Goldman Sachs: opłaty bankowości inwestycyjnej wzrosły o 52%. Czy wzrost się utrzyma?

Działalność bankowości inwestycyjnej (IB) w The Goldman Sachs Group, Inc. (GS) wyraźnie przyspieszyła w pierwszej połowie 2026 roku. Sprzyjały temu poprawa aktywności transakcyjnej oraz lepsze warunki na rynkach kapitałowych. Opłaty z bankowości inwestycyjnej wzrosły o 52% rok do roku, do 6,24 mld USD, dzięki szerokiej poprawie wyników zarówno w doradztwie, jak i obsłudze emisji papierów wartościowych w pierwszej połowie 2026 roku.

Najmocniejszą poprawę odnotowano w obsłudze emisji akcji. W pierwszych sześciu miesiącach 2026 roku przychody z doradztwa zwiększyły się o 46% rok do roku, do 2,87 mld USD. Przychody z emisji akcji wzrosły o 90%, do 1,52 mld USD, a przychody z emisji długu zwiększyły się o 37%, do 1,84 mld USD.

W samym drugim kwartale opłaty z bankowości inwestycyjnej wzrosły o 55%, do 3,40 mld USD. Obsługa emisji akcji korzystała z większej liczby wtórnych ofert akcji oraz pierwszych ofert publicznych. W obszarze emisji długu wzrost wspierała większa aktywność w finansowaniu lewarowanym, czyli udzielaniu finansowania przedsiębiorstwom o wyższym poziomie zadłużenia, oraz w transakcjach zabezpieczonych aktywami. Przychody z doradztwa zwiększyły się dzięki większej liczbie sfinalizowanych fuzji i przejęć w całej branży.

Dalszym wsparciem dla wyników Goldmana była silna pozycja konkurencyjna banku. W drugim kwartale spółka zajmowała pierwsze miejsce pod względem ogłoszonych i sfinalizowanych fuzji i przejęć, ofert akcji oraz instrumentów powiązanych z akcjami, a także finansowania lewarowanego. Drugie miejsce zajmowała w segmencie długu wysokodochodowego. Pozycja lidera pokazuje siłę globalnej działalności banku i jego zdolność do pozyskiwania zleceń wraz z poprawą aktywności transakcyjnej przedsiębiorstw.

Dalszy wzrost bankowości inwestycyjnej Goldmana mogą wspierać strategiczne fuzje i przejęcia, pozyskiwanie kapitału na projekty związane ze sztuczną inteligencją, większy popyt na finansowanie oraz poprawa aktywności przy emisjach akcji i długu. Portfel oczekujących transakcji banku, czyli zleceń, które nie zostały jeszcze sfinalizowane, osiągnął najwyższy poziom od pięciu lat. Rekordowy jest również portfel zleceń doradczych, co zwiększa widoczność przyszłych przychodów.

Czołowe pozycje w ogłoszonych i sfinalizowanych fuzjach i przejęciach, ofertach akcji i instrumentów powiązanych z akcjami oraz finansowaniu lewarowanym powinny pomóc Goldmanowi przejąć większą część poprawiającej się aktywności na rynkach kapitałowych.

Tempo odbudowy może jednak pozostać nierówne. Finalizacja transakcji i aktywność na rynku pierwszych ofert publicznych są wrażliwe na zmienność rynków, sytuację gospodarczą, dostępność finansowania, niepewność dotyczącą polityki handlowej, wydarzenia geopolityczne oraz zgody wymagane od organów regulacyjnych. Silna pozycja rynkowa Goldmana, poprawa warunków na rynkach kapitałowych i duży portfel oczekujących transakcji wskazują, że aktywność bankowości inwestycyjnej może pozostać wysoka. Skala wzrostu będzie jednak zależeć od tego, jak szybko rozbudowany portfel przełoży się na sfinalizowane transakcje.

Wyniki bankowości inwestycyjnej konkurentów Goldmana

Podobnie jak GS, jego najbliżsi konkurenci — JPMorgan (JPM) i Morgan Stanley (MS) — korzystają z poprawy warunków działalności w całej branży.

JPMorgan pozostaje dobrze przygotowany do czerpania korzyści z normalizacji aktywności na rynkach kapitałowych i w doradztwie. W pierwszej połowie 2026 roku bank miał 9,3% udziału w łącznej puli opłat za usługi bankowości inwestycyjnej. W kolejnych okresach wyniki tego segmentu powinny wspierać duży portfel transakcji oraz stabilny popyt na fuzje i przejęcia. Przedsiębiorstwa poszukują transakcji, które pomogą im zwiększyć skalę działalności, uzyskać synergie kosztowe i rozwinąć możliwości technologiczne potrzebne do konkurowania.

Bankowość inwestycyjna Morgan Stanley nadal się odbudowuje wraz z poprawą aktywności emisyjnej i strategicznej. W pierwszej połowie 2026 roku opłaty tego banku z bankowości inwestycyjnej wzrosły o 47% rok do roku. Morgan Stanley powinien korzystać z poprawy warunków na rynku transakcji, wspieranej przez duży i zdywersyfikowany portfel zleceń w różnych regionach i sektorach.

Notowania, wycena i prognozy dla Goldmana

Akcje GS wzrosły w ciągu ostatniego roku o 40,3%, podczas gdy cała branża zyskała 22,5%.

Pod względem wyceny Goldman jest notowany przy prognozowanym wskaźniku ceny do zysku (P/E) na poziomie 14,42x. Średnia dla branży wynosi 13,94x.

Konsensus prognoz dotyczących zysku Goldmana zakłada wzrost w 2026 roku o 34,2% rok do roku, a w 2027 roku o 4,9%. Prognozy na oba lata nie zmieniły się w ciągu ostatniego miesiąca.

Goldman ma obecnie ocenę Zacks Rank #1, oznaczającą status „zdecydowanie kupuj”.