EchoStar zyskuje zgodę FCC na sprzedaż spektrum do SpaceX i AT&T oraz obejmuje udział w SpaceX

EchoStar (NasdaqGS: SATS) otrzymał zgodę amerykańskiego regulatora FCC na przeprowadzenie dużych transakcji sprzedaży spektrum na rzecz SpaceX oraz AT&T. W ramach tych ustaleń spółka ma otrzymać wpływy w gotówce, a jednocześnie ma zostać jej przekazany „znaczący” udział kapitałowy w SpaceX jako element rozliczenia.

Do finalizacji umów dojdzie w czasie, gdy SpaceX przechodzi przez historyczny etap pierwszej oferty publicznej (IPO). To sprawia, że SpaceX – jako nowo wyceniany i bezpośrednio notowany podmiot – zaczyna silniej wpływać na zestaw aktywów EchoStar oraz główne czynniki wyceny.

Notowania EchoStar. Akcje SATS zakończyły ostatnią sesję na poziomie 114,08 USD. W ujęciu szerszym kurs pozostaje mocny: spółka odnotowała bardzo duże wzrosty odpowiednio w skali roku, a także w horyzoncie trzech lat, oraz wyraźny ruch w perspektywie pięciu lat. Jednocześnie krótkoterminowo nastroje wyraźnie się wahają: w ostatnim tygodniu kurs spadł o 1,9%, a w ostatnim miesiącu o 16,9%.

Mimo tej ostatniej korekty, w ujęciu od początku roku kurs jest na plusie o 1,7%.

Co zmienia się w profilu ryzyka i szans. Potwierdzone i zaplanowane transakcje dotyczące widma przesuwają EchoStar w stronę większego udziału gotówki oraz ekspozycji kapitałowej na SpaceX, co w praktyce oznacza inny zestaw ryzyk i potencjalnych korzyści niż jeszcze kilka miesięcy wcześniej.

Na tym tle w centrum uwagi inwestorów są szczególnie trzy pytania: jak zarząd EchoStar zamierza zagospodarować środki z tytułu sprzedaży aktywów, w jaki sposób spółka będzie zarządzać zadłużeniem oraz jak w kolejnych materiałach sprawozdawczych i komunikacji przedstawiany będzie sens i rola posiadanego udziału w SpaceX.

Perspektywa wyceny i dynamika kursu. Według zestawienia kurs względem celu analityków wygląda następująco: przy cenie 114,08 USD akcje SATS handlują około 17% poniżej poziomu 137,60 USD, wskazywanego jako cel analityków. Jednocześnie akcje są opisywane jako notowane blisko szacowanej wartości godziwej, ale jednocześnie w krótkim horyzoncie widać wyraźne osłabienie – -16,9% w ciągu 30 dni.

W praktyce dodatkową wrażliwość na sentyment może wzmacniać fakt, że po tej zmianie EchoStar będzie bardziej zależny od notowań i postrzegania innej spółki – w tym przypadku SpaceX, które dopiero niedawno stało się podmiotem giełdowym. W kolejnych tygodniach inwestorzy będą więc uważnie śledzić, jak spółka aktualizuje prognozy, jak opisuje alokację wpływów oraz jak rozpisuje znaczenie posiadanego pakietu w SpaceX w przyszłych raportach i rozmowach z rynkiem.