HSBC: rabat na AI w Adobe to pomyłka, bank podnosi wycenę i podtrzymuje Buy

Adobe (NASDAQ: ADBE) zyskało 2,62% w notowaniach przed otwarciem po tym, jak HSBC podniosło rekomendację dla spółki z Hold do Buy oraz zwiększyło cenę docelową do 308 USD z 282 USD.

HSBC oceniło, że obawy inwestorów związane z tym, iż generatywna sztuczna inteligencja może zaburzyć główną działalność Adobe, są nadmierne. Bank wskazał na wyniki za II kwartał: przychody wzrosły o 12,7% rok do roku, a pozostałe zobowiązania do realizacji (remaining performance obligations) zwiększyły się o 13,1%. W jego ocenie to dowód, że klienci wdrażają narzędzia Adobe oparte na AI, zamiast odchodzić z ekosystemu firmy.

HSBC podniosło też prognozy zysku na akcję (EPS) dla lat podatkowych 2026–2028 o około 3% do 8%. Bank argumentował to „momentum” operacyjnym, dalszymi skupami akcji oraz bardziej umiarkowanym spojrzeniem na długoterminową konkurencję w obszarze AI.

W samym II kwartale Adobe przeznaczyło na skup akcji ponad 2,2 mld USD.

HSBC przyznało, że marża operacyjna liczona w ujęciu non-GAAP (czyli według skorygowanych zasad rachunkowości, bez części pozycji) ma w tym roku spaść do około 45% z 46,2% w roku podatkowym 2025. Zdaniem banku spadek wynika głównie z przejęcia Semrush (SEMR) oraz inwestycji w model freemium, a nie z pogorszenia sytuacji w podstawowym biznesie.

HSBC zwróciło uwagę, że Adobe jest wyceniane na około 8,5 razy prognozowany zysk non-GAAP na 2026 rok. Jednocześnie bank stwierdził, że zniżka w stosunku do szerszego sektora oprogramowania, mimo podobnego tempa wzrostu zysków, nie utrzyma się.