Jim Cramer o Microsofcie (MSFT): „Dobrze, że utrzymaliśmy akcje, bo spółka świetnie się spisała”

Podczas odcinka programu CNBC „Mad Money” wyemitowanego 3 sierpnia Jim Cramer wskazał Microsoft Corporation (NASDAQ:MSFT) jako ósmą najlepszą spółkę indeksu S&P 500 w lipcu. Po słabszym zachowaniu względem szerokich indeksów technologicznych przez większą część roku akcje Microsoftu zyskały w ciągu miesiąca 24,6%. Większość wzrostu nastąpiła po publikacji wyników kwartalnych:

„Ósme miejsce zajmuje Microsoft, który wzrósł o 24,6%. Większość tego wzrostu nastąpiła po tym, jak spółka opublikowała w środę wieczorem znakomite wyniki kwartalne. Biorąc pod uwagę, jak słabo akcje zachowywały się przez większą część roku, była to miła niespodzianka. Ich działalność związana z infrastrukturą chmurową Azure rozwija się bardzo dynamicznie, a wiele osób płaci już za Copilota. Microsoft utrzymał też wydatki inwestycyjne pod kontrolą, co przełożyło się na imponujący wzrost kursu. To duża pozycja w moim Charitable Trust. Wiedzą o tym członkowie CNBC Investing Club. Wiedzą również, że wcześniej miałem do tej spółki mniej przekonania i mówiłem, że mam nadzieję, iż dobrze sobie poradzi, bo w przeciwnym razie musielibyśmy ponownie rozważyć posiadanie jej akcji. Dobrze, że ich nie sprzedaliśmy, bo spółka świetnie się spisała” — powiedział Cramer.

### Powrót Microsoftu po czerwcowym pesymizmie

Lipcowy rajd wyraźnie kontrastował z silną presją sprzedażową, której Microsoft Corporation (NASDAQ:MSFT) doświadczył zaledwie kilka tygodni wcześniej. 30 czerwca Cramer komentował wyprzedaż akcji Microsoftu po tym, jak w ciągu jednego miesiąca spadły one o ponad 17%, zmniejszając kapitalizację rynkową spółki o ponad 500 mld USD.

„Musimy przeanalizować, co właściwie stało się w czerwcu z tymi spółkami, które traciły, a następnie omówimy wszystkich kwartalnych zwycięzców. Niektóre spadki w grupie Magnificent Seven były po prostu fatalne. Akcje Microsoftu straciły w tym miesiącu ponad 17% wartości, a kapitalizacja rynkowa spółki zmniejszyła się o ponad 500 mld USD. Microsoft ma przyzwoity biznes chmurowy, ale to nie wystarcza, aby zrównoważyć jego ekspozycję na podstawową działalność związaną z oprogramowaniem. Wall Street nie chce teraz spółek programistycznych. Trzeba odłożyć na bok tę fałszywą tezę. Oprogramowanie to bardzo dobry biznes.

Jeśli Microsoft chce odwrócić niekorzystny trend, powinien zrobić coś odważnego, na przykład przejąć OpenAI, jeśli ta firma nie będzie mogła wejść na giełdę z powodu dużych strat. Microsoft ma w niej udział i może doprowadzić do takiej transakcji. Pozwoliłoby to wycofać Copilota i zastąpić go niezwykle popularnym ChatGPT. Spółka mogłaby też podzielić się na wyjątkowo dochodowe części. Azure, czyli działalność związana z chmurą obliczeniową, oprogramowanie Microsoftu dla firm, oprogramowanie konsumenckie, cyberbezpieczeństwo, gry wideo i LinkedIn — wszystkie te obszary należą do najlepszych w swoich dziedzinach. Po miesięcznym spadku o 17% nierozsądnie byłoby, gdyby spółka nadal działała tak jak dotychczas” — mówił Cramer.

Jak szczegółowo wyjaśnił Cramer, lipcowy wzrost o 24,6% przyniósł ulgę inwestorom długoterminowym. Po miesiącach słabszego zachowania akcji, związanych z obawami o ogromne inwestycje w infrastrukturę sztucznej inteligencji oraz ogólne rebalansowanie sektora technologicznego, Microsoft przedstawił wyniki działalności, które uciszyły sceptyków i wynagrodziły cierpliwych akcjonariuszy.

### Microsoft Cloud osiągnął 59,3 mld USD przychodów, a wartość zakontraktowanych przyszłych świadczeń sięgnęła 678 mld USD

Microsoft Corporation (NASDAQ:MSFT) przebił oczekiwania w najważniejszych obszarach w czwartym kwartale. Przychody w tym okresie wzrosły rok do roku o 17,8%, do 90 mld USD, i były o 2,37 mld USD wyższe od prognoz Wall Street. Zysk na akcję według zasad innych niż GAAP, czyli po wyłączeniu wpływu inwestycji w OpenAI, wyniósł 4,74 USD i przewyższył szacunki o 0,50 USD.

W całym roku obrotowym 2026 Microsoft odnotował 331,8 mld USD przychodów, co oznacza wzrost o 18%. Zysk operacyjny wyniósł 155,2 mld USD i był o 21% wyższy niż rok wcześniej. Rozwodniony zysk na akcję według zasad innych niż GAAP wzrósł o 22%, do 17,95 USD.

Najważniejszym motorem przyspieszenia wzrostu była działalność Microsoft Cloud. Przychody tego segmentu wyniosły 59,3 mld USD, czyli o 27% więcej niż rok wcześniej. Popyt firm na integrację Azure ze sztuczną inteligencją oraz większe wykorzystanie komercyjnej wersji Microsoft 365 Copilot zwiększyły wartość pozostałych zobowiązań do wykonania w segmencie komercyjnym (RPO — zakontraktowanych usług, które zostaną zrealizowane w przyszłości) o 84%, do 678 mld USD.

Ta wysoka wartość podpisanych umów daje spółce dużą widoczność przyszłych przychodów. Oznacza to, że znaczna ich część wynika już z zawartych kontraktów, choć zostanie rozpoznana dopiero w kolejnych okresach.

### Zarządzający zmniejszali pozycje, ale inwestorzy niechętnie grają na spadki MSFT

Na początku roku profesjonalni zarządzający ograniczali ekspozycję na największe spółki technologiczne. Podobną tendencję było widać między innymi w przypadku Amazonu i Alphabetu.

Dane 13F dotyczące portfeli funduszy, śledzone przez Insider Monkey, pokazują, że liczba funduszy hedgingowych posiadających akcje Microsoft Corporation (NASDAQ:MSFT) spadła z 312 w czwartym kwartale 2025 roku do 282 w pierwszym kwartale 2026 roku. Obecnie trwa składanie zgłoszeń za drugi kwartał. Największą ujawnioną pozycję w Microsofcie miał Fisher Asset Management, który posiadał 25,9 mln akcji.

Soroban Capital Partners ujawnił ponadto pozycję w opcjach kupna odnoszącą się do 60 mln akcji Microsoftu, wycenianą na ponad 22 mld USD.

Odsetek akcji Microsoftu objętych pozycjami krótkimi, czyli takimi, w których inwestorzy liczą na spadek kursu, wynosi zaledwie 1,24% akcji znajdujących się w wolnym obrocie. Tak niski poziom pokazuje, że choć zarządzający zmieniali wielkość swoich pozycji w pierwszym kwartale, inwestorzy mają niewielką motywację do obstawiania spadku Microsoftu ze względu na skalę działalności spółki dla firm i jej silną pozycję w chmurze.