson Joaquin Duato ocenił kwartał jako „dobry początek 2026 roku” i wskazał na zatwierdzenia produktów ICOTYDE i VARIPULSE Pro. CEO Abbott Robert Ford mówił o „dynamice, którą budujemy” przed drugą połową roku.

Kluczowe różnice strategiczne są widoczne w modelach biznesowych. Johnson & Johnson koncentruje się na innowacjach farmaceutycznych i terapiach komórkowych. Abbott stawia na urządzenia medyczne, systemy monitorowania glukozy i diagnostykę onkologiczną.

Główne ryzyka i testy wykonania:

• W przypadku Johnson & Johnson decydujące będzie, czy TREMFYA i DARZALEX utrzymają tempo wzrostu wystarczające, by zrekompensować „klif” po STELARA oraz czy rozdzielenie DePuy Synthes przebiegnie zgodnie z planem.
• W przypadku Abbott kluczowe jest, czy integracja Cologuard przełoży się na trwałe poszerzenie marż, a nie tylko jednorazowy wzrost przychodów. Dodatkowo segment Nutrition pozostaje słaby (spadek o 3,1%), a Structural Heart w USA skurczył się o 9,8%.

Na poziomie wycen i rynku spółki wyraźnie się rozeszły. Od początku roku Johnson & Johnson zyskał 23,63%, podczas gdy Abbott stracił 18,16%. Prognozowany wskaźnik cena/zysk (forward P/E) wynosi dla Johnson & Johnson około 22, a dla Abbott około 18.

Dywidendy i atrakcyjność inwestycyjna: Johnson & Johnson kontynuuje 64 lata z rzędu podwyżek dywidendy, a rentowność dywidendy wynosi około 2,1%. Abbott oferuje wyższą rentowność na poziomie około 2,51% i niższą wycenę względem prognozowanych zysków, co czyni go ciekawszym kandydatem na wejście przy założeniu, że integracja Cologuard przebiegnie pomyślnie.

Podsumowując, Johnson & Johnson wygląda obecnie na bardziej stabilny wybór ze względu na trwałość przychodów i dywidend. Abbott zaś przedstawia bardziej ryzykowną, ale potencjalnie atrakcyjną okazję zwrotu dla inwestorów akceptujących niepewność po dużym przejęciu.