Intel i Arm krótkoterminowo pod presją, AMD korzysta na boomie serwerowym — BofA

Producenci procesorów Advanced Micro Devices Inc (NASDAQ:AMD, XETRA:AMD), Intel Corp (NASDAQ:INTC, XETRA:INL), Arm Holdings PLC (NASDAQ:ARM) i Qualcomm Inc (NASDAQ:QCOM, XETRA:QCI) raportują wyniki w nadchodzących tygodniach.

Sprzedaż komputerów osobistych (PC) i smartfonów nadal jest słaba. Szacunki na 2026 r. przewidują spadki o ponad 10–15% rok do roku.

W przypadku procesorów do serwerów AI sytuacja wygląda inaczej. Popyt rośnie, bo coraz więcej firm wdraża systemy agentowe (AI wykonujące zadania autonomicznie) i kontynuuje inwestycje w rozbudowę centrów danych.

Bank of America wskazuje kilka kluczowych pytań, na które inwestorzy powinni zwracać uwagę podczas sezonu wyników:

• jak duży jest rynek CPU do serwerów (szacunki mieszczą się w przedziale 120–200 mld USD lub więcej),
• czy ostatnie podwyżki cen utrzymają się,
• ile mocy CPU rzeczywiście potrzebuje każdy nowy system AI,
• czy podaż będzie w stanie nadążyć za popytem,
• jak rozłożą się udziały rynkowe, gdy na rynek wejdzie więcej alternatyw.

Trwa też debata o tym, co czyni procesor dobrym do AI. Niektórzy uczestnicy rynku, w tym Nvidia, podkreślają znaczenie szybszych pojedynczych rdzeni, ponieważ zmniejszają opóźnienia przy wywoływaniu narzędzi. AMD uważa natomiast, że ważniejsze jest jednoczesne obsłużenie wielu zadań i wydajność całego stojaka (rack). Bank of America sądzi, że obie perspektywy mają sens i w efekcie wskazują na rosnący popyt na CPU.

AMD: oczekuje się pobicia prognoz i podniesienia wytycznych Bank of America przewiduje, że AMD pobije oczekiwania i podniesie prognozy, napędzane dalszym wzrostem udziału w rynku, silnym popytem ze strony chmury oraz dobrą widocznością podaży. W najbliższej kwartalnej prognozie AMD spodziewane jest potwierdzenie pierwszej wysyłki stojaka MI455X „Helios”, co ma przygotować grunt pod większe tempo wzrostu w czwartym kwartale i potencjalnie przynieść przychody rzędu 6–7 mld USD na kwartał lub więcej.

Nowy serwerowy układ Venice ma się pojawić w podobnym terminie. Kierownictwo AMD w maju oszacowało rynek serwerowych CPU na 120 mld USD, a Bank of America uważa, że ta liczba może wzrosnąć. Bank podniósł cel cenowy na akcje AMD do 620 USD z 550 USD, wskazując na wydarzenie „Advancing AI” zaplanowane na 23 lipca jako możliwy katalizator.

Intel: ceny mogą złagodzić spadki sprzedaży PC Sprzedaż jednostkowa komputerów PC nadal ciąży Intelowi i prawdopodobnie spadnie o 10–15% lub więcej w tym roku. Bank of America oczekuje jednak lepszych cen zarówno w segmencie PC, jak i w segmencie serwerów oraz rosnącego popytu na AI, co powinno częściowo skompensować spadki wolumenów. Inwestorzy będą obserwować marże w segmencie Products Intela, aktualizacje dotyczące działalności działu kontraktowej produkcji układów (tzw. foundry) oraz postępy prac nad serwerowymi chipami następnej generacji 18A. Bank of America prognozuje, że udział Intela w rynku serwerów spadnie do 24% do 2030 r., z 41% w ubiegłym roku.

Arm: telefony ciągną w dół, nadzieja w serwerach Przychody Arm z tantiem wciąż są w dużej mierze powiązane ze smartfonami, gdzie wolumeny mają spadać do 2027 r. Duże korzyści wynikające z nowszych architektur są w dużej mierze już uwzględnione w wycenach. Większa szansa leży w wygranych na rynku serwerów u takich graczy jak Google i Microsoft, ale efekty tych zwycięstw prawdopodobnie nie będą widoczne przed drugą połową 2026 r. Jedną z dzikich kart może być działalność Arm w segmencie układów AI — popyt mógłby przewyższyć podaż w 2027–2028 r., co mogłoby istotnie wpłynąć na rynek.