Broadcom: dostawcy chmury chcą więcej niż tylko GPU Nvidii

Broadcom podniósł prognozę przychodów z układów AI. Spółka oczekuje obecnie, że w roku fiskalnym kończącym się w październiku 2027 roku osiągną one około 115 mld USD, wobec wcześniejszej prognozy zakładającej ponad 100 mld USD. W roku fiskalnym 2028 przychody mają się podwoić do około 230 mld USD.

Prognoza Broadcomu pokazuje, że najwięksi dostawcy chmury obliczeniowej, określani jako hyperscalerzy, nie chcą już polegać wyłącznie na drogich procesorach. Interesują ich również dostawcy tacy jak Broadcom, którzy oferują zarówno układy projektowane na zamówienie, jak i komponenty sieciowe. Wskazuje to na utrzymujące się inwestycje największych firm technologicznych w rozwiązania alternatywne wobec procesorów graficznych (GPU) firmy NVIDIA oraz w komponenty współpracujące z tymi układami.

Analityk KeyBanc John Vinh podtrzymał dla akcji Broadcom rekomendację „przeważaj” oraz cenę docelową na poziomie 575,00 USD.

Najwięksi dostawcy chmury coraz częściej szukają firm oferujących różne rodzaje procesorów, przeznaczone do odmiennych zastosowań. Chcą w ten sposób uzyskać większą kontrolę nad kosztami i opłacalnością infrastruktury AI. Takie podejście ogranicza ich zależność od Nvidii, a jednocześnie daje możliwość obniżenia kosztów operacyjnych i budowy własnych układów scalonych.

Prezes i dyrektor generalny Broadcomu, Hock Tan, potwierdził, że popyt na projektowane na zamówienie akceleratory AI oraz infrastrukturę sieciową dla AI nadal przewyższa podaż. W raporcie wyników za trzeci kwartał roku fiskalnego 2026 wskazał na gwałtowny wzrost popytu ze strony głównych klientów rozwijających najbardziej zaawansowane modele AI, w tym OpenAI, Meta, Google i Anthropic.

Analitycy KeyBanc wskazują, że Anthropic i OpenAI mogą stać się największymi klientami Broadcomu w roku fiskalnym 2028. Dałoby to spółce większą przewidywalność przychodów poza współpracą z Google. Rozwój tego segmentu pokazuje, że układy projektowane na zamówienie stają się coraz ważniejszą częścią infrastruktury AI.

Jednocześnie konkurencja w tym obszarze rośnie. Google, spółka należąca do Alphabetu, rozszerzył niedawno współpracę z firmą Marvell. Analitycy wskazują nawet, że Broadcom może stracić część udziału w programach układów TPU Google. Umowa nie ma na celu zastąpienia Broadcomu, ale pokazuje, że pozycja spółki nie jest zagwarantowana.

Broadcom korzysta z dobrej sytuacji operacyjnej. W trzecim kwartale roku fiskalnego przychody spółki wzrosły o 86% rok do roku, do około 29,6 mld USD, i przekroczyły oczekiwania Wall Street. Prognoza na czwarty kwartał, zakładająca około 34,8 mld USD przychodów, była jednak nieco niższa od konsensusu na poziomie 35 mld USD. KeyBanc ocenił ją jako mieszaną prognozę.

Układy projektowane na zamówienie nie muszą zagrażać dominacji Nvidii na rynku GPU. Najwięksi dostawcy chmury nie rezygnują z procesorów Nvidii. Dodają do nich własne układy scalone. Nvidia ma około 80% udziału w rynku GPU. AWS wdraża układy Trainium obok milionów procesorów graficznych Nvidii. Microsoft zwiększa wykorzystanie zarówno układów Nvidia Rubin, jak i Maia. Google oferuje natomiast własne układy TPU, a jednocześnie korzysta z GPU Nvidii.

Nvidii trudno będzie odtworzyć jej rozbudowany ekosystem programistów, oprogramowanie CUDA oraz wydajność sprzętu. Najwięksi dostawcy chmury mają jednak skalę działalności, która uzasadnia inwestycje w układy przeznaczone do konkretnych zadań. Z czasem mogą więc kierować dużą część obciążeń obliczeniowych z drogich, uniwersalnych GPU do własnych procesorów.

Na koniec drugiego kwartału 170 funduszy hedgingowych posiadało akcje Broadcomu. To nieznaczny spadek w porównaniu ze 173 funduszami kwartał wcześniej. W przypadku Nvidii akcje posiadało 285 funduszy hedgingowych, wobec 275 w poprzednim kwartale.

Fisher Asset Management posiadał na koniec drugiego kwartału około 15,1 mln akcji Broadcomu oraz 90,9 mln akcji Nvidii. AQR Capital Management zwiększył swoją pozycję w Broadcomie o 9%, a jednocześnie podniósł zaangażowanie w Nvidię o 18%.

Prognoza Broadcomu nie wskazuje na spowolnienie popytu na procesory graficzne Nvidii. Pokazuje raczej, że najwięksi dostawcy chmury coraz częściej chcą korzystać jednocześnie z rozwiązań Nvidii oraz dostawców takich jak Broadcom. Jeśli infrastruktura AI będzie nadal rozwijać się w bezprecedensowym tempie, obie spółki mogą na tym skorzystać.