Jak Fed może zmienić stopy procentowe po sierpniowym raporcie z rynku pracy

Rynek nie przyjął dobrze sierpniowego raportu z rynku pracy. Kontrakty terminowe na amerykańskie akcje spadły, rentowności na rynku obligacji wzrosły, a dolar się umocnił. Jednocześnie potaniały bitcoin i złoto.

Odwrócił się również trend widoczny poprzedniego dnia, polegający na inwestowaniu w aktywa korzystające na osłabieniu wartości pieniądza. Reakcja rynku oznaczała pewne zaostrzenie warunków finansowych, czyli wzrost kosztu finansowania dla gospodarki. Jared Blikre ocenił, że może to zmniejszyć presję na Rezerwę Federalną, aby we wrześniu podniosła stopy procentowe. Dodał, że prezes Fed Warsh jest zadowolony z takiej reakcji, ponieważ chce, aby rynek wykonał część pracy banku centralnego.

Podział nowych miejsc pracy pokazuje, że raport nie był równie mocny we wszystkich częściach gospodarki. Największy wzrost zatrudnienia odnotowano w trzech sektorach:

• restauracje i bary: 60 tys. nowych miejsc pracy,
• edukacja w samorządach lokalnych: 42 tys.,
• opieka zdrowotna: 13 tys.

Łącznie te sektory odpowiadały za 114 tys. z 162 tys. nowych miejsc pracy, czyli za 70 proc. całego wzrostu. Są to głównie stanowiska o niższych dochodach i niższych wynagrodzeniach. Zdaniem Blikre’a ten szczegół łagodzi bardziej jastrzębią interpretację raportu, zwłaszcza jeśli uwzględnić dodatkowe 55 tys. miejsc pracy wynikające z wcześniejszych korekt danych.

Blikre ocenił, że Fed może we wrześniu zrezygnować z podwyżki stóp procentowych. Zastrzegł jednak, że decyzja będzie zależała od danych o inflacji.

Z tym scenariuszem zgodziła się również Ines Ferré. Jej zdaniem gubernator Fed Christopher Waller miał dzień wcześniej okazję przedstawić bardziej jastrzębie stanowisko, ale tego nie zrobił przed rozpoczęciem okresu ciszy. To czas poprzedzający posiedzenie Fed, w którym przedstawiciele banku centralnego ograniczają publiczne wypowiedzi.

Ferré uznała, że podwyżka stóp mogłaby zaskoczyć rynek, choć obecnie szanse na podwyżkę i pozostawienie stóp bez zmian są mniej więcej równe. Jej zdaniem Fed może utrzymać stopy na niezmienionym poziomie także przed wyborami śródterminowymi.

Bank centralny może zwracać uwagę na stopę bezrobocia, która pozostała bez zmian. Jednocześnie spadło zatrudnienie w usługach informacyjnych i usługach finansowych, czyli w części zawodów biurowych. Wzrost liczby miejsc pracy koncentrował się natomiast w sektorach wymienionych wcześniej.