Joby Aviation: analityk wyznacza cenę docelową 11,01 USD i zaleca „hold”

Joby Aviation (NYSE: JOBY) notuje 7,47 USD. Cena docelowa na najbliższe 12 miesięcy została wyznaczona na 11,01 USD, co oznacza 47,39% potencjału wzrostu. Rekomendacja to „hold” przy średnim poziomie wiarygodności.

Wypadkowe spadki w notowaniach są duże. Akcje Joby są niżej o 43,41% od początku roku i o 57,99% w ujęciu rocznym. W ostatnim miesiącu kurs spadł o 25,3%.

Wyniki za IV kwartał 2025 były mocne. Spółka pokazała przychody 30,84 mln USD wobec szacunków 16,88 mln USD. Strata na akcję (EPS) wyniosła -0,14 USD, przy oczekiwanej stracie -0,20 USD.

Spółka podała też prognozę na cały 2026 rok: przychody ma wynieść 105–115 mln USD. W lutym Joby pozyskał ok. 1,2 mld USD, a łączna płynność wzrosła do ponad 2,6 mld USD.

Dubaj jest kluczowy dla byków, bo ma być katalizatorem biznesowym. Joby ma uruchomić usługę dla pasażerów w Dubaju w 2026 roku, a spółka została też wybrana do programu eVTOL Integration Pilot Program wspieranego przez Biały Dom.

Co musi się zadziać, by pojawił się scenariusz „bull” z powrotem do wyższych widełek cenowych

Analityk stawia warunki, które mają napędzić przeszacowanie wyceny.

• Start płatnych lotów w Dubaju w 2026 roku i widoczna liczba rejsów
• Postęp certyfikacji FAA do etapu (Stage) 5
• Konwersja listu intencyjnego z Kazachstanu w docelowe zamówienie na nawet 250 mln USD na samoloty i usługi

Dodatkowo spółka rozwija moce produkcyjne. Zakład w Ohio ma wspierać do 500 samolotów rocznie, a plany zakładają podwojenie tempa produkcji z 2 do 4 samolotów miesięcznie w 2027 roku. W wariancie optymistycznym kurs ma sięgnąć 15–17 USD, czyli nadal bez pełnego podwojenia.

Główne ryzyka dla inwestorów: tempo „spalania” gotówki i certyfikacja

Najważniejszym czynnikiem ryzyka pozostaje cash burn, czyli ujemny przepływ gotówki z działalności operacyjnej. Joby wykazał w 2025 roku stratę netto 929,84 mln USD i spalił w operacjach 509,89 mln USD gotówki.

Dla pierwszego półrocza 2026 spółka prognozuje zużycie gotówki na poziomie 340–370 mln USD. Wątek ostrzegawczy to też aktywność insiderów, bo ostatnio dominowały transakcje sprzedaży: odnotowano 92 transakcje sprzedaży.

Analityk zwraca uwagę, że terminy certyfikacji mogą się przesunąć, a konkurencja również celuje w to samo okno startu w USA. Wskazuje też, że strata „na nagłówku” została podbita pozycjami niegotówkowymi, w tym zyskiem 72,57 mln USD z przeszacowania warrantów, a wysokie wydatki na badania i rozwój (161,26 mln USD) odzwierciedlają inwestycje w program, który może zdominować tę kategorię. Jeśli certyfikacja przesunie się na 2027 rok, w pesymistycznym scenariuszu możliwy jest poziom około 5 USD.

Jak Joby wypada przy porównaniu z Archer i EHang

Archer Aviation (NYSE: ACHR) również celuje w program pilotażowy wspierany przez Biały Dom oraz w kontekst IO LA28. Archer ma kapitalizację rynkową 4,05 mld USD, czyli ok. połowę kapitalizacji Joby’ego, ale w Q1 2026 wygenerował tylko 1,6 mln USD przychodów. Analityk podkreśla, że przewaga przychodowa Joby’ego wspiera jego wyjściową wycenę.

EHang Holdings (NASDAQ: EH) działa komercyjnie w Chinach. Spółka ma kapitalizację ok. 290 mln USD, mimo że posiada pełną certyfikację CAAC dla bezzałogowych eVTOL do przewozu ludzi. EHang dostarczył w FY2025 rekordowe 221 sztuk.

Analityk traktuje taką różnicę jako sygnał ostrzegawczy: mimo realnych dostaw komercyjnych EHang jest wyceniany ułamkowo względem Joby’ego.

Prognoza cenowa na kolejne lata (24/7 Wall St.)

W ramach tego podejścia podano następujące wartości dla Joby:

• 2026: 11,01 USD
• 2027: 14,00 USD
• 2028: 18,00 USD
• 2029: 22,00 USD
• 2030: 26,00 USD

W praktyce podane cele zależą od tego, czy spółka dowiezie uruchomienie w Dubaju, osiągnie certyfikację typu FAA do 2027 roku i rozbuduje produkcję do mocy zakładu w Ohio.

Na razie: „hold”, z dużą obserwacją Dubaju

Rekomendacja pozostaje „hold”, a klucz do dalszych ruchów kursu to przychody z komercyjnych lotów w Dubaju przy równoczesnym kontrolowaniu spalania gotówki. Scenariusz dla kupujących pojawia się, gdy start lotów pasażerskich w Dubaju ruszy zgodnie z planem i gdy potwierdzony zostanie postęp do poziomu FAA Stage 5.

Jeżeli w H1 2026 zużycie gotówki będzie większe niż prognoza albo jeśli z Kazachstanu nie dojdzie do konwersji listu intencyjnego w realne zamówienie, inwestorzy mają podstawy, by zachować ostrożność. Analityk podkreśla, że podwojenie w tym roku jest mało prawdopodobne, ale 40–50% odbicie do poziomu ceny docelowej może być realistycznym przypadkiem bazowym.