Jeff Schmid z Fed ostrzega, że stopy mogą wzrosnąć

Jeff Schmid, prezes Banku Rezerwy Federalnej w Kansas City, ostrzegł w środę, że sprowadzenie inflacji do celu Fed na poziomie 2% może wymagać dalszego zaostrzenia polityki pieniężnej. Taki sygnał zwiększa ryzyko podwyżki stóp we wrześniu. Wyższe stopy mogłyby wywrzeć presję na akcje, obligacje i inne aktywa, których ceny silnie reagują na koszty finansowania.

Schmid powiedział, że inflacja pozostaje jego głównym zmartwieniem. Zakwestionował także, czy obecna polityka pieniężna jest wystarczająco restrykcyjna, czyli czy dostatecznie mocno ogranicza popyt i presję cenową.

Fed utrzymał główną stopę procentową w przedziale 3,5–3,75% podczas posiedzenia w dniach 28–29 lipca. Trzech przedstawicieli banku centralnego opowiadało się jednak za podwyżką o 0,25 pkt proc.

„Uważam zatem, że sprowadzenie inflacji do celu Fed na poziomie 2% będzie wymagało bardziej restrykcyjnej polityki” — powiedział Schmid w przygotowanym wystąpieniu na wydarzeniu gospodarczym w Omaha.

Jego argumentacja wykraczała poza niedawny szok związany z cenami energii. Napięcia wokół Cieśniny Ormuz zwiększyły obawy przed wzrostem cen ropy i benzyny, ale Schmid podkreślił, że same ograniczenia podaży nie tłumaczą utrzymującej się inflacji.

Silny popyt konsumentów i firm pozwala przedsiębiorstwom przenosić wyższe koszty na klientów. To utrudnia ograniczenie inflacji.

Dla inwestorów oznacza to, że złagodzenie napięć geopolitycznych może obniżyć ceny energii, ale nie musi wyeliminować potrzeby dalszego zaostrzenia polityki pieniężnej, jeśli popyt pozostanie silny. Wypowiedź Schmida podważa więc nadzieje, że sam spadek cen ropy pozwoli Fed utrzymać stopy bez zmian.

Kolejne posiedzenie Federalnego Komitetu Otwartego Rynku (FOMC), który decyduje o polityce pieniężnej Fed, zaplanowano na 15–16 września. Decyzja w sprawie stóp ma zostać ogłoszona 16 września. Kontrakty terminowe wskazywały na około 57% prawdopodobieństwo podwyżki, co oznaczało wyjątkowo wyrównaną sytuację.

Wnioski dla inwestorów

Inwestorzy powinni obserwować nadchodzące dane o inflacji, zatrudnieniu i wydatkach konsumentów. Mogą one pokazać, czy popyt zaczyna słabnąć. Utrzymująca się wysoka inflacja w usługach albo kolejny wzrost cen energii i mieszkań wzmocniłyby argumenty za podwyżką we wrześniu.

Podwyżka stóp prawdopodobnie ponownie zwiększyłaby presję na wysoko wyceniane spółki technologiczne, obligacje długoterminowe oraz sektory wrażliwe na poziom stóp procentowych, takie jak mieszkalnictwo. Słabsza inflacja i ograniczenie konsumpcji mogłyby skłonić Fed do kolejnego pozostawienia stóp bez zmian. Wypowiedź Schmida pokazuje jednak, że przedstawiciele banku centralnego nadal nie uznają walki z inflacją za zakończoną.