Co kurs Intela mówi o nadchodzącym odrodzeniu procesorów w erze AI

W połowie 2025 r. można było uznać, że Intel wygląda na spółkę w kryzysie. Przychody za ostatnie dwanaście miesięcy spadły o 4,0% rok do roku, a marża netto była głęboko ujemna, na poziomie -36%. Te liczby wystarczyły, by wielu inwestorów uznało firmę za pułapkę wartościową.

Rynek opcji również był spokojny. Implikowana zmienność znajdowała się w 35. percentylu swojego rocznego zakresu na kilka tygodni przed nagłym wzrostem kursu.

Część obserwatorów skupiała się na ambicjach Intela w obszarze akceleratorów AI. Firma rozwijała dedykowany akcelerator o nazwie Gaudi, ale pod koniec 2024 r. kierownictwo przyznało, że jego adopcja była "wolniejsza niż przewidywano" i że spółka nie osiągnie zakładanych przychodów. Na początku 2025 r. ogłoszono, że kolejna generacja tego wewnętrznego projektu nie trafi do oferty komercyjnej. Dla wielu osób bezpośredni atak Intela na rynek treningu modeli AI wyglądał wtedy na nieudany.

Jednak równolegle rozwijała się inna, silniejsza historia — o znaczeniu klasycznego procesora serwerowego. Już w październiku 2024 r. ówczesny CEO stwierdził, że to umacnia pozycję Intela jako "preferowanego węzła głównego w serwerach AI", zauważając, że w miarę przesuwania się branży w stronę wnioskowania (inference) obciążenia będą "znacznie bardziej zorientowane na CPU". W styczniu 2025 r. jego następca ponownie podkreślił "wiodącą pozycję jako host CPU dla serwerów AI" i "znaczącą szansę dla inference opartego na CPU". Te wypowiedzi sygnalizowały, że kolejna fala rozwoju AI może generować masowy popyt na procesory obok GPU.

Ostateczny trop pojawił się w kwietniu 2025 r., wraz z wynikami za pierwszy kwartał roku fiskalnego 2025. Raport był mieszany, ale szczegóły były wymowne. CFO wskazał, że firma zamknęła okres na górnej granicy prognoz, wyraźnie zaznaczając, że to było "napędzane lepszą niż oczekiwano sprzedażą Xeonów".

Przychody segmentu DCAI — w którym znajdują się te układy — były powyżej oczekiwań. To był pierwszy namacalny dowód, że rosnąca rola CPU w erze AI przekłada się na przychody.

Sygnal nie tkwił w krzykliwym, nowym produkcie, lecz w tym, że rynek na nowo odkrył, jak istotna dla nowych zastosowań AI jest najstarsza i najważniejsza linia produktów Intela — Xeon.

Dla inwestorów myślących o ekspozycji na cały sektor półprzewodników dostępne są też fundusze ETF, na przykład SOXX, które obejmują cały sektor zamiast skupiać się na pojedynczej spółce.

Warto też pamiętać o ryzyku koncentracji pozycji. Spółka, która gwałtownie rośnie, łatwo staje się zbyt dużą częścią portfela. Ta sama zmienność, która napędza gwałtowny wzrost, może go równie szybko odwrócić. Redukcja pozycji w celu zabezpieczenia zysków może wiązać się z koniecznością zapłaty podatku od zysków kapitałowych, więc zarządzanie ekspozycją i dywersyfikacja są istotne.