Galaxy Digital (GLXY): wyniki za II kwartał 2026 r.

Galaxy Digital przedstawiła wyniki za drugi kwartał 2026 r. podczas rozmowy z inwestorami, która odbyła się w środę, 5 sierpnia 2026 r. o godz. 8:30 czasu wschodniego w USA. W rozmowie uczestniczyli Jonathan Goldowsky, szef relacji inwestorskich, Michael Novogratz, założyciel i dyrektor generalny, a także Anthony Paquette i Christopher Ferraro.

Michael Novogratz określił drugi kwartał jako przełomowy dla Galaxy Digital. Jego zdaniem gospodarka w coraz większym stopniu opiera się na oprogramowaniu, finanse przenoszą się do sieci blockchain, a sztuczna inteligencja zmienia kolejne branże. Wszystkie te obszary potrzebują infrastruktury: z jednej strony infrastruktury finansowej, a z drugiej — energii i mocy obliczeniowej. Galaxy rozwija działalność w obu segmentach.

W obszarze centrów danych spółka zakończyła pierwszą fazę projektu Helios zgodnie z harmonogramem i zakładanym budżetem. Obiekt generuje już przepływy pieniężne. Galaxy przejęła także trzy nowe lokalizacje pod centra danych. W efekcie jej portfel projektów obejmuje obecnie potencjalną moc przekraczającą 5 GW, co plasuje spółkę w gronie największych deweloperów i operatorów centrów danych na świecie.

Galaxy sfinalizowała również finansowanie wysokodochodowe o wartości 3,5 mld USD. Była to największa tego typu transakcja w historii spółki. Pozyskany kapitał ma służyć realizacji planów rozwoju.

Novogratz ocenił, że 2026 r. przyniósł także ważną zmianę w działalności związanej z aktywami cyfrowymi. Ceny tokenów i aktywność handlowa pozostają ograniczone, ale popyt na infrastrukturę dla przyszłych rynków finansowych wyraźnie rośnie. Galaxy współpracuje obecnie z dużymi instytucjami finansowymi, które rozwijają kompetencje w zakresie aktywów cyfrowych. W poprzednim kwartale spółka podpisała pierwszą dużą umowę infrastrukturalną z Bank of New York, jednym z największych depozytariuszy na świecie, dotyczącą dalszego rozwoju infrastruktury aktywów cyfrowych.

Novogratz odniósł się także do ustawy CLARITY, która ma uporządkować zasady regulacji rynku kryptowalut. Biały Dom nie przedstawił jeszcze stanowiska w sprawie kompromisu dotyczącego przepisów etycznych, wypracowanego ponad podziałami politycznymi przez senatorów Gallego i Tillisa. Ze względu na późny etap prac przed przerwą w obradach Kongresu niewiele wskazuje na to, aby ustawa została przyjęta przed przerwą. Nadal istnieje jednak nadzieja, że senatorowie powrócą do rozmów we wrześniu.

Novogratz zaznaczył, że brak przyjęcia CLARITY nie oznacza końca działalności spółki. Galaxy funkcjonuje bez tych przepisów od początku istnienia. Przewodniczący amerykańskiej Komisji Papierów Wartościowych i Giełd (SEC) oraz przewodniczący Komisji ds. Handlu Kontraktami Terminowymi na Towary (CFTC) zadeklarowali natomiast, że będą szybko pracować nad bezpośrednimi zasadami regulującymi rynek kryptowalut.

Galaxy Digital powołała także Steve’a Bandrowczaka do rady dyrektorów. Wcześniej budował i rozwijał złożone firmy technologiczne na dużą skalę. Ma ponad trzy dekady doświadczenia na stanowiskach kierowniczych związanych z informatyką, infrastrukturą, dużymi przejęciami oraz alokacją kapitału. Jego doświadczenie operacyjne, dyscyplina kapitałowa i wiedza technologiczna mają wzmocnić radę w czasie dalszej rozbudowy platformy infrastruktury aktywów cyfrowych i działalności tradingowej.

Anthony Paquette poinformował, że w drugim kwartale pierwsza faza centrum danych Helios została uruchomiona. Pierwsze 133 MW mocy krytycznej infrastruktury IT przekazano firmie CoreWeave. Rozpoczęło to zmianę profilu wyników Galaxy Digital, ponieważ działalność centrów danych zaczęła generować przychody.

W drugim kwartale spółka odnotowała zgodnie z zasadami GAAP stratę netto w wysokości 85 mln USD, czyli 0,09 USD na akcję. Skorygowana EBITDA całej grupy, czyli wynik operacyjny przed odsetkami, podatkami oraz amortyzacją, wyniosła -77 mln USD. Wyniki obciążył przede wszystkim spadek cen aktywów cyfrowych. Segment Treasury and Corporate wykazał skorygowaną stratę brutto w wysokości 42 mln USD.

Łączny skorygowany zysk brutto działalności operacyjnej wyniósł 86 mln USD, a skorygowana EBITDA osiągnęła 1 mln USD. Oba wyniki były wyraźnie lepsze niż w pierwszym kwartale.

Koszty operacyjne całej grupy, z wyłączeniem kosztów transakcyjnych związanych z prezentacją wartości brutto, odpisów na aktywa cyfrowe oraz kosztów operatorów centrów danych przenoszonych na klientów, wyniosły 172 mln USD. Było to o 25 mln USD więcej niż kwartał wcześniej. Wzrost wynikał głównie z odsetek wcześniej kapitalizowanych oraz amortyzacji, które są obecnie ujmowane razem z przychodami z centrów danych.

Na koniec kwartału Galaxy Digital posiadała aktywa o łącznej wartości 10,8 mld USD, co oznacza wzrost o 9% w porównaniu z poprzednim okresem. Kapitał własny wyniósł 2,7 mld USD i pozostał zasadniczo bez zmian kwartał do kwartału. 72% kapitału własnego było już przeznaczone na dwa segmenty działalności operacyjnej. W ciągu ostatniego roku udział ten zwiększył się.

Spółka oczekuje, że centra danych będą stanowić coraz większą część jej bazy kapitałowej, ponieważ Galaxy kontynuuje inwestycje w ich budowę. Środki pieniężne i stablecoiny, czyli kryptowaluty mające utrzymywać stabilną wartość względem określonego aktywa, wyniosły 2,5 mld USD. To o 6% mniej niż w pierwszym kwartale, przede wszystkim z powodu kapitału wykorzystanego na działalność operacyjną, w tym na budowę Helios.

Na koniec kwartału Galaxy posiadała również około 1,2 mld USD netto w aktywach cyfrowych i inwestycjach. Wartość ta spadła o 15% w porównaniu z pierwszym kwartałem. Przyczyną były zarówno niższe ceny kryptowalut, jak i niewielkie ograniczenie łącznej ekspozycji spółki na aktywa cyfrowe.

Ceny kryptowalut spadły w drugim kwartale dwucyfrowo, a wraz z nimi zmniejszyły się wolumeny handlu i aktywność w sieciach blockchain. Mimo trudniejszych warunków segment Digital Assets wypracował skorygowany zysk brutto w wysokości 66 mln USD, o 17 mln USD, czyli 34%, więcej niż kwartał wcześniej. Wzrost przychodów przy niższych cenach aktywów cyfrowych i mniejszej aktywności na całym rynku odzwierciedlał dalsze zwiększanie udziału Galaxy w rynku oraz pokazywał, że wyniki spółki w coraz mniejszym stopniu zależą od ogólnego kierunku rynku.

W segmencie Global Markets skorygowany zysk brutto wyniósł 49 mln USD. Był wyraźnie wyższy niż w pierwszym kwartale, mimo że wolumen handlu spadł o 7%. Wynik wsparła działalność w zakresie handlu elektronicznego oraz ostrożne zarządzanie ryzykiem w poszczególnych zespołach handlowych.

W działalności kredytowej średnia wartość portfela pożyczek nieznacznie wzrosła względem poprzedniego kwartału. Wzrost wynikał z dużej liczby nowych transakcji pod koniec kwartału oraz pomyślnego przygotowania do uruchomienia usługi Galaxy Onchain Financing Rate, określanej skrótem GOFR.

Galaxy uruchomiła również pozagiełdową ofertę rynków predykcyjnych. Pozwala ona klientom instytucjonalnym stosować strategie zabezpieczania ryzyka obejmujące wiele klas aktywów w związku z wydarzeniami rynkowymi. Spółka spodziewa się dalszego wzrostu zainteresowania tym obszarem, ponieważ firmy i instytucje szukają sposobów zarządzania ryzykiem charakterystycznym dla ich działalności. Tego rodzaju ryzyko często trudno zabezpieczyć tradycyjnymi instrumentami i wymaga ono zarządzania przez całą dobę.

GOFR to w pełni zarządzane rozwiązanie kredytowe z kontrolą ryzyka. Zapewnia klientom dostęp do rynków kredytowych w sieciach blockchain za pośrednictwem jednego kontrahenta — Galaxy — oraz przy zoptymalizowanym oprocentowaniu pożyczek. Produkt usuwa złożoność operacyjną związaną z korzystaniem ze zdecentralizowanych protokołów. Do tej pory wygenerował niemal 300 mln USD nowych pożyczek, co wskazuje na silny początkowy popyt.

Galaxy wprowadziła także Galaxy Curator, usługę tworzenia i zarządzania instytucjonalnymi pulami inwestycyjnymi opartą na Morpho i zintegrowaną z Fireblocks. Oferta zapewnia ponad 2 400 klientom instytucjonalnym dostęp do wyselekcjonowanych strategii osiągania dochodu w sieciach blockchain.

W segmencie Asset Management and Infrastructure Solutions spółka wypracowała skorygowany zysk brutto w wysokości 17 mln USD. Łączna wartość aktywów pod zarządzaniem oraz aktywów objętych stakingiem, czyli blokowaniem tokenów w celu wspierania działania sieci i uzyskiwania wynagrodzenia, wyniosła na koniec kwartału około 7 mld USD. Było to o 12% mniej niż w pierwszym kwartale. Spadek wynikał przede wszystkim z niższych cen aktywów cyfrowych oraz niewielkiego odpływu środków netto w kwartale.

Galaxy rozwija platformę inwestycyjną, koncentrując się na obszarach, w których oczekuje długoterminowego napływu kapitału i posiada przewagę konkurencyjną. W drugim kwartale uruchomiła Galaxy Fintech Fund z aktywami przekraczającymi 100 mln USD w momencie startu. Jest to fundusz hedgingowy long/short inwestujący w akcje, który koncentruje się na transformacji usług finansowych za sprawą aktywów cyfrowych. Temat ten pozostaje centralnym elementem strategii Galaxy od momentu założenia spółki.

Galaxy uruchomiła również Sweep — stokenizowany fundusz niepublicznych inwestycji kapitałowych — we współpracy ze State Street Investment Management. Spółka wprowadziła także jeden z nielicznych stokenizowanych funduszy rynku pieniężnego, który oferuje płynność przez całą dobę i może służyć jako kwalifikowane zabezpieczenie depozytu zabezpieczającego na platformie Galaxy.

W drugiej połowie 2026 r. Galaxy zamierza pozyskać kapitał do kolejnej edycji funduszu Galaxy Ventures. Spółka chce oprzeć nowy fundusz na początkowych wynikach i dobrych rezultatach inwestycyjnych pierwszej edycji. Fundusz z 2026 r. ma być większy i nadal koncentrować się na blockchainach, stablecoinach, płatnościach cyfrowych oraz tokenizacji.

Od 2018 r., kiedy Galaxy zaczęła inwestować kapitał własnego bilansu, jej strategia venture capital regularnie osiągała wynik w pierwszym decylu względem branżowych punktów odniesienia w każdej edycji funduszu. DPI, czyli wskaźnik pokazujący, ile kapitału fundusz wypłacił inwestorom w stosunku do wpłaconych środków, potwierdza dotychczasowe wyniki strategii.

Galaxy wskazała również, że każdy poziom łańcucha wartości rynku kapitałowego inwestuje w infrastrukturę potrzebną do obsługi systemu finansowego opartego na cyfrowych rozwiązaniach. Inwestycje te wynikają z korzyści operacyjnych i ekonomicznych, takich jak niższe koszty działalności, lepsze wykorzystanie kapitału, łatwiejsze przenoszenie zabezpieczeń oraz szybsze rozliczenia.