Jim Cramer: Dell ważniejszy dziś od Nvidii, akcje wzrosły o 240%

Jim Cramer napisał w środę rano na platformie X: „Dell jest dziś najważniejszą spółką i jeśli nie zakończy sesji dużym wzrostem… nie wiem…”. Wpis opublikowano 2 września 2026 roku o 9:39 czasu wschodniego w USA. Kilka godzin wcześniej, w programie „Mad Money”, Cramer określił kwartał Della jako „jeden z najlepszych kwartałów, jakie kiedykolwiek widziałem”. Dodał, że wyniki „powinny zmienić zdanie ludzi, przynajmniej na temat Della, a być może także całego sektora technologicznego”.

Dell Technologies (NYSE:DELL), nadal kojarzony przez większość inwestorów głównie z produkcją komputerów osobistych, zyskał od początku 2026 roku do zamknięcia sesji 1 września 240,76%. W tym samym czasie Nvidia (NASDAQ:NVDA), kluczowa spółka dla inwestorów zainteresowanych sztuczną inteligencją, wzrosła o 16,73%. Dell jest więc zdecydowanym liderem tegorocznego segmentu sprzętu wykorzystywanego w rozwoju AI. Zdecydowanie największym zwycięzcą 2026 roku w obszarze sprzętu AI jest integrator systemów.

Wyniki, które stworzyły podstawę do wzrostu

Dell opublikował wyniki za drugi kwartał roku obrotowego 2027 po zamknięciu sesji 1 września. Przychody wyniosły 46,97 mld USD, co oznacza wzrost o 57,8% rok do roku i wynik o 5,69% wyższy od konsensusu prognoz analityków. Skorygowany zysk na akcję wyniósł 7,04 USD i przewyższył szacunki o 43,69%. Zysk netto wzrósł o 255%.

Największe znaczenie dla perspektyw spółki ma segment sztucznej inteligencji. Dell odnotował rekordowe zamówienia na serwery AI o wartości 60,9 mld USD, a przychody z ich sprzedaży wyniosły 16,4 mld USD. Na koniec kwartału portfel zamówień na serwery AI osiągnął rekordową wartość 95 mld USD.

Zarząd poinformował również, że Dell był pierwszą firmą, która wysłała systemy serwerowe w szafach zaprojektowane na platformie NVIDIA Vera Rubin. Liczba klientów korzystających z rozwiązań AI Della przekroczyła 6 500. Segment tradycyjnych serwerów wzrósł o 122%, a segment pamięci masowych zwiększył się o 26%. Oznacza to, że wzrost spółki nie ogranicza się wyłącznie do serwerów AI. Dell jest właśnie takim producentem spoza sektora układów scalonych, który korzysta na rozwoju infrastruktury AI, a którego większość inwestorów pomija.

Dell podniósł także prognozy finansowe. Roczna prognoza przychodów wzrosła o 25 mld USD, do 192 mld USD, czyli około 69% więcej niż rok wcześniej. Prognoza całorocznego skorygowanego zysku na akcję została podniesiona do 25,50 USD. Zaktualizowane dane ujawniono w raporcie regulacyjnym Della za drugi kwartał roku obrotowego 2027, złożonym na formularzu 8-K.

Dlaczego Dell wyprzedza Nvidię

Jednym z powodów jest różnica w wycenie. Wskaźnik cena do zysku (P/E), który pokazuje, ile inwestorzy płacą za każdą jednostkę prognozowanego zysku spółki, wynosi dla Della około 23. W przypadku Nvidii jest to około 44.

Dell zwiększył zysk operacyjny o 203%, a jego skorygowana marża operacyjna, czyli część przychodów pozostająca po uwzględnieniu kosztów działalności, wzrosła z 7,7% do 12,6%. Tak szybka poprawa wyników daje przestrzeń do dalszego wzrostu wskaźnika P/E.

Nvidia nadal zwiększa przychody o ponad 100% rok do roku. Jej kapitalizacja rynkowa, czyli łączna wartość wszystkich akcji, wynosi jednak około 5,46 bln USD. Przy takiej skali każdy kolejny dolar wydawany przez klientów na infrastrukturę AI ma mniejszy wpływ na kurs akcji niż w przypadku znacznie mniejszego Della.

Cramer zwracał uwagę na tę różnicę. We wtorkowym programie powiedział: „To absurdalne, że Nvidia ma imponujący portfel zamówień i ogromną rentowność, a mimo to jest wyceniana zaledwie na 23-krotność prognozowanych tegorocznych zysków”. Zaproponował również skup akcji własnych o wartości 500 mld USD jako sposób na rozwiązanie tego problemu.

Cramer zwiększył gotówkę do najwyższego poziomu od 25 lat

W tym samym programie, w którym określił wyniki Della jako jedne z najlepszych w swojej karierze, Cramer powiedział: „Zwiększyliśmy udział gotówki w funduszu powierniczym na cele charytatywne do ponad 15%. W ciągu 25 lat jego istnienia to wyjątkowo wysoki poziom”.

Oznacza to, że mimo bardzo optymistycznych komentarzy na temat AI Cramer utrzymuje w tym funduszu najbardziej defensywną, czyli nastawioną na ograniczenie ryzyka, pozycję gotówkową od ćwierć wieku.

Kurs Della pozostaje zmienny. 1 września akcje spółki spadły o 6,09%, jeszcze przed publikacją wyników, które następnie spotkały się z uznaniem Cramera. 2 września przed południem kosztowały 445,40 USD, czyli o 4,8% więcej niż podczas poprzedniego zamknięcia na poziomie 425,00 USD.

Na co zwrócić uwagę

Cramer uzależnił ocenę inwestowania w spółki związane ze sztuczną inteligencją od środowego zamknięcia. Kluczowe będą trzy kwestie:

• Czy prognoza przychodów Della na trzeci kwartał, wynosząca 49 mld USD, okaże się ostrożna, biorąc pod uwagę zamówienia na rozwiązania AI o wartości 131,7 mld USD z ostatnich 12 miesięcy?
• Czy wolne przepływy pieniężne, które spadły o 47,22%, do 986 mln USD, odbudują się, gdy ustabilizuje się kapitał obrotowy związany z serwerami AI?
• Czy różnica między wskaźnikiem P/E Della, wynoszącym około 23, a wskaźnikiem Nvidii na poziomie około 44 będzie się nadal zmniejszać?

Cramer uważa, że Dell musi zakończyć sesję dużym wzrostem. Przynajmniej warunki do takiego scenariusza są obecnie spełnione.