Howard Hughes Holdings: udane wyniki Q1 i mocny wzrost przychodów

Po udanych wynikach I kwartału spółki z segmentu usług związanych z nieruchomościami przyciągnęły uwagę inwestorów. W branży konkurują m.in. firmy pośredniczące, zarządzające nieruchomościami, świadczące usługi wyceny oraz doradztwo. Zwykle wyniki zależą od aktywności transakcyjnej (prowizje) oraz stałych opłat za zarządzanie, przy czym presję może tworzyć otoczenie stóp procentowych oraz zmiany konkurencyjne w modelach prowizji.

Wśród 14 spółek z obszaru usług nieruchomości w ramach consumer discretionary łączne przychody w I kwartale okazały się lepsze od konsensusu analityków o 3,8%, natomiast prognoza przychodów na kolejny kwartał została obniżona o 6,7% względem wcześniejszych założeń. Na tym tle kursy akcji przeciętnie spadały o 8,2% od momentu publikacji ostatnich wyników.

Najlepszy I kwartał: Howard Hughes Holdings (NYSE: HHH)

Howard Hughes Holdings rozwija, posiada i zarządza zintegrowanymi osiedlami (master-planned communities) oraz nieruchomościami komercyjnymi w Stanach Zjednoczonych.

Spółka raportowała 235,9 mln USD przychodów, co oznacza wzrost o 18,4% rok do roku. Ten wynik był jednocześnie o 20,4% powyżej oczekiwań analityków. Howard Hughes Holdings zanotował też istotne przebićę szacunków w zakresie zysku na akcję (EPS).

Prezes David R. O’Reilly powiedział: „2026 jest przełomowym rokiem dla Howard Hughes. Nasze społeczności realizują silną sprzedaż gruntów, zdrowy popyt na nowe domy oraz kontynuują wzrost wynajmu, a dzięki Vantage dokładamy drugi silnik długoterminowych, długich w cyklu przychodów”.

Największe przebięcie wobec oczekiwań w całej grupie przełożyło się na reakcję rynku: akcje wzrosły o 6,3% od publikacji wyników i są notowane na poziomie 67,50 USD.

Marcus & Millichap (NYSE: MMI)

Marcus & Millichap, działający od 1971 r., koncentruje się na sprzedaży inwestycji w nieruchomości komercyjne, finansowaniu, badaniach oraz doradztwie.

W I kwartale spółka miała 171,5 mln USD przychodów, czyli o 18,2% więcej rok do roku. Wynik wyprzedził oczekiwania analityków o 5,7%, a spółka raportowała też mocne przebięcie prognoz w obszarze EBITDA. Mimo to kurs po publikacji pozostawał „na boku”: akcje są obecnie notowane przy 28,81 USD.

RE/MAX (NYSE: RMAX) – najsłabszy I kwartał

RE/MAX prowadzi sieć franczyzową nieruchomości działającą w ponad 100 krajach i terytoriach.

W I kwartale przychody wyniosły 70,23 mln USD, co oznacza spadek o 5,7% rok do roku. Spółka jednocześnie nie dowiozła oczekiwań analityków o 2,7%. Wyniki okazały się rozczarowujące także przez istotne odchylenie w dół w obszarze skorygowanego dochodu operacyjnego i EPS.

Jak oczekiwano, akcje potaniały o 12,7% od publikacji wyników i są notowane na poziomie 9,66 USD.

JLL (NYSE: JLL)

JLL powstał w 1999 r. w wyniku połączenia Jones Lang Wootton i LaSalle Partners. Firma świadczy usługi doradcze w obszarze nieruchomości oraz zarządza inwestycjami.

Przychody JLL w I kwartale wyniosły 6,39 mld USD i były o 11,1% wyższe rok do roku. Jednocześnie przekroczyły konsensus analityków o 6,6%. Spółka wypracowała też przebięcie prognoz w obszarze EPS oraz EBITDA.

Mimo mocnych danych finansowych kurs po publikacji spadł o 13,6% i obecnie wynosi 292,75 USD.

Forestar Group (NYSE: FOR)

Forestar Group jest w większości kontrolowaną spółką zależną D.R. Horton. Działa w obszarze rozwoju i sprzedaży wykończonych działek mieszkaniowych dla deweloperów, koncentrując się na pozyskiwaniu gruntów i przygotowaniu inwestycji dla domów jednorodzinnych.

W I kwartale spółka miała 374,3 mln USD przychodów, czyli o 6,6% więcej rok do roku. Wynik był zgodny z oczekiwaniami analityków. Jednocześnie Forestar Group wypracował wąskie przebięcie w zakresie skorygowanego dochodu operacyjnego.

Na tle rówieśników Forestar Group przedstawił najsłabszą aktualizację pełnrocznej prognozy. Akcje wzrosły o 9,7% od publikacji wyników i są notowane na 29,02 USD.

Aktualizacja rynkowa

Pod koniec 2025 r. i na początku 2026 r. inwestorzy intensywnie dyskutowali wpływ sztucznej inteligencji. W branży oprogramowania obawiano się spadku siły cenowej oraz kompresji marż, gdy nowe narzędzia ułatwią kopiowanie rozwiązań, które wcześniej wymagały drogich platform dla przedsiębiorstw. Równolegle część inwestorów związanych z kryptowalutami zwracała uwagę na ryzyko: jeśli agenci oparty na AI mogliby handlować, alokować kapitał i samodzielnie zarządzać portfelami, to jaką wartość ma dziś infrastruktura kryptograficzna.

W efekcie pojawiło się wyraźne przesunięcie preferencji rynkowych z tych sektorów w kierunku „bezpieczniejszych przystani”. Wraz z nadejściem wiosny 2026 sytuacja zmieniła się jednak szybko: dyskusja o technologicznej dysrupcji zeszła na dalszy plan, a na pierwszy plan wysunęły się ryzyka geopolityczne. Konflikt USA z Iranem stał się dominującym czynnikiem kształtującym nastroje rynkowe, a gdy polityka zajmuje centralne miejsce, zmienia się też sposób myślenia inwestorów — zamiast debatować o tempo wzrostu, zaczynają koncentrować się na podaży ropy, inflacji i stabilności globalnej.