Intel ma szansę pozytywnie zaskoczyć wynikami: Wedbush wskazuje popyt na serwery i poprawę marż

Intel (NASDAQ: INTC, XETRA: INL) ma opublikować najnowsze wyniki kwartalne po zamknięciu rynku w czwartek. Wedbush ocenia, że producent chipów może przekroczyć oczekiwania konsensusu, ponieważ poprawia się popyt na serwery, ceny są wyższe, a trendy marżowe wyglądają lepiej niż wcześniej zakładano.

Wedbush podkreśla, że prognozy Intela wskazują na wzrost sprzedaży o ponad 5% kwartał do kwartału (q/q). Ma to być zgodne z bieżącymi oczekiwaniami analityków na trzeci kwartał. Firma oczekuje, że przychody z segmentu data center będą kluczowym czynnikiem, prognozując około 10% wzrostu sekwencyjnie oraz 40% wzrostu rok do roku (r/r), napędzanego m.in. silniejszym popytem na serwery.

Firma zwraca uwagę również na to, że ostatnie wzrosty średniej ceny sprzedaży (average selling price) w produktach serwerowych Intela mogą stanowić istotną część oczekiwanego wzrostu przychodów. Wedbush wskazuje ponadto, że mają być wprowadzane kolejne działania cenowe, a wraz ze zwiększaniem skali produkcji — gdy Intel wdraża produkcję CPU do komputerów PC w ramach węzła 18A — ma pojawiać się dodatkowa zdolność wytwórcza. W efekcie Wedbush oczekuje, że przychody z serwerów mogą okazać się wyższe od prognoz.

Wedbush zwraca też uwagę na poprawę trendów cenowych w biznesie CPU do komputerów PC. Choć początkowo perspektywa wyglądała na agresywną w obliczu słabszego popytu na PC, powiązanego z wyższymi kosztami, firma zauważa, że ceny CPU do komputerów PC rosną w podobnym tempie jak ceny produktów serwerowych. To wspiera założenia o umiarkowanym wzroście przychodów sekwencyjnie w tym segmencie.

Jeśli chodzi o rentowność, Wedbush oczekuje, że marże brutto będą wyższe niż wcześniej prognozowano. Intel wcześniej zakładał spadek marż brutto w kwartale m.in. z powodu ujęcia straty jednorazowej korzyści z tytułu sprzedaży wcześniej wycofanych produktów oraz kosztów związanych z wdrażaniem produkcji w węźle 18A. Jednocześnie Wedbush wskazuje na poprawiające się ceny produktów oraz szybszą niż oczekiwano poprawę wskaźnika yield (yield, czyli odsetek sprawnych układów) zarówno w procesie 18A, jak i w starszych technologiach produkcyjnych.

Mimo oczekiwania mocnego raportu, Wedbush zaznacza, że reakcja rynku może zależeć bardziej od ogólnego nastawienia inwestorów niż od wyników finansowych Intela. Firma wskazuje na niedawną zmienność w sektorze półprzewodników, gdzie silne wyniki innych spółek z branży nie zawsze przekładały się na wzrosty kursów, m.in. przez obawy dotyczące postępów Chin w obszarze sztucznej inteligencji, niepewność makroekonomiczną oraz pytania o wydatki na data center.

Wedbush napisał, że Intel może być lepiej przygotowany niż część konkurentów do korzystania z utrzymującego się popytu na infrastrukturę obliczeniową, w tym z obciążeń związanych z inference (wnioskowanie). Jednocześnie dodaje, że wycena Intela może sprawiać, iż spółka będzie bardziej wrażliwa na ruchy całego rynku.

Wedbush utrzymał ocenę „Neutral” dla Intela i zachował cenę docelową na poziomie 60 USD. Obejmuje to około 40-krotny mnożnik zysków (earnings multiple) zastosowany do prognozy zysków Intela na rok fiskalny 2027 w wysokości 1,53 USD na akcję.

W poniedziałek po południu akcje Intela były o 4% wyżej, do około 99 USD.

Firma przyznała, że zastosowany mnożnik wyceny jest wyższy od historycznej średniej dla Intela, ale wskazała, że poprawiające się krótkoterminowe fundamenty oraz bardziej konstruktywna długoterminowa perspektywa ze strony zarządu wspierają jej bieżące podejście do spółki.