Duos zakłada co najmniej 160 mln USD przychodów w 2027 roku

Duos Technologies Group (DUOT) zakończyła transformację z firmy technologicznej dla kolei w spółkę zajmującą się infrastrukturą sztucznej inteligencji i centrami danych brzegowych. Sprzedaż Duos Technologies, Inc. została sfinalizowana 5 sierpnia 2026 roku.

Prezes, dyrektor generalny i członek zarządu Doug Recker określił drugi kwartał jako kolejny ważny etap transformacji. Jego zdaniem transakcję sprzedaży należy traktować jako zakończenie przejścia od działalności kolejowej do spółki skoncentrowanej na infrastrukturze AI i centrach danych brzegowych.

W trakcie kwartału New APR Energy sprzedała zasadniczo wszystkie swoje aktywa. Udział Duos wynoszący 5% został wyceniony na około 60 mln USD. Spółka otrzymała 50,4 mln USD w gotówce, a pozostałe około 10 mln USD ujęła jako należność objętą 12-miesięcznym okresem wstrzymania wypłaty.

### Kontrakty z Axe Compute

Jednym z najważniejszych wydarzeń było podpisanie z Axe Compute, Inc. pięcioletniej umowy kolokacji. Kolokacja polega na udostępnieniu klientowi gotowej infrastruktury centrum danych, w tym zasilania i przestrzeni dla jego urządzeń. Umowa obejmuje 10 MW mocy obciążenia IT w Columbus w stanie Georgia. Jej zakontraktowana wartość przekracza 111 mln USD, a uruchomienie obiektu ma nastąpić w czwartym kwartale 2026 roku.

Duos i Axe Compute ogłosiły także nowe zamówienia na łącznie 55 MW w ramach pięcioletniej umowy. Oczekiwane łączne płatności bazowe przekraczają 500 mln USD. Porozumienie przewiduje również możliwość zainwestowania przez Axe Compute do 140 mln USD w formie kapitału. Duos ma posiadać 51% udziałów, a Axe Compute 49%.

Podczas sesji pytań i odpowiedzi Doug Recker wyjaśnił, że 55 MW to wartość brutto, czyli dodatkowa moc ponad wcześniej zakontraktowane 10 MW. Duos analizuje obecnie od sześciu do siedmiu lokalizacji. Część z nich znajduje się na etapie listu intencyjnego (LOI), czyli wstępnego porozumienia poprzedzającego finalną umowę. Wśród lokalizacji objętych listami intencyjnymi lub zakupem wymienił Teksas, Karolinę Południową, Iowa i Alabamę. W tych miejscach dostępne jest już zasilanie.

Recker powiedział, że specjalizacją Duos są projekty o mocy od 1 do 20 MW. Przewaga konkurencyjna ma obejmować między innymi patent dotyczący pomieszczenia czystego (clean room), w którym ogranicza się ilość pyłu. Ma to znaczenie, ponieważ procesory graficzne (GPU) są wyjątkowo wrażliwe na kurz.

Spółka ma w swoim lejku projektów ponad 100 MW potencjalnej mocy. Recker podkreślił, że Duos chce realizować projekty szybko, ale z zachowaniem ostrożności. Budowa infrastruktury w Columbus zajęła mniej niż 60 dni, a na miejscu zainstalowano ponad 7 MW nowej infrastruktury.

Pierwsze dostawy mają rozpocząć się do końca roku. Kolejna faza jest planowana na koniec pierwszego kwartału. Duos koncentruje się na niewykorzystanych przyłączach i dostępnej mocy, określanych jako „stranded power”, a także przejmuje zasilane lokalizacje od podmiotów zajmujących się wydobywaniem kryptowalut.

### Prognozy na 2026 i 2027 rok

Tymczasowy dyrektor finansowy Adrian Goldfarb podkreślił, że Duos przedstawia prognozy wyłącznie dla przychodów zakontraktowanych, z wpłaconym depozytem i zaplanowanych, a nie dla całego potencjalnego rynku. Spółka podtrzymała oczekiwanie, że jej łączne przychody w 2026 roku przekroczą 50 mln USD.

Duos oczekuje, że skorygowana EBITDA, czyli zysk operacyjny przed odsetkami, podatkami oraz amortyzacją, pozostanie dodatnia w obu pozostałych kwartałach 2026 roku. Prognoza skorygowanej EBITDA za czwarty kwartał wynosi od 8 mln USD do 10 mln USD.

W czwartym kwartale przychody powtarzalne z infrastruktury, usługi GPU-as-a-Service, kolokacji i hostingu mają wynieść około 17–18 mln USD. Oznaczałoby to roczne tempo przychodów powtarzalnych na koniec kwartału przekraczające 70 mln USD. Marże brutto mają być wyraźnie wyższe niż 70%.

Wstępne założenia Duos na cały 2027 rok przewidują łączne przychody w wysokości co najmniej 160 mln USD. Formalne prognozy na 2027 rok spółka ma przedstawić wraz z wynikami za trzeci kwartał.

### Wyniki drugiego kwartału

Przychody z działalności kontynuowanej w drugim kwartale 2026 roku wzrosły o 30%, do 6,18 mln USD. Rozwiązania technologiczne odpowiadały za 3,23 mln USD, a usługi dla podmiotów powiązanych i doradztwo przyniosły 2,91 mln USD. W tej drugiej kwocie znalazło się 2,71 mln USD jednorazowego, przyspieszonego ujęcia pozostałych przychodów odroczonych związanych z APR.

Marża brutto, czyli część przychodów pozostająca po odjęciu bezpośrednich kosztów świadczenia usług, wzrosła o 94%, do 3,45 mln USD. Stanowiła 55,8% przychodów. Goldfarb ocenił, że poprawa jakości marży ma charakter strukturalny, a nie sezonowy.

Skonsolidowany zysk netto w drugim kwartale wyniósł 47,8 mln USD. Podstawowy zysk na akcję z działalności kontynuowanej sięgnął 1,61 USD, a rozwodniony zysk na akcję wyniósł 1,37 USD.

Na koniec drugiego kwartału Duos miała 112,3 mln USD gotówki. Przepływy pieniężne z działalności operacyjnej kontynuowanej w pierwszej połowie roku były dodatnie i wyniosły 11,9 mln USD.

Po zakończeniu kwartału spółka sfinalizowała przejęcie centrum danych w Columbus w stanie Georgia za 30 mln USD. Obiekt jest wyposażany tak, aby obsługiwać 2 304 procesory graficzne NVIDIA B300.

### Pytania o rozwój i finansowanie

Analityk Cantor Fitzgerald & Co. Brett Knoblauch zapytał o gotowość lokalizacji oraz o to, czy 55 MW zakontraktowane z Axe Compute stanowi dodatkową moc. Recker potwierdził, że jest to wartość dodatkowa względem wcześniejszych 10 MW.

Bill Papanastasiou z Chardan zapytał o tempo realizacji zaległych zamówień i wpływ czynników politycznych na strategię. Recker odpowiedział, że pierwsze dostawy są oczekiwane do końca roku, a następna faza ma rozpocząć się pod koniec pierwszego kwartału. Powtórzył, że Duos koncentruje się na projektach poniżej 20 MW i na przejmowaniu już zasilanych lokalizacji.

Scott Buck z Titan Partners zapytał o czynniki ograniczające wzrost oraz tempo uruchamiania obiektu w Columbus. Recker wskazał na ponad 100 MW projektów w przygotowaniu i podkreślił znaczenie szybkiej, ale starannej realizacji. Buck poruszył także kwestię kosztów operacyjnych. Goldfarb powiedział, że koszty ujęte w wynikach mają w dużej mierze charakter jednorazowy, a koszty sprzedaży, ogólnego zarządu i administracji rosną obecnie bardzo powoli.

Justin Taffer z Shay Capital zapytał o odbiorcę końcowego usług Axe Compute oraz sposób finansowania projektów. Recker nie ujawnił jego nazwy, ale określił go jako bardzo wiarygodnego i posiadającego dobrą zdolność kredytową.

Dyrektor operacyjny Dipan Patel wyjaśnił, że spółka celowa (SPV) ma służyć finansowaniu budowy centrów danych. Recker dodał, że Duos nie zamierza rozwadniać udziałów inwestorów, a finansowanie dłużne ma być pozyskiwane w oparciu o zakontraktowane przychody.

### Zmiana względem pierwszego kwartału

W pierwszym kwartale sprzedaż działalności kolejowej znajdowała się jeszcze w procesie uzyskiwania opinii o uczciwości warunków transakcji, który miał potrwać do drugiego kwartału. W drugim kwartale Recker poinformował już o pomyślnym zakończeniu sprzedaży.

Drugi kwartał przyniósł także rozszerzenie umów z Axe Compute do 55 MW oraz wcześniejsze 10 MW, a także model wspólnej własności w proporcji 51% do 49%. W pierwszym kwartale większy nacisk kładziono na ekonomię usług GPU-as-a-Service i pierwsze wdrożenia HydraHost.

W porównaniu z pierwszym kwartałem Duos przedstawiła konkretniejsze założenia na 2027 rok, obejmujące co najmniej 160 mln USD przychodów, oraz podała przedział przychodów powtarzalnych w czwartym kwartale na poziomie 17–18 mln USD. Wcześniej spółka koncentrowała się na przekroczeniu 50 mln USD przychodów w 2026 roku i przyspieszeniu działalności w drugiej połowie roku.

Ton pytań analityków był lekko pozytywny. Rozmowa koncentrowała się na realizacji kontraktów z Axe Compute, kontroli nad lokalizacjami, zamianie zaległych zamówień na przychody, finansowaniu oraz przewadze konkurencyjnej. W przygotowanych wypowiedziach zarząd prezentował optymistyczne nastawienie. Recker powiedział między innymi: „Przygotujcie popcorn”. W części pytań i odpowiedzi podkreślał szybkość realizacji i przewagę konkurencyjną, mówiąc: „Rzucam wyzwanie każdemu, żeby to zrobił”. Goldfarb stosował bardziej zdyscyplinowane podejście, podkreślając, że spółka prognozuje tylko przychody zakontraktowane, z wpłaconym depozytem i zaplanowane.

### Najważniejsze ryzyka

Planowane inwestycje kapitałowe Axe Compute w wysokości do 140 mln USD są uzależnione od wymaganych zgód, finansowania, ostatecznego projektu technicznego i innych warunków. Terminy gotowości projektów zależą również od budowy, uruchomienia oraz testów wydajnościowych.

Recker ocenił, że otoczenie popytowe pozostaje bardzo korzystne. Jednocześnie przyznał, że konkurencja może wzrosnąć wraz z wejściem kolejnych firm do tego segmentu. Duos chce wyróżniać się doświadczeniem w modułowej budowie obiektów oraz patentem dotyczącym pomieszczeń czystych.

Prezes wskazał także na ryzyko operacyjne związane z wykonaniem i niezawodnością projektów. „Wystarczy jeden błąd w tym biznesie i jest po nas” — powiedział, podkreślając znaczenie bezawaryjnej realizacji, szczególnie przy przyspieszaniu budowy obiektów w wielu lokalizacjach.