HKEX: rekordowe przychody i zysk w I połowie 2026 roku

Hong Kong Exchanges and Clearing (HKEX, HKXCF) osiągnęła w pierwszej połowie 2026 roku rekordowe przychody i zysk. Przychody wraz z pozostałymi dochodami wyniosły 16,7 mld HKD, co oznacza wzrost o 19% rok do roku. Zysk po opodatkowaniu sięgnął 10,6 mld HKD i był o 24% wyższy niż rok wcześniej.

Zysk na akcję (EPS) wzrósł o 24% do 8,36 HKD. Spółka wypłaci pierwszą dywidendę śródroczną w wysokości 7,43 HKD na akcję. Stanowi ona 90% zysku przypadającego akcjonariuszom.

Średnia dzienna wartość obrotów (ADT) wyniosła 283 mld HKD i była o 18% wyższa rok do roku. W drugim kwartale ADT osiągnęła rekordowy poziom kwartalny: 289 mld HKD.

Wolumen obrotu na rynku instrumentów pochodnych wzrósł o 6% rok do roku, a na rynku surowców zwiększył się o 18%. Dochód netto z inwestycji spadł natomiast o 11%, do 2,56 mld HKD.

Koszty operacyjne wzrosły o 6% rok do roku, a po wyłączeniu zdarzeń jednorazowych — o 9%. Produkty giełdowe (ETP), w tym fundusze ETF, odpowiadały w pierwszej połowie roku za 17% ADT. Pięć lat wcześniej ich udział wynosił około 5%.

Mocne strony działalności

• HKEX odnotowała rekordowe półroczne przychody i zysk w pierwszej połowie 2026 roku. Przychody wzrosły o 19%, a zysk o 24% rok do roku.
• Rekordowe obroty pojawiły się na rynkach akcji, instrumentów pochodnych i surowców. ADT wzrosła o 18%, do 283 mld HKD.
• Wyraźnie zwiększyła się aktywność w ramach Stock Connect, programu łączącego rynki Hongkongu i Chin kontynentalnych. Średni dzienny obrót w kierunku północnym, czyli inwestycje z Hongkongu w akcje notowane w Chinach kontynentalnych, wzrósł ponad dwukrotnie rok do roku. Wszystkie programy Connect osiągnęły rekordowe wyniki.
• Spółka skutecznie rozwija działalność w zakresie instrumentów o stałym dochodzie, walut i surowców (FIC). Wprowadzono między innymi pięcioletnie kontrakty futures na chińskie obligacje skarbowe, a kontrakty futures na złoto w USD osiągnęły rekordową aktywność.
• Hongkong ma dużą liczbę planowanych debiutów giełdowych. Zajął drugie miejsce na świecie wśród najważniejszych miejsc przeprowadzania IPO. Wartość dodatkowych emisji akcji od początku roku przekroczyła 50 mld USD.

Czynniki presji

Dochód netto z inwestycji zmniejszył się o 11% rok do roku z powodu wyższych rabatów dla uczestników rynku i niższych stóp procentowych. HKEX oczekuje, że presja na ten wynik utrzyma się w drugiej połowie 2026 roku.

Koszty operacyjne wzrosły o 6%, a po wyłączeniu zdarzeń jednorazowych — o 9%. Przyczyną były przede wszystkim wyższe koszty pracownicze i inwestycje w technologie informatyczne. Mogą one ograniczać marże spółki, czyli różnicę między przychodami a kosztami.

Liczba aktywnych wniosków o debiut spadła nieznacznie z przedziału 500–599 do przedziału 400–499. Zarząd wiąże ten spadek głównie z przekształcaniem wniosków w faktyczne debiuty.

HKEX musi również uwzględniać konkurencję ze strony innych rynków, które wydłużają godziny handlu. Przykładem jest całodobowy handel na Nasdaq. Wymaga to uważnej oceny gotowości rynku i wpływu na płynność, czyli łatwość zawierania transakcji bez wyraźnego wpływu na cenę.

Wyniki spółki pozostają zależne od nastrojów inwestorów i perspektyw chińskiej gospodarki. Obecny wzrost jest napędzany odnowionym zainteresowaniem inwestorów, które może nie utrzymać się w przyszłości.

Najważniejsze informacje z pytań i odpowiedzi

Dyrektor finansowy grupy Herbert Hui poinformował, że HKEX osiągnęła najlepsze wyniki półroczne w historii. Przychody i pozostałe dochody wzrosły o 19% rok do roku, do 16,7 mld HKD, a zysk po opodatkowaniu zwiększył się o 24%, do 10,6 mld HKD.

Za poprawę odpowiadały rekordowe półroczne obroty na rynku kasowym, rynku instrumentów pochodnych oraz w ramach Stock Connect. Wzrost aktywności był napędzany odnowionym globalnym zainteresowaniem chińskimi spółkami technologicznymi i firmami związanymi ze sztuczną inteligencją.

Dochód netto z inwestycji może jednak nadal znajdować się pod presją w drugiej połowie roku. Wpływ na niego będą miały zmienione zasady dotyczące zabezpieczeń depozytowych uczestników rynku, wahania wielkości funduszy zabezpieczających oraz zmiany stóp procentowych dolara hongkońskiego.

Prezes HKEX Bonnie Y Chan oceniła jako istotną zmianę decyzję zezwalającą chińskim firmom ubezpieczeniowym na inwestowanie w fundusze ETF notowane w Hongkongu za pośrednictwem Stock Connect. Jej zdaniem zwiększy to zasięg programu.

HKEX pracuje obecnie nad trzema obszarami rozwoju Stock Connect:

• poszerzaniem grona uczestników, w tym o firmy ubezpieczeniowe;
• dodawaniem nowych produktów, takich jak fundusze ETF w formule 60/40;
• ulepszaniem platformy, między innymi przez synchronizację kalendarzy handlu.

Spółka odnotowała również postęp w inicjatywach wymienianych przez przewodniczącego chińskiej Komisji Regulacyjnej Papierów Wartościowych Wu Qinga. Należą do nich REIT Connect, czyli połączenie rynków funduszy inwestujących w nieruchomości, oraz południowy kanał obrotu w juanach (RMB).

Szef działu rynków Gregory Yu określił uruchomienie pięcioletnich kontraktów futures na chińskie obligacje skarbowe jako „bardzo ważny kamień milowy” i pierwszy etap strategii FIC. Produkt wzbudził duże zainteresowanie globalnych inwestorów instytucjonalnych. Nowi uczestnicy codziennie testują kontrakt.

Kontrakt umożliwia kształtowanie cen krzywej CNH na rynku zagranicznym. Krzywa pokazuje zależność między rentownością a terminem zapadalności obligacji i jest potrzebna do rozwoju aktywnego rynku instrumentów o stałym dochodzie.

Vanessa Lau, współdyrektor operacyjna HKEX, poinformowała, że przed końcem roku dwie największe izby rozliczeniowe giełdy zaczną przyjmować chińskie obligacje skarbowe jako zabezpieczenie. HKEX analizuje także możliwość stworzenia rynku repo, czyli rynku krótkoterminowych pożyczek zabezpieczonych papierami wartościowymi. Ma to dodatkowo wesprzeć rozwój całego ekosystemu.

W sprawie wydłużania godzin handlu Vanessa Lau wskazała, że najważniejsza jest poprawa dostępności rynku, a nie samo wydłużanie sesji. Dzięki nowym platformom Orion HKEX jest technicznie gotowa do obsługi handlu przez 24 godziny na dobę.

Giełda zachowuje jednak ostrożność przy wydłużaniu godzin handlu na rynku kasowym. Obawy dotyczą przede wszystkim mniejszej płynności i większej różnicy między ceną kupna a ceną sprzedaży. Kolejnym krokiem może być wydłużenie handlu po regularnej sesji na rynku instrumentów pochodnych tak, aby obejmował zamknięcie sesji w Stanach Zjednoczonych. Znaczna część obrotu odbywa się bowiem podczas aukcji zamknięcia.

Bonnie Y Chan przypisała silny wzrost obrotów w kierunku północnym większej aktywności na chińskim rynku akcji A. Rynek ten ponownie przyciąga uwagę globalnych inwestorów.

Herbert Hui dodał, że liczba akcji spełniających kryteria udziału w Stock Connect zwiększyła się o około 20%. HKEX pracowała także nad ograniczeniem barier i poprawą konkurencyjności kanału północnego. Dodatkowym czynnikiem wzrostu mogą być głośne debiuty dużych spółek na rynku A, które nie zostały jeszcze objęte programem Connect.

Bonnie Y Chan oceniła, że rywalizacja o debiuty między rynkami akcji A i H ma w dużej mierze charakter uzupełniający, a nie konkurencyjny. Spółki wymagające dużych nakładów kapitałowych, między innymi z branży półprzewodników i sztucznej inteligencji, mogą korzystać z dostępu do obu rynków.

Jako przykłady podała CATL i Innolight. Wartość dodatkowych emisji akcji od początku roku przekroczyła 50 mld USD, a wynik może przebić ubiegłoroczny rekord. Wu Qing zapewnił także o wsparciu regulacyjnym dla przepływów kapitału w obu kierunkach.

HKEX obserwuje również rosnące zainteresowanie debiutami spółek spoza Chin. W przygotowaniu znajduje się około 10 takich firm.

Gregory Yu poinformował, że produkty giełdowe ETP odpowiadają obecnie za 17% ADT, wobec około 5% pięć lat temu. Wzrost napędzają produkty lewarowane i odwrotne, fundusze ETF z wystawianiem opcji kupna oraz fundusze ETF w formule 60/40 przygotowane z myślą o inwestycjach w kierunku południowym.

Wśród rozwijanych produktów wymienił indeks półprzewodników powstający we współpracy z KRX oraz indeks dużych spółek tworzony z Bursa Malaysia. HKEX planuje także rozwój indeksów sektorowych i funduszy ETF opartych na instrumentach o stałym dochodzie. Mogą one przyciągnąć inwestorów instytucjonalnych dzięki uruchomieniu kontraktów futures na chińskie obligacje skarbowe oraz ożywieniu rynku kontraktów futures na złoto.

Bonnie Y Chan wyjaśniła, że niewielki spadek liczby aktywnych wniosków o IPO wynika głównie z przekształcania ich w zakończone debiuty. Od początku roku przeprowadzono ponad 100 IPO, a łączna wartość pozyskanego finansowania już przekroczyła wynik z całego 2025 roku.

Liczba wniosków nadal pozostaje wysoka i wynosi kilkaset. Codzienne rozmowy z potencjalnymi emitentami potwierdzają, że zainteresowanie debiutami jest bardzo duże i nie osłabło.

Data publikacji: 19 sierpnia 2026 roku.