Jim Cramer: kurs akcji QXO może wzrosnąć do 24 USD po obniżce stóp

Podczas „błyskawicznej rundy” programu „Mad Money” 26 sierpnia jeden z widzów zapytał o sytuację QXO, Inc. (NYSE:QXO) i jej prezesa Brada Jacobsa. Jim Cramer odpowiedział:

„Przede wszystkim uważam, że powinieneś kupić te akcje. Powiem to wprost. Brad Jacobs buduje konglomerat działający w branży materiałów budowlanych, przede wszystkim pokryć dachowych, w czasie, gdy inwestorzy nie lubią tego sektora. Co jednak się stanie, gdy Fed w końcu będzie musiał obniżyć stopy procentowe, ponieważ sytuacja na rynku mieszkaniowym jest tak zła, jak moim zdaniem może się stać? Powiem wam, co się stanie. Kurs tych akcji wzrośnie z 14 USD do 24 USD. Dlatego uważam, że warto je posiadać”.

Jim Cramer o Smithfield Foods (SFD): „To bardzo tania spółka”

Ta opinia nawiązuje do wcześniejszych wypowiedzi Cramera. W kwietniu nazwał Jacobsa „zwycięzcą” i przewidywał, że kurs QXO może wzrosnąć z 20 USD do 30 USD, gdy stopy procentowe spadną. W styczniu określił akcje spółki jako warte kupna, uzasadniając to słowami: „Bo to Brad Jacobs”.

Najnowsze wyniki QXO pokazują skalę wzrostu

Wyniki QXO, Inc. (NYSE:QXO) za drugi kwartał pokazują szybki rozwój działalności, choć spółka nadal jest nierentowna według zasad GAAP. Sprzedaż netto w drugim kwartale wyniosła 3,246 mld USD, wobec 1,906 mld USD rok wcześniej. Skorygowany EBITDA, czyli wynik przed odliczeniem odsetek, podatków oraz amortyzacji, wzrósł z 204 mln USD do 272 mln USD. Spółka nadal wykazała jednak stratę netto w wysokości 55 mln USD.

Wyniki za drugi kwartał nie obejmują jeszcze wkładu TopBuild, którą QXO przejęła 1 lipca w transakcji wycenionej na około 17 mld USD. Zarząd oczekuje, że połączona firma do 2030 roku ponad dwukrotnie zwiększy EBITDA, a w ciągu dekady osiągnie 50 mld USD przychodów.

Integracja przejęć i zadłużenie będą sprawdzianem dla planu rozwoju QXO

QXO, Inc. (NYSE:QXO) musi teraz realizować długoterminowe cele, jednocześnie integrując kilka dużych przejętych firm, w tym TopBuild, którego przejęcie sfinalizowano dopiero 1 lipca. Za TopBuild spółka zapłaciła około 17 mld USD, po wcześniejszym przejęciu Beacon za 11 mld USD i zakupie Kodiak za 2,25 mld USD.

Transakcja dotycząca TopBuild wymagała również znacznego finansowania i zwiększyła ryzyko związane z realizacją planu w czasie, gdy popyt na rynku mieszkaniowym pozostaje pod presją. Poważniejszym problemem jest to, że QXO nadal jest nierentowna według zasad GAAP, a rozwój oparty na przejęciach nie przełożył się dotąd na trwały dodatni wolny przepływ pieniężny. Niższe stopy procentowe mogłyby wesprzeć budownictwo i popyt na rynku mieszkaniowym, ale QXO musi najpierw udowodnić, że rozbudowana platforma biznesowa będzie generować przepływy pieniężne potrzebne do wspierania strategii przejęć.

Większe zainteresowanie funduszy i wysoki poziom krótkich pozycji

Inwestorzy instytucjonalni stali się jednak bardziej przychylni wobec QXO. Z danych Insider Monkey obejmujących ponad 1 000 funduszy hedgingowych wynika, że na koniec drugiego kwartału akcje QXO znajdowały się w portfelach 83 takich funduszy, w porównaniu z 65 w poprzednim kwartale. Pozycje krótkie stanowiły około 8,57% akcji znajdujących się w wolnym obrocie.

26 sierpnia akcje QXO kosztowały 14,02 USD, więc wskazany przez Cramera poziom 24 USD oznaczałby znaczący wzrost. Droga QXO, Inc. (NYSE:QXO) do tego poziomu zależy jednak nie tylko od niższych stóp procentowych. Spółka musi pokazać, że przejęcia prowadzą do wyższych przepływów pieniężnych, skutecznej integracji oraz ograniczenia ryzyka finansowego. Jeśli te warunki zostaną spełnione wraz z ożywieniem na rynku mieszkaniowym, pozytywny scenariusz dla QXO będzie łatwiejszy do uzasadnienia.