Dyrektor finansowy Microna: nie wiadomo, kiedy skończy się niedobór pamięci

Branża pamięci jest jednym z największych beneficjentów rozwoju infrastruktury sztucznej inteligencji. Pokazują to wyniki Microna (MU) za czwarty kwartał.

Zysk na akcję wyniósł 33,42 USD, co oznacza wzrost o 1 002% względem 3,03 USD odnotowanych w tym samym kwartale ubiegłego roku. Przychody wzrosły o 379%, do 54,23 mld USD z 11,31 mld USD w czwartym kwartale 2025 r.

Tak dobre wyniki napędza ogromny popyt na pamięci oraz rozwiązania do przechowywania danych oferowane przez spółkę. Są one niezbędne do obsługi modeli i usług sztucznej inteligencji rozwijanych przez największe firmy technologiczne, w tym OpenAI (OPAI.PVT), Anthropic (ANTH.PVT), Google (GOOG, GOOGL), Amazon (AMZN), Microsoft (MSFT), Meta (META) i SpaceX (SPCX).

Micron nie spodziewa się, aby sytuacja w najbliższym czasie się uspokoiła.

Podczas środniej telekonferencji poświęconej wynikom prezes Microna Sanjay Mehrotra powiedział, że w kolejnych latach popyt z łatwością przewyższy podaż.

„Rok fiskalny 2026 był bardzo mocny, ale oczekujemy, że rok fiskalny 2027 będzie jeszcze lepszy” — powiedział Mehrotra.

Dodał, że popyt w branży wzrósł od czasu poprzedniej telekonferencji wynikowej. Według niego w latach fiskalnych 2027 i 2028 równowaga między popytem a podażą pamięci i rozwiązań do przechowywania danych będzie znacznie bardziej napięta niż w roku fiskalnym 2026.

Dyrektor finansowy Microna Mark Murphy wyjaśnił, że jednym z powodów jest sposób, w jaki klienci wykorzystują komponenty pamięci produkowane przez spółkę.

„Popyt rośnie w całej hierarchii pamięci, czyli w różnych rodzajach pamięci wykorzystywanych w systemach… Widzimy, że warunki rynkowe pozostają bardzo napięte, a pamięć i rozwiązania do przechowywania danych mają coraz większe znaczenie dla wydajności platform klientów” — powiedział.

Aby zaspokoić popyt, Micron rozbudowuje zakłady produkujące pamięci i rozwiązania do przechowywania danych. Ich ukończenie zajmie jednak lata. Nawet gdy pierwsze płytki krzemowe zaczną opuszczać linie produkcyjne, zwiększenie produkcji do pełnej skali potrwa jeszcze miesiące.

„Musimy zbudować moce produkcyjne odpowiadające całemu obserwowanemu wzrostowi. Nie wiadomo, kiedy podaż będzie wystarczająca, aby zaspokoić popyt” — wyjaśnił Murphy.

Branża pamięci tradycyjnie przechodzi przez okresy gwałtownego wzrostu i załamania. W takich cyklach popyt i ceny najpierw szybko rosną. Producenci, tacy jak Micron, zwiększają wtedy podaż, aby sprostać potrzebom klientów, po czym popyt może gwałtownie spaść, pociągając za sobą ceny pamięci.

Ostatni taki okres gwałtownego wzrostu przypadł na czas pandemii COVID-19. Firmy i konsumenci kupowali wtedy komputery, smartfony oraz inne urządzenia, aby pracować z domu i zapewnić sobie rozrywkę podczas lockdownów.

W ten sposób część przyszłego popytu na te urządzenia została jednak zrealizowana wcześniej. W kolejnych latach sprzedaż gwałtownie spadła, co mocno obniżyło ceny pamięci.

Aby uniknąć podobnego scenariusza po obecnej hossie związanej ze sztuczną inteligencją, Micron zawiera z klientami strategiczne umowy (strategic customer agreements, SCA). Gwarantują one, że klient kupi określoną ilość układów po cenie bazowej. Dzięki temu przyszła podaż Microna jest w dużej części zarezerwowana, a ryzyko załamania rynku w przewidywalnej przyszłości jest mniejsze.

Na koniec czwartego kwartału Micron miał podpisane 26 takich umów. Obejmowały one ponad 35% przychodów spółki do 2030 r.

Większość umów określa zarówno minimalne, jak i maksymalne ceny pamięci. W pozostałych przypadkach ceny są negocjowane w zależności od warunków rynkowych.

Długoterminowe umowy oznaczają jednak również, że część pamięci i rozwiązań do przechowywania danych Microna została już zarezerwowana. Ogranicza to dostępną podaż dla klientów, którzy nie podpisali takich porozumień.

Hossa na rynku pamięci ma także drugą stronę. Micron i jego konkurenci korzystają z ogromnego wzrostu przychodów, ale malejąca podaż układów podnosi ceny dla firm działających zarówno na rynku technologii dla przedsiębiorstw, jak i elektroniki konsumenckiej.

Przekłada się to na wyższe ceny płacone przez klientów za smartfony i laptopy. Dotyczy to również serii iPhone 18 Pro firmy Apple (AAPL), która kosztuje obecnie o 100 USD więcej niż modele z ubiegłego roku.

Hossa na rynku pamięci i jej wpływ na ceny prawdopodobnie nie wygasną w najbliższym czasie.