IBM: słabsze wyniki za II kw. 2026 i zwrot ku AI mogą zmienić obraz inwestycji

IBM opublikował wstępne wyniki za II kwartał 2026, które okazały się słabsze od oczekiwań. Spółka tłumaczy to wolniejszym tempem działania w obszarze oprogramowania i infrastruktury.

W tym samym czasie IBM wskazuje, że część klientów przekierowuje budżety w stronę serwerów, pamięci i rozwiązań sprzętowych, aby zabezpieczyć moce potrzebne do wdrożeń AI. Jednocześnie klienci mają ograniczenia wynikające z dostępności dostaw oraz większą ostrożność z powodu obaw o cyberbezpieczeństwo.

Poza samym brakiem w wynikach istotna jest reakcja IBM. Firma uruchamia oferty oparte na AI, w tym platformę Lightwell, oraz rozwija pakiet do rozwoju agentów (agentic development) o nazwie Bob. Kroki te mają wspierać zmianę akcentu w stronę infrastruktury pod AI, modernizacji oprogramowania oraz rozwiązań z obszaru bezpieczeństwa o podejściu zbliżonym do open source, nawet gdy popyt na tradycyjne systemy mainframe słabnie.

Wśród ostatnich zapowiedzi IBM komercyjnie wprowadza na rynek platformę Lightwell. Spółka wiąże opóźnienia w części większych kontraktów z obawami dotyczącymi cyberbezpieczeństwa oraz ryzykiem ekspozycji na elementy kojarzone z open source. Lightwell ma automatyzować działania naprawcze dotyczące podatności (automated vulnerability remediation) w złożonych środowiskach programowych. Dla inwestorów obserwujących, czy IBM potrafi przestawić swoją narrację na bezpieczeństwo w erze AI, znaczenie mogą mieć wczesna adopcja i przyrost w ekosystemie.

Jednak mimo szans związanych z AI i bezpieczeństwem, punkt ciężkości może wynikać z tego, jak szybko IBM zdoła zrekompensować osłabienie popytu na mainframe. W praktyce chodzi o to, czy spółka utrzyma kierunek wzrostu, gdy cykle w „starym” segmencie stają się mniej przewidywalne.

Inwestorzy, którzy dziś chcą posiadać IBM, muszą zakładać, że spółka zamieni swój długotrwały zasięg w rozwiązaniach dla przedsiębiorstw w trwały wzrost. Chodzi o obszary takie jak hybrydowa chmura, infrastruktura pod AI oraz bezpieczeństwo.

W perspektywie kilku lat pojawia się też konkretna projekcja finansowa. IBM ma według prognoz osiągnąć 79,6 mld USD przychodów oraz 12,7 mld USD zysków do 2029 r. Oznacza to potrzebę 4,9% rocznego wzrostu przychodów oraz wzrost zysków o około 2,0 mld USD względem 10,7 mld USD obecnie.

Przy tych założeniach wyliczana wartość godziwa (fair value) ma wynosić 293,89 USD, czyli jest bliska bieżącej cenie akcji.

Wcześniej część najbardziej optymistycznych prognoz analityków zakładała, że IBM podniesie roczne przychody do ok. 84,4 mld USD, a zyski do ok. 14,6 mld USD do 2029 r. Tymczasem obecne, sprzętowe źródło rozczarowania oraz ryzyko, że spadki w legacy (dotychczasowych rozwiązaniach) będą szybsze niż wzrost związany z AI, pokazują, jak duża jest różnica między bardziej ostrożnym a bardziej optymistycznym scenariuszem.

W skrócie: jeśli IBM ma przestawić uwagę klientów i utrzymać wzrost, kluczowe będą tempo domykania umów oraz timing budżetów. Jednocześnie rośnie znaczenie ryzyka, że wydatki klientów będą coraz mocniej przesuwać się w stronę ofert o niższej marżowości w porównaniu z propozycjami IBM, które zwykle wiążą się z wyższą rentownością.