Czy Eliquis ograniczy spadki w starszym portfelu Bristol Myers?

Starszy portfel leków Bristol Myers Squibb (BMY), obejmujący Eliquis, Revlimid, Pomalyst, Sprycel i Abraxane, nadal odczuwa silną presję ze strony konkurencji leków generycznych, czyli tańszych odpowiedników leków oryginalnych.

Przychody tego segmentu spadły w pierwszej połowie 2026 roku o 5% rok do roku, do 10,7 mld USD. Było to przede wszystkim skutkiem konkurencji generycznej dla leków Revlimid, Pomalyst, Sprycel i Abraxane.

W drugim kwartale 2026 roku sprzedaż Eliquis wzrosła o 22%. Wyniki za ten okres spółka opublikowała w ubiegłym miesiącu. Wzrost wynikał z silnego popytu oraz dalszego zwiększania udziału w rynku.

Eliquis jest lekiem przeciwzakrzepowym, a za jego komercjalizację na całym świecie odpowiadają wspólnie Bristol Myers Squibb i Pfizer (PFE).

Dobre wyniki Eliquis częściowo zrekompensowały spadki przychodów pozostałych leków ze starszego portfela, które wynikały z konkurencji generycznej. Sprzedaż Eliquis wyniosła w pierwszej połowie 2026 roku 8,6 mld USD, co oznacza wzrost o 19% w porównaniu z pierwszą połową 2025 roku.

Obniżka ceny wprowadzona na początku roku powinna wesprzeć sprzedaż Eliquis w Stanach Zjednoczonych w drugiej połowie 2026 roku. Ma ona wyeliminować skumulowaną karę związaną ze wskaźnikiem CPI w niektórych kanałach sprzedaży rządowej. CPI, czyli indeks cen konsumpcyjnych, mierzy zmianę cen dóbr i usług.

Wcześniej zarząd zakładał, że przychody Eliquis wzrosną w 2026 roku o 10–15%. Po lepszych od oczekiwań wynikach z pierwszej połowy 2026 roku spółka przewiduje obecnie wzrost przychodów z tego leku o 20–25% w całym 2026 roku.

Mimo dostępności generycznych odpowiedników w Stanach Zjednoczonych przychody Revlimid pozostały stosunkowo odporne na presję. Lek zapewnił tym samym dodatkowe wsparcie dla całego starszego portfela.

Bristol Myers Squibb oczekuje teraz, że łączne przychody starszego portfela spadną o 4–6%. Wcześniej spółka prognozowała spadek o 12–16%.

Dzięki dobrym wynikom portfela wzrostowego, czyli leków mających zwiększać sprzedaż w kolejnych latach, oraz mniejszemu od oczekiwań spadkowi starszego portfela BMY prognozuje łączne przychody na poziomie 49–50 mld USD. Wcześniejsza prognoza wynosiła 46–47,5 mld USD.

Eliquis pozostaje ważnym źródłem wzrostu BMY w 2026 roku. Zarząd wcześniej wskazywał jednak, że później sprzedaż leku znajdzie się pod większą presją. W 2027 roku przychody Eliquis mają spaść o 1,5–2 mld USD. Taki spadek może obniżyć sprzedaż starszego portfela i częściowo zniwelować korzyści wynikające ze wzrostu portfela wzrostowego spółki.

Konkurencja dla najważniejszych leków BMY

Portfel wzrostowy BMY obejmuje przede wszystkim Opdivo, Orencia, Yervoy, Reblozyl, Opdualag, Abecma, Zeposia, Breyanzi, Camzyos, Sotyku, Krazati i inne produkty.

Onkologia jest jednym z najważniejszych obszarów terapeutycznych Bristol Myers Squibb. Spółka opracowuje i dostarcza w tym obszarze przełomowe leki. Jednocześnie konkuruje z dużymi firmami farmaceutycznymi, takimi jak Merck (MRK) i Pfizer.

W segmencie immuno-onkologii dominuje przebojowy lek Keytruda (pembrolizumab) firmy Merck. Jest on zatwierdzony do leczenia kilku rodzajów nowotworów i odpowiada samodzielnie za około 48% przychodów farmaceutycznych MRK. Merck pracuje obecnie nad różnymi sposobami zapewnienia długoterminowego wzrostu sprzedaży Keytrudy.

Pfizer jest jednym z największych i odnoszących największe sukcesy producentów leków w dziedzinie onkologii. Jego portfel obejmuje koniugaty przeciwciało–lek, czyli leki łączące przeciwciało rozpoznające komórki nowotworowe z substancją leczniczą, małe cząsteczki, przeciwciała dwuswoiste oraz inne leki biologiczne z zakresu immuno-onkologii. Produkty te są stosowane w leczeniu wielu nowotworów, w tym raka piersi, nowotworów przewodu pokarmowego, nowotworów układu moczowo-płciowego, chorób krwi oraz nowotworów klatki piersiowej, w tym raka płuca. Pfizer ma również w swoim portfelu biopodobne leki onkologiczne, czyli odpowiedniki leków biologicznych.

Pozycję Pfizera w onkologii wzmocniło dodanie firmy Seagen do jego portfolio.

Pfizer zawarł także umowę licencyjną z 3SBio dotyczącą opracowania, produkcji i komercjalizacji poza Chinami leku SSGJ-707. Jest to przeciwciało dwuswoiste skierowane przeciwko PD-1 i VEGF.

Notowania, wycena i prognozy dla BMY

Od początku roku akcje Bristol Myers Squibb zyskały 21,4%, podczas gdy cały sektor wzrósł o 12,9%.

Pod względem wyceny BMY jest notowana z dyskontem wobec sektora dużych firm farmaceutycznych. Wskaźnik cena/zysk, który porównuje cenę akcji z prognozowanym zyskiem spółki, wynosi obecnie 9,88-krotności prognozowanych zysków. To więcej niż średnia dla BMY na poziomie 8,63-krotności, ale mniej niż średnia dla sektora dużych firm farmaceutycznych wynosząca 19,72-krotności.

Średnia prognoza zysku na akcję BMY na 2026 rok wzrosła w ciągu ostatnich 30 dni z 6,34 USD do 6,86 USD. Prognoza na 2027 rok zwiększyła się w tym samym okresie z 6,12 USD do 6,44 USD.

Bristol Myers Squibb ma obecnie ocenę Zacks Rank #3, odpowiadającą statusowi „trzymaj”.