IBM czy Verizon? Który wybór daje dziś wyższy dochód z dywidendy

Verizon Communications (NYSE:VZ) oraz International Business Machines (NYSE:IBM) są dziś postrzegane jako „tanie” spółki z Dow, ale pod kątem tego, co najbardziej liczy się w inwestycjach emerytalnych, różnica jest znaczna.

### 1) Rentowność dywidendy i realny dochód z wypłat

Verizon wypłaca dywidendę w wysokości 0,7075 USD na akcję kwartalnie. Po przeliczeniu na rok daje to 2,83 USD na akcję, co przy cenie 48,19 USD oznacza bieżącą rentowność dywidendy na poziomie 5,9%.

IBM wypłaca 1,69 USD dywidendy kwartalnie. To daje 3,1% rentowności przy cenie 227,55 USD. W praktyce oznacza to niemal dwukrotnie wyższy dochód z dywidendy w Verizon niż w IBM.

Gdy spojrzymy na tło pod wypłaty, argumenty także przemawiają na korzyść VZ. Verizon prognozuje wzrost wolnych przepływów pieniężnych (FCF) w przedziale 9–10% na 2026 rok i dostarczyło 6,4 mld USD wolnych przepływów pieniężnych już w samym Q2.

IBM z kolei zwróciło akcjonariuszom w dywidendach 3,2 mld USD w pierwszej połowie roku. Spółka oczekuje wzrostu FCF o około 1 mld USD rok do roku.

IBM ma bardzo długą historię wypłat: dywidenda jest wypłacana nieprzerwanie co kwartał od 1916 roku, a podwyżki trwają 31 rok z rzędu. Verizon również ma dobrą serię — 20 lat pod rząd. Mimo to w kontekście emerytury „dziś” liczy się przede wszystkim skala wypłat z obecnej ceny akcji. W tym porównaniu wygrywa Verizon.

### 2) Wycena: kto jest tańszy przy podobnym koszyku zysków

Verizon handluje na forward C/Z (C/Z liczone na podstawie prognozowanych wyników) na poziomie 9. Firma podniosła prognozę skorygowanego zysku na akcję (adjusted EPS) na 2026 rok do widełek 4,99–5,04 USD.

IBM ma forward C/Z na poziomie 17 i opiera się na trailing EPS (zysk na akcję z ostatnich wyników) 11,38 USD.

Różnice w wycenie nie kończą się na samym C/Z. Verizon ma price-to-book 1,86 (cena do wartości księgowej) wobec 5,86 w IBM. Wskaźnik EV/EBITDA (wartość przedsiębiorstwa do zysku przed odsetkami, podatkami i amortyzacją) wynosi odpowiednio 7,92 dla VZ i 14,74 dla IBM.

Jest jednak istotna uwaga: Verizon jest „tani” w swoich wskaźnikach, ale kurs znajduje się blisko 52-tygodniowego maksimum, wynoszącego 51,68 USD, czyli o 18,3% powyżej poziomu z początku roku. To argument za wyceną, a nie typowy przypadek „spółki po silnej wyprzedaży”. IBM wygląda jak prawdziwa spółka w fazie zwrotu (turnaround), bo jest w innym punkcie cyklu: kurs jest o 23,2% niższy od początku roku i wyraźnie poniżej 52-tygodniowego maksimum 332,46 USD.

W samym zestawieniu „kto jest tańszy” ponownie wygrywa Verizon.

### 3) Perspektywy wzrostu i tempo zmian

Tutaj przewagę ma IBM. Zarząd przedstawił prognozę wzrostu przychodów w stałych kursach walut (constant-currency) na 2026 rok w przedziale 4–5%.

IBM wskazuje też na rozwój software: annual recurring revenue (ARR), czyli przychody subskrypcyjne o charakterze powtarzalnym, wynosi 24,6 mld USD i jest wyższe o 8% rok do roku. Red Hat przyspiesza do 11%. Spółka podaje również, że portfel działalności związanej z generatywną sztuczną inteligencją zakończył 2025 rok na poziomie ponad 12,5 mld USD licząc od początku (inception-to-date).

Dodatkowo IBM planuje inwestycje w kwantowe rozwiązania o wartości 10 mld USD w horyzoncie pięciu lat. W efekcie spółka ma realne, długoterminowe „wiatry w plecy” dla wzrostu.

Verizon ma trudniejsze porównanie w dynamice przychodów: w Q2 przychody spadły o 0,7% rok do roku. Spółka raportuje jednak 184 000 netto przyłączeń abonentów abonamentowych (postpaid) oraz wskazuje na wpływ umowy na „dark fiber” z Google o wartości 1 mld USD. Mimo to Verizon nadal pozostaje spółką o niskim wzroście, podobną do sektora użyteczności.

### Wniosek dla inwestora nastawionego na dochód

Dla inwestora nastawionego na dochód emerytalny Verizon wygrywa. Decyduje różnica w rentowności dywidendy: 5,9% vs 3,1% w spółce notowanej po około połowie wielokrotności zysków IBM, przy wsparciu prognozą wzrostu wolnych przepływów pieniężnych 9–10% oraz podniesionym skupem akcji własnych do 4,5 mld USD i brakiem ocen typu Sell u 26 analityków.

Na pytanie w trakcie rozmowy o wynikach za Q2 zarząd Verizonu ujął to bezpośrednio: „Zwiększamy naszą dywidendę i spłacamy nasze zadłużenie”. To zdanie jest tym, co chce usłyszeć emeryt.

IBM jest lepszym wyborem dla inwestora nastawionego na łączny zwrot (total return), który chce mieć ekspozycję na sztuczną inteligencję i chmurę hybrydową, ale musi zaakceptować ryzyka związane z ujawnianiem szczegółów w pipeline (potoku projektów) oraz cyklicznością głównych systemów (mainframe), która w ostatnim kwartale doprowadziła do spadku notowań IBM Z o 42%. Jednak emeryci nie są opłacani za to, by oceniać tę historię. Jeśli chodzi o dochód już teraz, jasnym wyborem jest Verizon.

Wyniki i rekomendacje analityków (notowania cytowane w serwisie): VZ Earnings Quotes — 24/7 Wall St.

IBM — rekomendacje analityków: 24/7 Wall St.