HPE: boom na AI napędza wzrost, poprawia marże i perspektywy

Rynek infrastruktury dla przedsiębiorstw może wejść w okres dużych inwestycji. Popyt napędzają obciążenia związane ze sztuczną inteligencją, zastosowania AI wykorzystujące wnioskowanie oraz modernizacja sieci. Hewlett Packard Enterprise Company (NYSE: HPE) korzysta z tego trendu w segmentach Cloud & AI oraz Networking.

Wzrost w AI i sieciach poprawia wyniki

Hewlett Packard Enterprise odnotował w III kwartale 2026 roku przychody w wysokości 12,2 mld USD, czyli o 34% wyższe niż rok wcześniej. Zysk operacyjny według zasad GAAP, czyli standardów rachunkowości, wzrósł o 464%.

Wzrost był szeroki, ale szczególnie dobrze wypadły segmenty Cloud & AI oraz Networking. Przychody Cloud & AI zwiększyły się o 25,4%, do 9 mld USD. Przychody ze sprzedaży serwerów wzrosły o 35,3%, do 6,8 mld USD. Przychody segmentu Networking zwiększyły się o 74,9%, do 2,9 mld USD, a przychody z sieci dla centrów danych wzrosły ponad dwukrotnie, do 382 mln USD.

Wzrost przychodów przełożył się na wyższą rentowność. W III kwartale 2026 roku skorygowana marża operacyjna, nieuwzględniająca wybranych pozycji jednorazowych, wzrosła do 16,2% z 8,5% rok wcześniej. W segmencie Cloud & AI zwiększyła się natomiast do 17% z 7%.

Spółka podniosła również prognozę wzrostu przychodów na rok fiskalny 2026 do 34–37%. Oczekuje przy tym co najmniej 3,75 mld USD wolnych przepływów pieniężnych, czyli środków pozostających po wydatkach operacyjnych i inwestycyjnych.

Ważnym wsparciem dla przyszłych wyników jest także poziom zamówień. Truist Securities wskazał, że w III kwartale 2026 roku wzrosły one o 42%. Dynamika zamówień była wyższa niż wzrost przychodów po uwzględnieniu zmian w strukturze spółki. Pomaga to zwiększać portfel zamówień i zapewnia widoczność przychodów na kilka kolejnych kwartałów.

Zastosowania sztucznej inteligencji wykorzystujące wnioskowanie oraz aplikacje działające za pośrednictwem autonomicznych agentów mogą podtrzymać popyt zarówno na tradycyjne serwery, jak i systemy przeznaczone do AI. Segment sieciowy może dodatkowo korzystać z modernizacji infrastruktury przez przedsiębiorstwa, które muszą obsługiwać większy ruch w centrach danych.

Sieci zapewniają dodatkowe źródło wzrostu

Dobra koniunktura w segmencie Networking odróżnia HPE od spółek coraz bardziej zależnych wyłącznie od sprzedaży serwerów. Przykładowo Cisco Systems, Inc. (NASDAQ: CSCO) również korzysta z popytu na sieci wspierające zastosowania sztucznej inteligencji. W HPE segment Networking pozostaje jednak dodatkowym silnikiem wzrostu. Jego znormalizowane przychody zwiększyły się w kwartale o 10%, a zamówienia wzrosły o 36%.

Przychody raportowane wzrosły o około 75%, przede wszystkim dzięki przejęciu Juniper Networks. Zarówno infrastruktura sieciowa, jak i rozwiązania dla sztucznej inteligencji mogą tworzyć możliwości sprzedaży dodatkowych produktów, gdy klienci budują zintegrowane środowiska centrów danych.

Przychody segmentu Networking rosną, a jego marża operacyjna utrzymuje się na poziomie około 22%. Dzięki temu segment staje się coraz ważniejszym źródłem wzrostu i zysku.

Truist Securities podnosi cenę docelową akcji HPE

Truist Securities podniósł cenę docelową akcji Hewlett Packard Enterprise z 69 USD do 70 USD i utrzymał ocenę „kupuj”. Firma podwyższyła swoje szacunki o około 10–15%, wskazując na siłę segmentu Cloud & AI, poprawę marż oraz podniesienie prognoz przez zarząd.

Truist Securities oczekuje również przyspieszenia wdrażania zastosowań wykorzystujących wnioskowanie oraz sztucznej inteligencji opartej na autonomicznych agentach. Taki rozwój powinien wspierać popyt na serwery.

Wysokie oczekiwania zwiększają ryzyko dla kursu

Najważniejszym ryzykiem jest utrzymanie obecnego tempa wzrostu po ustabilizowaniu się popytu na infrastrukturę AI. Segment Networking rośnie wyjątkowo szybko, co w przyszłości stworzy trudną bazę porównawczą.

Na rentowność mogą również negatywnie wpływać ograniczenia podażowe oraz rosnący udział systemów AI o niższych marżach. Może to nastąpić nawet przy utrzymaniu silnego popytu. Z kolei spowolnienie napływu zamówień ograniczyłoby widoczność przychodów wynikającą obecnie z dużego portfela zamówień.