DraftKings stracił 34,26% w rok. Argus zmienił rekomendację

Akcje DraftKings (NASDAQ:DKNG) mają za sobą trudny okres w 2026 roku. Na piątkowym zamknięciu traciły 26,61% od początku roku i 43,22% w ciągu ostatnich 12 miesięcy. Kurs wynosił 26,17 USD wobec maksimum z ostatnich 52 tygodni na poziomie 48,78 USD. Argus obniżył ocenę spółki z „kupuj” do „trzymaj” i wycofał cenę docelową.

Analitycy Argus jako główne powody tej decyzji wskazali wysokie koszty pozyskiwania klientów, rosnące stanowe podatki od gier oraz agresywną konkurencję ze strony rynków predykcyjnych. Zwrócili także uwagę, że DraftKings traci udział w amerykańskim rynku gier internetowych, dlatego obniżyli swoje prognozy dla spółki.

Pozostali analitycy są bardziej pozytywnie nastawieni. DraftKings ma obecnie 30 ocen „kupuj”, osiem ocen „trzymaj” i dwie oceny „sprzedawaj”. Konsensus cen docelowych wynosi 34,11 USD, co oznacza istotny potencjał wzrostu względem obecnego kursu.

### Argumenty przeciwko akcjom DKNG

Obniżenie oceny przez Argus nastąpiło mimo bardzo mocnych wyników za czwarty kwartał. Przychody DraftKings wyniosły w tym okresie prawie 2 mld USD, co oznacza wzrost o 43% rok do roku. Skorygowany zysk na akcję wyniósł 0,36 USD i był dwa razy wyższy od konsensusu na poziomie 0,18 USD. Cały 2025 rok przyniósł spółce pierwszy w historii zysk netto według standardów GAAP.

Główne obawy dotyczą jednak przyszłości. DraftKings stawia na DraftKings Predictions — regulowaną na poziomie federalnym platformę kontraktów dotyczących wydarzeń. Taka inwestycja oznacza istotne koszty w najbliższym okresie.

Zarząd przyznał, że dodatkowe wydatki sięgną „dziesiątek milionów” i obejmą zatrudnienie nowych pracowników, rozwój technologii oraz pozyskiwanie klientów. Prezes Jason Robins bezpośrednio odniósł się do konkurencji: „O długoterminowym przywództwie zdecydują szybkość i skuteczność działania, a także silna marka, sprawny interfejs oraz rzeczywiste kompetencje w zakresie modelowania sportowego, handlu i technologii”. Ta pewność siebie może być uzasadniona, ale nie eliminuje ryzyka związanego z realizacją planów.

### Najważniejsze ryzyka

Największą niewiadomą pozostaje otoczenie podatkowe. Prognozy DraftKings na 2026 rok zakładają przychody od 6,5 mld USD do 6,9 mld USD oraz skorygowaną EBITDA — zysk operacyjny przed odsetkami, podatkami i amortyzacją — od 700 mln USD do 900 mln USD. Założenia te uwzględniają utrzymanie stanowych stawek podatkowych na obecnym poziomie.

Podwyżki podatków w stanach takich jak New Jersey, Illinois czy Luizjana mogłyby wyraźnie obniżyć marże spółki. Robins przyznał, że jest to presja dla biznesu, ale wyraził optymizm: „Stany postąpiłyby teraz skrajnie nierozsądnie, podnosząc podatki od zakładów sportowych online, biorąc pod uwagę wszystko, co dzieje się wokół Predictions”.

Wzrósł także udział krótkich pozycji. Krótkie pozycje na akcjach DKNG obejmują 8,03% akcji w wolnym obrocie. To o 7,79% więcej niż w poprzednim raporcie i więcej niż średnia dla porównywalnych spółek, wynosząca 6,98%.

Średnia cena docelowa analityków spadła w ostatnich miesiącach z 44,58 USD do 38,80 USD. Odzwierciedla to szerszą ponowną ocenę tempa, w jakim DraftKings może osiągać zakładany wzrost.

Podstawy działalności spółki pozostają bez zmian. Jednak po wycofaniu się Argus na dalszy plan, w obliczu rosnących kosztów i nierozstrzygniętej niepewności podatkowej, czynniki te prawdopodobnie nadal będą brane pod uwagę przez większość analityków.