IREN: rozwój chmury AI i finansowanie w centrum uwagi

IREN Limited (IREN) wykorzystała rozmowę z inwestorami po wynikach za czwarty kwartał roku fiskalnego 2026, aby omówić realizację projektów w rozwijanej przez spółkę chmurze AI. Zarząd poinformował, że większość mocy na rok fiskalny 2026 jest już sprzedana. W centrum uwagi znalazły się więc dostawy, finansowanie oraz zawieranie umów na rok fiskalny 2027.

IREN odnotowała stratę w wysokości 0,41 USD na akcję, czyli niższą od oczekiwanej przez analityków ankietowanych przez Zacks straty na poziomie 0,50 USD na akcję. Przychody wyniosły 137,2 mln USD i przekroczyły konsensus prognoz wynoszący 120,9 mln USD.

IREN ma ponad 4 mld USD rocznych powtarzalnych przychodów

Współzałożyciel i współdyrektor generalny IREN Daniel Roberts powiedział, że spółka ma zakontraktowane ponad 4 mld USD rocznych powtarzalnych przychodów (ARR) związanych z mocą na rok fiskalny 2026. Z tej kwoty 1 mld USD jest już uruchomione po zaakceptowaniu przez Microsoft projektu Horizon 1.

Roberts dodał, że zaawansowane rozmowy obejmują znaczną część mocy planowanej na rok fiskalny 2027, a negocjacje dotyczące 2028 roku już trwają. Zarząd chce rozwijać zróżnicowaną bazę klientów, zamiast uzależniać się od jednego dużego kontrahenta.

Dyrektor finansowy Anthony Lewis powiedział, że IREN zakończyła czwarty kwartał fiskalny z ARR na poziomie 0,5 mld USD. Spółka oczekuje, że do końca kwartału zakończonego w grudniu ARR przekroczy 4 mld USD. Znaczna część powiązanych przychodów powinna pojawić się w kwartale zakończonym w marcu.

IREN spodziewa się wzrostu cen

Roberts poinformował, że ceny w trzyletnich kontraktach wzrosły od listopada o około 125%, a ceny w umowach pięcioletnich zwiększyły się o około 70%. Wartość niedawno zawartych trzyletnich umów przekracza 20 mln USD za megawat obciążenia IT. W trwających rozmowach pojawiają się stawki w okolicach 25 mln USD za megawat.

Dyrektor ds. sprzedaży Kent Draper powiedział, że obecne rozmowy z klientami potwierdzają stabilny poziom cen i silną konkurencję o moce dostępne w krótkim terminie. IREN bierze pod uwagę nie tylko jedną stawkę, lecz także długość umowy, przedpłaty, jakość klienta oraz możliwości dalszej rozbudowy współpracy.

Draper dodał, że współpraca z Mirantis poszerza potencjalny rynek dzięki orkiestracji (zarządzaniu i koordynowaniu zasobów), wsparciu dla przedsiębiorstw oraz usługom zarządzanym. Dzięki temu IREN może obsługiwać także mniejszych twórców rozwiązań AI i przedsiębiorstwa, oferując usługi wykraczające poza same zasoby obliczeniowe.

Dostawy projektów Horizon przesunięte na kwartał zakończony w grudniu

Roberts powiedział, że Horizon 1 — pierwszy z czterech projektów z chłodzeniem cieczą, każdy o mocy 50 megawatów, realizowanych w Childress — został dostarczony firmie Microsoft. Projekty Horizon 2, 3 i 4 mają zostać zrealizowane w kwartale zakończonym w grudniu.

Zarząd zakłada dostarczenie 300 megawatów obciążenia IT w roku fiskalnym 2026 oraz kolejnych 0,5 gigawata w 2027 roku. Prace budowlane postępują w Childress, Sweetwater oraz w lokalizacjach zagranicznych.

Roberts poinformował, że ustandaryzowane projekty infrastruktury powinny być wykorzystywane w kolejnych obiektach i przy następnych generacjach układów GPU. IREN widzi również możliwość zwiększenia mocy obliczeniowej w ramach już dostępnych limitów energetycznych dzięki optymalizacji oraz modernizacji systemów chłodzenia cieczą.

IREN planuje duże inwestycje w roku fiskalnym 2027

Lewis powiedział, że nakłady inwestycyjne w roku fiskalnym 2027 mają wynieść 25–30 mld USD. Plan obejmuje zakontraktowane wdrożenia na 2026 rok, rozbudowę mocy chłodzonych powietrzem na 2027 rok kalendarzowy oraz wydatki na późniejsze projekty wykorzystujące chłodzenie cieczą.

Dodał, że IREN rozpoczyna ten okres z około 14 mld USD gotówki, zapewnionym finansowaniem zakupu układów GPU oraz przedpłatami od klientów. Zarząd chce pozyskać kolejne około 8 mld USD w formie finansowania GPU i przedpłat.

Roberts poinformował, że ostatnie przedpłaty od klientów pokrywały 45–55% kosztów zakupu układów GPU. W ciągu trzech miesięcy IREN pozyskała 6,5 mld USD finansowania GPU. Portfel centrów danych spółki nadal pozostaje wolny od obciążeń.

Pytania analityków dotyczyły finansowania i elastyczności umów

Analityk Goldman Sachs dopytywał zarząd o nakłady inwestycyjne w roku fiskalnym 2027. Lewis wyjaśnił, że wydatki będą wykraczać poza moce dostarczone w tym roku, ponieważ inwestycje w centra danych są ponoszone przed ich uruchomieniem, a część kosztów układów GPU trafia do kolejnego planu inwestycyjnego.

Analityk Cantor Fitzgerald zapytał, czy cena około 25 mln USD za megawat była wyjątkowo wysoka. Draper odpowiedział, że odpowiada ona stawkom pojawiającym się w aktualnych rozmowach. Roberts podkreślił, że wskazane umowy mają trwać od trzech do pięciu lat, a nie być zawierane na warunkach spotowych, czyli po bieżących stawkach rynkowych.

Analityk BTIG skupił się na długości umów i finansowaniu centrów danych. Roberts powiedział, że pojawiają się rozmowy dotyczące dłuższych kontraktów. Zarząd chce jednak utrzymać portfel łączący klientów o wysokiej ocenie kredytowej z twórcami rozwiązań AI, którzy oferują wyższe ceny i przedpłaty.

IREN nadal koncentruje się na realizacji projektów

Roberts wskazał, że kolejny etap rozwoju IREN będzie opierał się na dostarczaniu mocy, rozszerzaniu relacji z klientami i utrzymaniu dyscypliny finansowej. Zarząd wielokrotnie podkreślał, że największym ograniczeniem operacyjnym jest uruchamianie układów GPU, a nie pozyskiwanie klientów.

Lewis powiedział również, że wydatki będą rosły przed wzrostem przychodów. W pierwszym kwartale fiskalnym gotówkowe koszty sprzedaży oraz koszty ogólnego zarządu i administracyjne mają wzrosnąć o 40–50 mln USD w ujęciu kwartalnym, ponieważ IREN inwestuje w sprzedaż, badania i rozwój, rozwój projektów oraz działalność operacyjną.

Oceny Zacks dla IREN pozostają mieszane

IREN ma obecnie ocenę Zacks Rank #3, czyli „trzymaj”. Korzystnie wypadają Growth Score na poziomie B, oceniający perspektywy wzrostu, oraz Momentum Score na poziomie A, wskazujący na silną dynamikę. Słabszy jest Value Score na poziomie D, oceniający wartość spółki. Łączny VGM Score wynosi C, a więc znajduje się poza preferowanym zakresem A lub B.

Oceny Style Scores uzupełniają Zacks Rank. Wyższe noty zasadniczo oznaczają lepsze oczekiwane wyniki. W systemie Zacks spółki z oceną Rank #3 mogą być utrzymywane w portfelu. Ta sama hierarchia ocen obowiązuje w przypadku Style Scores. Ocena Zacks Rank może się zmieniać wraz z aktualizacją prognoz zysków po publikacji wyników.