Jim Cramer: akcje Micron Technology spadły przez skup akcji Samsunga

Akcje producenta układów pamięci Micron Technology, Inc. (NASDAQ: MU) wzrosły w ciągu ostatniego roku o ponad 700%. Spółka jest ważnym ogniwem łańcucha dostaw dla sztucznej inteligencji, ponieważ dostarcza układy pamięci współpracujące z procesorami graficznymi AI w centrach danych.

Jim Cramer kilkakrotnie omawiał Micron Technology w ostatnich miesiącach. Wielokrotnie chwalił też prezesa spółki, podkreślając, że jego zdaniem jest on zbyt skromny. Po wizycie w zakładach Microna w Boise w stanie Idaho Cramer skomentował sytuację spółki oraz wpływ wydarzeń na rynku południowokoreańskim:

„Byłem w Micronie. Było całkowicie jasne, że popyt jest ogromny i że spółka zarobi fortunę. Jednak w ten weekend uznano, że skup akcji Samsunga nie był wystarczająco duży. Stało się tak, ponieważ Samsung ostatecznie nie zmniejszył liczby akcji w obrocie, w przeciwieństwie do SK hynix. Widziałem, jak Korea pociągnęła dziś rano w dół nasze spółki technologiczne. To nas dobiło. Nie bylibyśmy tak mocno uderzeni, gdyby obligacje zachowywały się dobrze. Mam wrażenie, że inwestorzy wracają do podejścia: dajcie mi wszystko, tylko nie technologię; dajcie mi wszystko, tylko nie centra danych. Sami wykopali sobie groby, więc dajcie mi JNJ i idę do domu!”.

Cramer dodał: „Dlatego powiedziałem: idźcie do Microna, który ma fundamentalnie świetny produkt i postępuje właściwie w kwestii zużycia wody, ochrony środowiska oraz energii elektrycznej. To jednak nie ma znaczenia, ponieważ skup akcji Samsunga praktycznie nie istniał. Był jedynie mrzonką. A to właśnie wpływa na Microna. Spójrzcie, spółka jest notowana przy 34-krotności [zysku], nie z powodu tego, co zrobiła, lecz dlatego, że inwestorzy uznali: skup akcji Samsunga? Czy te firmy są rzeczywiście tak silnie powiązane? Nie chodzi o to, czy powinny być, tylko o to, że faktycznie są”.

Podobnie jak w przypadku akcji producentów procesorów graficznych i centralnych (GPU i CPU) wykorzystywanych w sztucznej inteligencji, głównym tematem dyskusji wokół Micron Technology jest trwałość gwałtownego popytu na układy pamięci dla AI.

Rynek półprzewodników tradycyjnie był sektorem cyklicznym. Okresy wysokiego popytu przeplatały się ze spadkami, a producenci musieli równoważyć rosnący popyt zwiększaniem mocy produkcyjnych, aby uniknąć nadmiernych inwestycji i niewykorzystania fabryk.

W najnowszych wynikach finansowych, obejmujących trzeci kwartał roku obrotowego, Micron Technology wykazał wzrost przychodów o 346% rok do roku. Spółka ma również zabezpieczone kontraktami 100 mld USD przychodów związanych ze sztuczną inteligencją do 2030 roku.

Podobnie jak inni dostawcy układów scalonych, Micron zawarł także długoterminowe umowy. Cramer mógłby uznać, że wskazują one na strukturalny, a nie cykliczny charakter działalności.

Nie brakuje jednak ryzyk. Około 20% przychodów Micron Technology pochodzi z Chin. Tymczasem w związku z historycznym niedoborem układów pamięci chińscy producenci, tacy jak CXMT, zwiększają moce produkcyjne, aby zdobyć większy udział w rynku.

Micron inwestuje 100 mld USD w rozbudowę krajowych mocy produkcyjnych. Jeżeli jego południowokoreańscy konkurenci, SK hynix i Samsung, również zwiększą produkcję, Micron może mieć problem z nadpodażą.

Pod względem wyceny wskaźnik ceny do prognozowanego zysku (forward P/E, czyli relacja ceny akcji do oczekiwanego zysku) dla Micron Technology wynosi 6,02. To znacznie mniej niż w przypadku Intela, gdzie wskaźnik ten wynosi 68,97, oraz AMD, dla którego wynosi 61.

W drugim kwartale wyraźnie zmieniło się także zaangażowanie funduszy hedgingowych. W pierwszym kwartale 154 z 1 022 funduszy posiadały akcje Micron Technology. W drugim kwartale było to już 184 z 1 006 funduszy. Jednym z bardziej zauważalnych zwiększeń pozycji było działanie Coatue Management, który podniósł swoje zaangażowanie o 1 794%, do 3,6 mld USD.