Howard Hughes Holdings (HHH): po wynikach za I kwartał kupować, sprzedawać czy trzymać?

Kurs Howard Hughes Holdings (HHH) wynosi obecnie 72,86 USD. W ciągu ostatnich sześciu miesięcy akcje spółki spadły o 11,8%, podczas gdy S&P 500 zyskał 7,7%.

Mimo że cena wejścia jest niższa, w ocenie jakości spółka wypada słabo. Widać trzy główne przesłanki, dla których podchodzimy do niej ostrożnie.

1. Długoterminowy wzrost przychodów rozczarowuje

Ocena długoterminowych wyników firmy pozwala lepiej zrozumieć jej jakość. Nawet słaby biznes może błyszczeć przez jeden lub dwa kwartały, ale topowe przedsiębiorstwa rosną przez lata. W ciągu ostatnich pięciu lat Howard Hughes Holdings zwiększało sprzedaż w tempie 16,2% rocznie (CAGR). To tempo jest akceptowalne w ujęciu bezwzględnym, ale nieco poniżej naszych standardów dla segmentu consumer discretionary, który korzysta z wielu długofalowych korzystnych trendów.

2. Nowe inwestycje przynoszą efekty — ROIC rośnie

ROIC (zwrot z zainwestowanego kapitału) to wskaźnik pokazujący, ile zysku operacyjnego firma generuje w relacji do pieniędzy, które pozyskała (dług i kapitał własny).

Średnio ROIC firmy Howard Hughes Holdings zwiększał się o 1,3 punktu procentowego co roku w każdym z ostatnich lat. To dobry znak i liczymy, że spółka będzie nadal poprawiać wyniki.

3. Wysokie zadłużenie zwiększa ryzyko

Jako długoterminowi inwestorzy najbardziej martwi nas trwała utrata kapitału — na przykład gdy firma ogłosi upadłość albo będzie pozyskiwać finansowanie z niekorzystnej pozycji. To kwestia niezależna od krótkoterminowej zmienności kursu akcji.

Howard Hughes Holdings ma 5,80 mld USD długu, co przewyższa 2,49 mld USD gotówki na jej bilansie. Dodatkowo wskaźnik 7× net-debt-to-EBITDA (liczony na podstawie EBITDA w wysokości 502 mln USD za ostatnie 12 miesięcy) sugeruje, że spółka jest nadmiernie zadłużona.

Na tym poziomie zadłużenia kolejne pożyczki stają się coraz droższe, a agencje ratingowe mogą obniżać oceny kredytowe, jeśli pogorszy się rentowność. Spółka może też znaleźć się w trudnym położeniu, jeśli rynek nagle się odwróci — sytuację, której staramy się unikać jako inwestorzy w wysokiej jakości spółki.

Mamy nadzieję, że Howard Hughes Holdings poprawi kondycję bilansu i będzie zachowywać ostrożność do czasu, aż zwiększy rentowność albo spłaci zadłużenie.

Ostateczna ocena

Howard Hughes Holdings nie spełnia naszych standardów jakości. Po ostatnim spadku kursu akcje handlują po 72,86 USD za sztukę (a wskaźnik cena/sprzedaż (price-to-sales) liczony na podstawie trailing 12 miesięcy wynosi 2,9×). Rynek zwykle wycenia takie spółki na podstawie przewidywanych zysków za następne 12 miesięcy, ale w dostępnych danych brakuje wystarczająco wiarygodnych szacunków, aby oszacować to rzetelnie.

Na ten moment lepiej unikać tych akcji — gdzie indziej można znaleźć lepsze okazje. Warto rozważyć inne preferowane spółki z obszaru półprzewodników i „picks and shovels”, czyli firmy dostarczające produkty i usługi wspierające główny popyt w branży.

Spółki, które kupilibyśmy zamiast Howard Hughes Holdings

Równie warte obserwacji: Top 5 spółek o silnej dynamice (momentum). Najlepszy moment na posiadanie świetnej spółki jest wtedy, gdy rynek zaczyna ją wreszcie dostrzegać. Nie chodzi wyłącznie o wysokiej jakości biznesy — w danym momencie dzieje się z nimi coś ważnego. Silne fundamenty spotykają się w tym samym czasie z krótkoterminową dynamiką.

Sprawdź, które spółki nasza platforma AI wskazuje w tym tygodniu. Zobacz listę „Strong Momentum” na ten tydzień — bezpłatnie. Pobierz listę „Strong Momentum Stocks” za darmo.

Na liście pojawiają się m.in. znane już nazwiska, takie jak Nvidia (+1 326% między czerwcem 2020 a czerwcem 2025), a także mniej oczywiste firmy, jak dawniej mikrospółka Tecnoglass (+1 754% w ujęciu pięcioletnim). Znajdź kolejne duże zwycięstwo z StockStory.