Goolsbee: inflacja wciąż za wysoka; Williams: presje cenowe słabną

W czwartek dwaj przedstawiciele Fed sygnalizowali umiarkowany optymizm co do inflacji, ale żaden z nich nie wskazał, by zmiana stóp procentowych była kwestią najbliższych tygodni.

Austan Goolsbee, prezydent oddziału Fed w Chicago, powiedział, że inflacja nadal „trendyzuje” w niepożądanym kierunku, choć pojawiło się kilka wyraźniejszych oznak poprawy. Kilka godzin później John Williams, prezydent oddziału Fed w Nowym Jorku, stwierdził, że oczekuje, iż odczyty inflacji zaczną iść w stronę niższych wartości.

Goolsbee nie chciał spekulować, dokąd jego zdaniem zmierzać mogą stopy procentowe. Podkreślił jednak, że jego uwagę nadal w pierwszej kolejności przyciąga inflacja, a problem widzi po „stronie inflacyjnej” mandatu Fed. Odniósł się też do danych o usługach: „Widzieliście teraz trochę poprawy w inflacji usługowej” i wskazał, że jest to coś, co chciałby obserwować dalej.

Jego uwagi padły kilka godzin po tym, jak amerykański Departament Handlu podał, że inflacja bazowa, mierzona preferowanym przez Fed wskaźnikiem personalnych wydatków na konsumpcję (PCE), wyniosła w maju 3,4% r/r. To najwyższy poziom od października 2023 roku.

Wzrost cen rozłożył się dość równomiernie: ceny dóbr wzrosły o 0,4%, a usług o 0,5% (najmocniej od stycznia). Po stronie dóbr dużą część wzrostu napędziła energia, która skoczyła o 6,5%. W usługach wyraźnie przyspieszyły usługi transportowe, sektor wrażliwy na ceny paliw — ich tempo wzrostu wyniosło 0,8%.

Na rynku pojawiły się oczekiwania, że Fed może podnieść swoją podstawową stopę we wrześniu, ale Goolsbee nie chciał przesądzać swojego stanowiska. Jednocześnie powiedział, że „aplaudował” działaniom Warsh’a, który miał zniechęcać do tzw. „forward guidance”, czyli komunikowania przyszłej ścieżki stóp. Zwrócił uwagę, że oświadczenie FOMC po posiedzeniu było znacznie krótsze niż zwykle, a fragmenty dotyczące forward guidance usunięto.

Goolsbee ocenił też, że w Fed nie ma obecnie „uraz” po tym, jak Kevin Warsh przejął kierowanie instytucją. Przypomniał, że obaj byli „ludźmi w okopie” podczas globalnego kryzysu finansowego: Warsh pomagał przygotowywać programy ratunkowe, a Goolsbee był wówczas starszym doradcą ekonomicznym w administracji Baracka Obamy.

— „Podchodzi z nowymi pomysłami. To poważny człowiek. Widać było na konferencji prasowej, że ma inną stylówkę” — powiedział Goolsbee. Dodał przy tym, że od czasów, gdy jeszcze nie pracował w Fed, a także później, czuł niepokój związany z rutynowym używaniem forward guidance oraz spekulowaniem o przyszłej ścieżce stóp.

Williams: nadzieja na łagodzenie inflacji, ale bez zapowiedzi cięć

John Williams, lider Fed w Nowym Jorku, stwierdził, że widzi podstawy do nadziei, iż inflacja zacznie zwalniać. Jednocześnie powiedział, że jest zadowolony z obecnego poziomu stóp procentowych.

W jego pierwszych komentarzach od ubiegłotygodniowego posiedzenia widać mniejsze zaniepokojenie inflacją — choć wciąż nie na tyle, by rozmawiać o obniżkach. Williams podkreślił, że przy podwyższonym poziomie inflacji konieczne jest przywrócenie jej do długookresowego celu Fed wynoszącego 2% w sposób trwały. Zaznaczył też, że bieżąca polityka pieniężna jest „dobrze ustawiona”, by umożliwić realizację tego zadania.

Williams wskazał trzy czynniki, które jego zdaniem mają sprowadzić inflację w dół: słabnący wpływ ceł; nadzieję, że konflikt w Iranie zbliża się do końca i przez to ceny energii będą łagodnieć; oraz oczekiwanie, że inflacja mieszkaniowa będzie spowalniać, gdy umiarkują podwyżki czynszów.

Zapowiedział, że inflacja spadnie w tym roku do 3,5% z 4,1%, a następnie „będzie schodzić” w kierunku celu 2% do 2028 roku.

— „Tak jak w turnieju mistrzostw świata gospodarka może przechodzić zaskakujące i nieprzewidywalne zwroty” — powiedział Williams. Podkreślił jednak, że konsekwentnie będzie wspierał maksymalne zatrudnienie i sprowadzał inflację do długookresowego celu 2%.

Kolejne posiedzenie FOMC zaplanowano na 28–29 lipca. Rynek wycenia w nim ok. 30% szans na podwyżkę, zgodnie z FedWatch prowadzonym przez CME Group. Goolsbee jest w tym roku uczestnikiem bez prawa głosu na posiedzeniach FOMC, ale głos będzie miał w 2027. Williams jest stałym członkiem z prawem głosu.