IFF: sprzedaż wzrosła o 6%, a skorygowana EBITDA sięgnęła 408 mln USD

International Flavors & Fragrances (NYSE: IFF) odnotowała w drugim kwartale wzrost sprzedaży i zysków w działalności kontynuowanej. Wyniki wsparły wyższe wolumeny sprzedaży, poprawa produktywności oraz lepsze zarządzanie kapitałem obrotowym. Spółka przedstawiła również plany wykorzystania kapitału związane z planowaną sprzedażą działu Food Ingredients.

Prezes Erik Fyrwald poinformował, że w pierwszej połowie 2026 roku IFF zwiększyła wolumeny we wszystkich segmentach i poprawiła przepływy pieniężne. W ujęciu działalności kontynuowanej sprzedaż w pierwszym półroczu wzrosła o 4%, a EBITDA, czyli zysk operacyjny przed odsetkami, podatkami i amortyzacją, zwiększyła się o 8%. Wolne przepływy pieniężne wyniosły 378 mln USD, czyli o 284 mln USD więcej niż w tym samym okresie poprzedniego roku.

„IFF zwiększyła wolumeny we wszystkich obszarach, konsekwentnie realizowała cele dotyczące marż i wygenerowała solidne wolne przepływy pieniężne” – powiedział Fyrwald.

Wyniki drugiego kwartału napędzane przez segment Scent

W drugim kwartale przychody IFF z działalności kontynuowanej wyniosły nieco mniej niż 2 mld USD. W ujęciu porównywalnym, przy stałych kursach walutowych, sprzedaż wzrosła o około 6%. Skorygowana operacyjna EBITDA zwiększyła się o 6%, do 408 mln USD.

Dyrektor finansowy Michael DeVeau powiedział, że wzrost wynikał przede wszystkim z większego wolumenu. Spółka pozyskała nowych klientów i zwiększyła sprzedaż wśród dotychczasowych odbiorców. Na wyniki pozytywnie wpłynęły zwroty amerykańskich ceł po uwzględnieniu kwot przeniesionych na klientów. Jednocześnie wyższe rezerwy na wynagrodzenia motywacyjne, związane z wynikami pierwszego półrocza, obniżyły wzrost EBITDA w ujęciu rok do roku. Bez tych czynników wzrost bazowej EBITDA byłby, zdaniem DeVeau, wyższy.

• Taste: sprzedaż wzrosła o 4%, do 688 mln USD, głównie dzięki dwucyfrowemu wzrostowi w Azji. EBITDA zwiększyła się o 6%, do 124 mln USD, dzięki wyższym wolumenom i korzystnym zmianom cen netto.
• Health & Biosciences: sprzedaż wzrosła o 5%, do 601 mln USD. Wzrost objął wszystkie obszary działalności, a szczególnie widoczne były zwyżki w Grain Processing, Food Biosciences i Animal Nutrition. EBITDA zwiększyła się o 6%, do 150 mln USD, głównie dzięki efektowi wyższych wolumenów.
• Scent: sprzedaż wzrosła o 8%, do 665 mln USD, a EBITDA zwiększyła się o 5%, do 134 mln USD. Przychody Fragrance Ingredients wzrosły o ponad 20%, natomiast Consumer Fragrances odnotował wzrost w wysokim jednocyfrowym przedziale procentowym.

DeVeau zaznaczył, że wyniki Fragrance Ingredients częściowo skorzystały z korzystniejszej bazy porównawczej. Rok wcześniej sprzedaż tego obszaru spadła o ponad 10%. Spółka wykorzystywała także swoje portfolio syntetycznych substancji zapachowych, aby przejmować sprzedaż w czasie zakłóceń w łańcuchach dostaw i wzrostu cen ropy Brent. IFF oczekuje, że w drugiej połowie roku wzrost w tym obszarze się unormuje, ponieważ większy udział w sprzedaży będą miały składniki o wyższej wartości.

Sprzedaż Fine Fragrances w kwartale nieznacznie wzrosła pomimo konfliktu na Bliskim Wschodzie. Wcześniej IFF zakładała w tym obszarze spadek w średnim jednocyfrowym przedziale procentowym. Spółka spodziewa się jednak słabszych wyników Fine Fragrances w trzecim kwartale. Rok wcześniej sprzedaż tego obszaru wzrosła w porównywalnym kwartale o 20%. IFF oczekuje poprawy w czwartym kwartale.

Sprzedaż Food Ingredients i plan redukcji kosztów

IFF realizuje umowę sprzedaży działu Food Ingredients funduszowi CVC Capital Partners. Wartość transakcji wynosi około 4,3 mld USD, co odpowiada mniej więcej 10-krotności EBITDA liczonej względem wartości przedsiębiorstwa (wskaźnik EV/EBITDA porównujący wartość całej firmy z jej wynikiem operacyjnym). Zakończenie transakcji ma nastąpić do końca drugiego kwartału 2027 roku. IFF zachowa 10% udziałów w sprzedawanym biznesie.

Po sprzedaży spółka skoncentruje się na działalności Taste, Scent oraz Health & Biosciences. IFF ocenia te obszary jako charakteryzujące się wyższym wzrostem i wyższymi marżami. Fyrwald powiedział analitykom, że spółka nie planuje już istotnych kolejnych dezinwestycji. Zamierza rozwijać trzy pozostałe segmenty organicznie oraz poprzez mniejsze przejęcia uzupełniające.

Po transakcji w IFF pozostanie około 100 mln USD kosztów ogólnych i funkcyjnych, które wcześniej przypisywano działowi Food Ingredients. Koszty te są obecnie rozłożone na pozostałe segmenty i tymczasowo obniżają ich marże. Są to tak zwane koszty osierocone, czyli wydatki pozostające w firmie po sprzedaży części działalności.

Zarząd rozpoczął plan ich ograniczania. W ciągu pierwszych 12 miesięcy od zamknięcia transakcji chce usunąć około dwóch trzecich tych kosztów. Pozostała część ma zostać zredukowana w drugim pełnym roku. Plan obejmuje przeprojektowanie procesów, uproszczenie systemów, racjonalizację działań, przegląd umów z zewnętrznymi dostawcami oraz dostosowanie struktury kosztów pozostałej spółki do jej potrzeb.

IFF zawarła również umowę sprzedaży portfela niestrategicznych ekstraktów roślinnych, witamin i minerałów oraz produktów poprawiających właściwości żywności. Portfel, należący głównie do segmentów Health & Biosciences i Taste, generuje około 170 mln USD rocznej sprzedaży i ma marżę EBITDA w średnim jednocyfrowym przedziale procentowym. IFF oczekuje około 75 mln USD wpływów i przewiduje zamknięcie tej transakcji w czwartym kwartale 2026 roku.

Alokacja kapitału i przepływy pieniężne

Ponad 1 mld USD wpływów ze sprzedaży Food Ingredients ma zostać przeznaczone na redukcję zadłużenia. IFF chce obniżyć relację długu netto do EBITDA skorygowanej o pozycje uwzględniane przez kredytodawców do poziomu od 2,0 do 2,5 do końca 2027 roku. Po pierwszej połowie 2026 roku wskaźnik ten wynosił 2,5. Zadłużenie brutto spółki zmniejszyło się o około 5,7 mld USD.

Rada dyrektorów zatwierdziła program skupu akcji własnych o wartości 2,5 mld USD, w tym około 400 mln USD pozostałych z wcześniejszego upoważnienia. IFF planuje odkupić akcje o wartości około 500 mln USD w drugiej połowie 2026 roku, jeszcze przed zamknięciem transakcji sprzedaży Food Ingredients. Pozostałą część programu spółka chce zrealizować do końca 2027 roku.

Przepływy pieniężne z działalności operacyjnej wyniosły w pierwszej połowie roku 679 mln USD. Nakłady inwestycyjne sięgnęły 301 mln USD, czyli około 5% sprzedaży. DeVeau powiedział, że w drugiej połowie roku IFF może odczuć niekorzystny wpływ zmian w kapitale obrotowym związanych z wydzieleniem Food Ingredients. Efekt ten może wynieść około 200 mln USD. Mimo tego spółka oczekuje, że wolne przepływy pieniężne w 2026 roku będą wyższe niż w 2025 roku.

W odniesieniu do pozostałej działalności zarząd zakłada, że nakłady inwestycyjne wyniosą od 5% do 6% sprzedaży. W ciągu najbliższych 12–24 miesięcy wskaźnik prawdopodobnie będzie znajdował się przy górnej granicy przedziału z powodu planowanych inwestycji o wysokiej stopie zwrotu.

Perspektywy na 2026 rok

Po przeklasyfikowaniu działalności Food Ingredients IFF przedstawiła całoroczne prognozy dla działalności kontynuowanej. Spółka oczekuje, że w 2026 roku sprzedaż wyniesie od 7,4 mld USD do 7,6 mld USD, co oznacza wzrost o 2–4%. EBITDA ma sięgnąć od 1,53 mld USD do około 1,6 mld USD, co oznacza wzrost o 4–8%.

Z prognoz wynika, że w drugim półroczu sprzedaż wzrośnie o 0–4%, a EBITDA o 4–8%. Wyższa dolna granica całorocznych przedziałów odzwierciedla przede wszystkim lepsze wyniki osiągnięte w pierwszej połowie roku. Przedział nadal uwzględnia jednak niepewność gospodarczą i zmienność sytuacji na Bliskim Wschodzie.

Według DeVeau wzrost w drugim kwartale wynikał niemal w całości z większego wolumenu. W drugiej połowie roku IFF nadal oczekuje, że wolumen będzie głównym źródłem wzrostu sprzedaży, a ceny wniosą jedynie niewielki wkład. Koszty surowców, energii i logistyki mają umiarkowanie wzrosnąć. Najbardziej odczuje to segment Scent. Spółka pracuje nad dodatkowymi opłatami i innymi podwyżkami cen, jednak zarząd wskazuje, że ich wdrożenie może być opóźnione, szczególnie w segmencie Scent.

International Flavors & Fragrances

International Flavors & Fragrances Inc. (NYSE: IFF) jest globalnym liderem w tworzeniu i produkcji aromatów, substancji zapachowych, składników aktywnych wykorzystywanych w kosmetyce oraz lipidów odżywczych. Spółka tworzy rozwiązania smakowe i zapachowe dla wielu rynków, w tym żywności i napojów, produktów do pielęgnacji osobistej, artykułów gospodarstwa domowego oraz produktów farmaceutycznych.

Jej oferta obejmuje naturalne i identyczne z naturalnymi aromaty, perfumy, składniki funkcjonalne do pielęgnacji skóry i włosów oraz specjalistyczne oleje poprawiające wartość odżywczą i właściwości sensoryczne produktów.

Sieć badawczo-rozwojowa IFF obejmuje centra innowacji w Ameryce Północnej, Europie, regionie Azji i Pacyfiku oraz Ameryce Łacińskiej. Wielodyscyplinarne zespoły pracują tam nad chemią aromatów, badaniami sensorycznymi i biotechnologią.