Dow Jones prawie bez zmian, a spółki z branży pamięci znów mocno spadają

Wyprzedaż na rynku półprzewodników, która rozpoczęła się w poniedziałek w Seulu, trwała w czwartek już czwartą sesję z rzędu. Indeksy z dużym udziałem technologii notowały słabsze wyniki, podczas gdy Dow Jones Industrial Average utrzymał się blisko zera.

W okolicach 12:26 czasu ET Nasdaq Composite (^IXIC) spadł o 0,9%. Gorsze nastroje napędzały kolejne straty wśród producentów chipów. S&P 500 (^GSPC) spadł o 0,3%, a Dow Jones Industrial Average (^DJI) ograniczył zniżkę do 0,1% dzięki wsparciu ze strony spółek z sektora ochrony zdrowia.

Taiwan Semiconductor Manufacturing zaskoczył wynikami, ale inwestorzy i tak się wycofali. Firma podała wyniki lepsze od oczekiwań, jednak kurs po ogłoszeniu planów inwestycyjnych spadł o 4,6%. Taiwan Semiconductor zapowiedział w tym roku nakłady inwestycyjne (capital expenditures) w przedziale 60–64 mld USD, czyli więcej niż wcześniejsza prognoza 52–56 mld USD. Dodatkowo spółka zadeklarowała kolejne 100 mld USD na zaplecze do wytwarzania chipów w Arizonie.

Same akcje Taiwan Semiconductor nie przełożyły się bezpośrednio na główne indeksy notowane na Nasdaq, bo spółka nie jest tam notowana i nie ma siedziby w USA. Mimo to „efekt domina” na rynek półprzewodników był wyraźny.

Duży ciężar niosła wyprzedaż w segmencie pamięci. SK Hynix (^SKHY) spadł o 9,1%, dołączając do środowego załamania o 13,2%. Micron Technology (^MU) stracił 6,3%, Nvidia (^NVDA) spadła o 2,7%, a Broadcom (^AVGO) zniżkował o 3,6%. To uderzało zarówno w Nasdaq Composite, jak i w S&P 500, a Nvidia dodatkowo obciążała także Dow.

Nerwowość nie dotyczyła tylko chipów. Goldman Sachs (^GS) odwrócił wcześniejsze wzrosty: po zwyżce o 7,4% napędzonej wynikami kurs w czwartek spadł o 4,6% i odebrał Dow 316 punktów. Caterpillar (^CAT) kontynuował spadki i stracił 3,6% drugi dzień z rzędu, wiążąc te zniżki z nastrojami wokół budowy centrów danych. Oznaczało to kolejne skasowane 194 punkty z Dow.

Spadki w Dow ograniczały jednak spółki ochrony zdrowia. UnitedHealth Group (^UNH) odbił o 3,6% po „zmiażdżeniu” oczekiwań dotyczących wyników i podniesieniu prognoz (guidance). Abbott Laboratories (^ABT) wzrósł o 12,5% po kolejnym scenariuszu „wyniki lepsze od oczekiwań i prognozy w górę”, choć mniejsza kapitalizacja ograniczyła skalę wsparcia dla całego indeksu.

Na uboczu pozostały także wahania w spółkach o bardziej ryzykownym profilu. Space Exploration Technologies (^SPCX) spadł o 1,4%, kontynuując zmienną ścieżkę po wejściu na rynek. W tym tygodniu kurs chwilowo zeszły poniżej ceny 135 USD z oferty IPO, a zbliżający się termin tzw. lockup expiration może doprowadzić do zalania rynku dodatkowymi do 911,5 mln akcji po tym, jak spółka opublikuje pierwsze wyniki kwartalne.

Choć sytuacja makroekonomicznie prezentowała się korzystnie, nie przełożyło się to na równowagę w handlu. Sprzedaż detaliczna była zgodna z oczekiwaniami, liczba wniosków o zasiłki dla bezrobotnych była niższa od prognoz, a indeks wytwórczy Fed z Filadelfii (Philadelphia Fed's manufacturing index) osiągnął najwyższy poziom od listopada 2021 roku. Lepsze dane z gospodarki nie zdołały jednak zatrzymać „ciągu grawitacji” ze strony branży chipów.

Czwartkowa sesja była czwartym dniem zawirowań w sektorze chipów po poniedziałkowym załamaniu rynku w Korei. Rozjazd między Dow a indeksami technologicznymi pokazuje, że inwestorzy próbują pogodzić mocne wyniki z rosnącymi wymaganiami kapitałowymi.

Spółki z branży półprzewodników wydają dużo pieniędzy, żeby sprostać popytowi na rozwiązania związane ze sztuczną inteligencją. Inwestorzy nie są pewni, czy skala tych inwestycji przełoży się na zyski w rozsądnym czasie. Dodatkowe wydatki inwestycyjne z czasem wracają do rachunku wyników przez amortyzację i odpisy związane z utratą wartości.

Dla inwestorów o dłuższym horyzoncie czasu ta zmienność może być tylko hałasem. Może jednak długo utrzymywać się na podwyższonym poziomie, dopóki sezon publikacji wyników nie pokaże, czy tak duże nakłady rzeczywiście zaczynają przynosić oczekiwane efekty.