Jak może zachować się kurs Quantinuum (QNT) za rok? Scenariusze wyceny i poziomy cen

Quantinuum (NASDAQ: QNT) wyceniło czerwcowy debiut giełdowy na 60 USD za akcję. W piątek kurs zamknął się na poziomie 52,29 USD, czyli około 13% poniżej ceny oferty.

Po uwzględnieniu akcji, które dotychczasowi właściciele jednostek zwykłych mogą otrzymać w zamian za swoje udziały, Quantinuum ma mieć około 261 mln akcji klasy A w obrocie.

Spółka miała w piątek kapitalizację rynkową około 13,6 mld USD. Jednocześnie przychody w 2025 r. wyniosły 30,9 mln USD, a w I kwartale 2026 r. spółka odnotowała 5,24 mln USD. To duża rozbieżność między wyceną a skalą bieżącego biznesu.

Jak Quantinuum przekłada postęp technologiczny na przychody

Quantinuum buduje komputery kwantowe w oparciu o kubity w uwięzionych jonach. Jeden taki kubit to pojedynczy naładowany elektrycznie atom utrzymywany w miejscu przez pola elektromagnetyczne, a następnie sterowany za pomocą mikrofal oraz laserów.

Spółka udostępnia też dostęp do swoich komputerów kwantowych — zarówno bezpośredni, jak i w modelu z chmury. Działa na tym również jej oprogramowanie, usługi badawcze oraz produkty z obszaru cyberbezpieczeństwa.

W systemie Helios jest 98 kubitów fizycznych, a spółka wykazała 48 kubitów logicznych. Kubity logiczne składają się z grup kubitów fizycznych. Ta nadmiarowość ułatwia wykrywanie i korygowanie błędów typowych dla kubitów fizycznych, co ma zwiększać niezawodność obliczeń kwantowych.

Quantinuum planuje uruchomić kolejnej generacji system Sol w 2027 r. Spółka celuje w ok. 100 kubitów logicznych oraz 99,999% wierności logicznej. W takim scenariuszu błąd miałby wynosić około 0,001%, choć rzeczywista skuteczność może się różnić w zależności od wykonywanych operacji i obciążenia.

Jednocześnie spółka wciąż jest na wczesnym etapie zamieniania tej technologii na duży, komercyjny biznes. W I kwartale 2026 r. przychody netto spadły o 73% rok do roku — głównie dlatego, że w analogicznym okresie rok wcześniej było 16,5 mln USD z leasingu sprzętu.

Na koniec I kwartału Quantinuum miało też pozostałe zobowiązania wynikające z umów, czyli backlog (miarę zakontraktowanej puli), na poziomie 76,8 mln USD.

Gdzie akcje Quantinuum mogą być za rok — trzy scenariusze

Punktem odniesienia do wyceny jest cena w relacji do przychodów (cena do sprzedaży, czyli price-to-sales). Quantinuum było notowane na poziomie blisko 512 razy w stosunku do konsensusu analityków dla przychodów w 2026 r., które szacowano na 26,5 mln USD.

Dla porównania IonQ — inny gracz z sektora kwantowego — handlowano około 48 razy do konsensusu przychodów w 2026 r. wynoszących 268,33 mln USD.

Analitycy oczekują, że przychody Quantinuum wzrosną w 2027 r. o 67% do około 44,3 mln USD.

Scenariusz bazowy (szacunki przyjmują mnożnik 100)

Jeśli na start przyjąć tę prognozę za 2027 r. i zastosować „łagodny” mnożnik ceny do sprzedaży 100, kapitalizacja Quantinuum za rok mogłaby wynieść ok. 4,44 mld USD. Zakładając, że liczba akcji utrzyma się w okolicach 261 mln, odpowiadałoby to cenie około 17 USD za akcję. To byłoby około 67% mniej niż kurs zamknięcia z 24 lipca.

Scenariusz pesymistyczny (mnożnik 48 i niższe przychody)

W wariancie „bear” analitycy zakładają przychody w 2027 r. na poziomie 37,9 mln USD. Do tego scenariusza używany jest mnożnik ceny do sprzedaży 48, zbliżony do wyceny IonQ „forward”. Kapitalizacja mogłaby sięgnąć 1,82 mld USD.

W takim układzie cena akcji mogłaby spaść nawet do 7 USD.

Scenariusz optymistyczny (mnożnik 140 i wyższe przychody)

W najbardziej pozytywnym wariancie przychody w 2027 r. szacuje się na 46,3 mln USD, a mnożnik ceny do sprzedaży na 140. Wtedy kapitalizacja za rok mogłaby wynieść 6,48 mld USD, a cena akcji — mimo to wciąż około 25 USD.

Te wyliczenia pokazują, że kurs Quantinuum może mieć istotny potencjał spadkowy nawet przy najbardziej korzystnych założeniach.

Kupno akcji Quantinuum — co warto mieć na uwadze

Przed podjęciem decyzji o zakupie akcji spółki warto pamiętać, że jej aktualne wyniki sprzedażowe są niskie w odniesieniu do obecnej wyceny rynkowej. Kluczowe pozostaje tempo zamiany postępów technologicznych w realne, rosnące przychody oraz utrzymanie zakontraktowanych zobowiązań (backlogu).