IBM stracił 25% po ostrzeżeniu o wydatkach na oprogramowanie. Czy to okazja?

International Business Machines (NYSE: IBM) zanotował we wtorek jedno z największych jednodniowych załamań w historii spółki — kurs spadł o 25% po słowach CEO Arvinda Krishy, że wysokie nakłady inwestycyjne na sprzęt skłoniły wiele firm do przesunięcia budżetów z oprogramowania.

Wstępne wyniki za II kwartał pokazują, że przychody wzrosły jedynie o 1% rok do roku. To znaczne spowolnienie wobec 9% wzrostu w I kwartale i zbliża tempo wzrostu do poziomów sprzed zmiany strategii firmy w stronę chmury i sztucznej inteligencji.

Oprogramowanie stało się największym segmentem IBM, stanowiącym prawie 45% przychodów w I kwartale. Tempo rocznego wzrostu tego segmentu spadło z 11% w I kwartale do 5% w II kwartale.

Jednocześnie segment infrastruktury, czyli działalność sprzętowa, odnotował spadek przychodów o 7% rok do roku w II kwartale, co sugeruje, że IBM nie skorzystał znacząco na boomie wydatków na sprzęt.

Na korzyść inwestorów przemawia jednak niższa wycena. Wskaźnik cena/zysk (P/E) spadł do około 19, co jest bliskie wieloletniemu minimum. Jesienią ubiegłego roku mnożnik ten był powyżej 40, więc obecny poziom odzwierciedla istotną przecenę.

Pod przewodnictwem Arvinda Krishy całkowite stopy zwrotu (total returns — czyli zysk z kursu akcji powiększony o dywidendy) IBM przewyższały indeks S&P 500 w trakcie jego sześciu lat na stanowisku CEO.

Nie wszystkie wiadomości we wstępnym raporcie były negatywne. Red Hat utrzymał solidne tempo wzrostu przychodów — 11% rok do roku w II kwartale.

IBM kontynuuje też inwestycje w technologie kwantowe. W maju firma ogłosiła plany budowy Anderon — pierwszej wyspecjalizowanej fabryki do produkcji wafli kwantowych. Na samą fabrykę zaplanowano inwestycję 2 mld USD, z czego 1 mld USD pochodzi z funduszy CHIPS Act. Dodatkowo IBM planuje przeznaczyć 10 mld USD na technologię kwantową w ciągu najbliższych pięciu lat. Takie wydatki zwiększają szanse, że spółka będzie znaczącym graczem w technologii, która może napędzać innowacje przez lata.

Krótkoterminowo trudności w segmencie oprogramowania i jedynie 1% wzrost przychodów mogą dalej obciążać kurs akcji. Z drugiej strony niższa wycena, trwały wzrost Red Hat oraz duże inwestycje w technologie kwantowe mogą sprawić, że obecna przecena będzie postrzegana jako okazja do kupna dla inwestorów myślących długoterminowo.