Jefferies wskazuje Cameco i BWXT jako beneficjentów boomu jądrowego

3 września Jefferies rozpoczął analizę spółek Cameco Corporation (NYSE: CCJ) i BWX Technologies, Inc. (NYSE: BWXT), przyznając obu akcjom rekomendację „kupuj”. Ceny docelowe ustalono odpowiednio na 138 USD i 181 USD. Oznacza to potencjał wzrostu przekraczający 31% dla CCJ oraz 13% dla BWXT. Rosnące przekonanie banku inwestycyjnego odzwierciedla jego większą wiarę w długoterminowe perspektywy energetyki jądrowej. Rządy, przedsiębiorstwa użyteczności publicznej oraz firmy szukają stabilnych źródeł energii elektrycznej o niskiej emisji dwutlenku węgla.

Energetyka jądrowa zyskała na znaczeniu między innymi za sprawą trwającego boomu na sztuczną inteligencję, który zwiększa zapotrzebowanie na energię. Ponad 30 państw zobowiązało się do potrojenia mocy jądrowych do 2050 roku. Stany Zjednoczone poszły o krok dalej. Prezydent Trump podpisał rozporządzenie wykonawcze zakładające czterokrotne zwiększenie mocy energetyki jądrowej w kraju do 2050 roku.

Biały Dom chce ożywić sektor poprzez ograniczenie regulacji oraz przyspieszenie wydawania nowych licencji dla reaktorów i elektrowni.

Cameco korzysta z wydobycia uranu i udziałów w Westinghouse

Cameco jest szczególnie dobrze przygotowana do skorzystania na rozwoju energetyki jądrowej. Analityk Jefferies Laurence Alexander określił ją jako „jednego z głównych beneficjentów rozbudowy energetyki jądrowej na Zachodzie”.

W 2025 roku spółka wydobyła 15% światowego uranu, dzięki czemu była drugim największym producentem tego surowca na świecie po kazachskim Kazatompromie. Cameco ma długoterminowe kontrakty na dostawy około 230 mln funtów uranu do 2030 roku. Zwiększa to jej atrakcyjność inwestycyjną w dłuższej perspektywie.

Cameco posiada także udział w Westinghouse Electric. Dzięki temu jest mniej zależna od zmiennych cen uranu i ma bardziej zdywersyfikowaną ekspozycję na rynek infrastruktury energetyki jądrowej. Zdaniem Jefferies pozwala to spółce „uzyskiwać wyższe ceny kontraktowe przy dostawach realizowanych do 2040 roku”.

BWXT rozwija reaktory dla wojska i mikroreaktory

BWX Technologies ma „wyjątkową pozycję”, ponieważ jest jedynym dostawcą reaktorów jądrowych napędzających amerykańskie okręty podwodne i lotniskowce.

Spółka jest również pionierem rozwijającego się segmentu mikroreaktorów, czyli niewielkich reaktorów jądrowych. Jej technologia BWXT Advanced Nuclear Reactor (BANR) została niedawno wybrana przez armię Stanów Zjednoczonych do programu Janus.

To inicjatywa o wartości 2,2 mld USD, której celem jest budowa i eksploatacja bardzo małych reaktorów jądrowych w bazach wojskowych. W przyszłości mogłyby one zasilać odległe instalacje, między innymi na Alasce lub wyspach.

Ze względu na „silny” cykl rozwoju energetyki jądrowej Jefferies oczekuje, że BWXT osiągnie roczny wzrost sprzedaży na poziomie 6–7% oraz wzrost zysków o 13–17% do 2030 roku. Zdaniem banku podobne tempo jest najbardziej prawdopodobne również do 2040 roku, o ile nie dojdzie do niekorzystnych zmian w polityce państwa.

Boom na energię jądrową wiąże się także z ryzykiem

Mimo korzystnego otoczenia dla sektora obie spółki mierzą się z czynnikami, które mogą ograniczyć ich przyszłe stopy zwrotu.

Najważniejszym ryzykiem dla Cameco jest zależność od cen uranu. Długoterminowe perspektywy dla spółki pozostają dobre, ale uran jest surowcem cyklicznym. Jego ceny mogą spaść, jeśli tempo budowy reaktorów osłabnie, przedsiębiorstwa użyteczności publicznej opóźnią zakupy albo nowa podaż pojawi się na rynku szybciej, niż oczekiwano.

Budowa elektrowni jądrowej wymaga dużo czasu i kapitału. Niepewne pozostaje tempo, w jakim realizowane projekty przełożą się na wzrost przychodów.

BWXT jest mniej narażona na zmienność cen surowców. Jej perspektywy zależą jednak od dalszego wzrostu w istniejących segmentach działalności oraz od wprowadzenia na rynek nowszych technologii jądrowych.

Ryzykiem pozostaje również realizacja projektów. Przykładem jest niedawny wybór technologii w ramach programu Janus. Armia Stanów Zjednoczonych chce mieć działający reaktor już we wrześniu 2028 roku. Daje to BWXT niewiele czasu na rozwój technologii wymagającej zaawansowanej inżynierii jądrowej, produkcji, odpowiedniego paliwa i spełnienia rygorystycznych wymogów bezpieczeństwa.

Ewentualne opóźnienia mogłyby przesunąć moment pojawienia się przychodów i osłabić szanse na szersze komercyjne wykorzystanie mikroreaktora.

Optymistyczne podejście Jefferies do Cameco i BWX Technologies pokazuje przekonanie banku o strukturalnym odrodzeniu energetyki jądrowej, wspieranym przez rosnące zapotrzebowanie na energię i sprzyjającą politykę Stanów Zjednoczonych. Cameco pozostaje jednak wrażliwa na wahania cen uranu, a w przypadku BWXT kluczowe będzie sprawne wdrażanie nowych technologii. Obie spółki są strategicznie dobrze przygotowane, by skorzystać z utrzymujących się inwestycji w energetykę jądrową.

Zainteresowanie funduszy hedgingowych

Na koniec II kwartału 2026 roku akcje BWX Technologies znajdowały się w portfelach 65 funduszy hedgingowych ujętych w bazie Insider Monkey. Łączna wartość tych inwestycji wynosiła 1,5 mld USD.

Dla porównania, akcje Cameco znajdowały się w portfelach 75 funduszy hedgingowych, których łączny udział był wart około 1,2 mld USD.