Doświadczony analityk wskazuje kluczowy test dla akcji Tesli

Tesla (NASDAQ: TSLA) otrzymała od banku Stifel bardziej ostrożną rekomendację. Analityk Stephen Gengaro obniżył swój cel cenowy dla akcji z 508 USD do 491 USD, ale pozostawił rekomendację „kupuj”. Mimo obniżki cel nadal wskazuje na znaczny potencjał wzrostu. Jednocześnie ujawnia główne ryzyko dla inwestorów: obecna wycena Tesli w coraz większym stopniu zależy od upowszechnienia systemu Full Self-Driving (FSD), czyli funkcji wspomagających autonomiczną jazdę, oraz od opłacalności usług Robotaxi, które nie zostały jeszcze w pełni sprawdzone.

W poniedziałek akcje Tesli wzrosły o około 2,2%, do 318,18 USD. Oznacza to, że nowy cel cenowy Stifel jest o około 54% wyższy od najnowszej ceny rynkowej. Reakcja rynku sugeruje, że inwestorzy nadal dostrzegają wartość w rozwijaniu przez Teslę technologii autonomicznej jazdy, mimo niższego celu i trudnego otoczenia po publikacji wyników.

W drugim kwartale Tesla dostarczyła rekordowe 480 126 pojazdów, o 25% więcej niż rok wcześniej. Liczba aktywnych subskrypcji FSD wzrosła o 56%, do 1,48 mln. Rozpoczęła się także produkcja modelu Cybercab, a Tesla poinformowała, że usługa Robotaxi działała w siedmiu dużych obszarach metropolitalnych. Dane te pokazują pierwsze oznaki rozbudowy ekosystemu autonomicznej jazdy.

Obciążenia finansowe rosną jednak szybciej niż zyski z oprogramowania. Przychody zwiększyły się o 26%, do 28,24 mld USD, ale łączna marża brutto spadła kwartał do kwartału do 16,8%. Zysk operacyjny zmniejszył się o 57%, do 398 mln USD, a skorygowana EBITDA (zysk operacyjny przed odsetkami, podatkami oraz amortyzacją) spadła o 4%, do 3,27 mld USD. Nakłady inwestycyjne wzrosły o 142%, do 5,79 mld USD, co doprowadziło do ujemnych wolnych przepływów pieniężnych na poziomie 1,09 mld USD.

Wnioski dla inwestorów dotyczące akcji Tesli

Dla inwestorów kluczowe będzie to, czy wzrost liczby subskrypcji FSD przełoży się na wyższe przychody z oprogramowania przypadające na jeden pojazd, a nie tylko na większą liczbę użytkowników. Rozwój Robotaxi powinien przynieść także wyraźną poprawę w zakresie liczby płatnych mil, wykorzystania pojazdów, przychodów i kosztów operacyjnych.

Szybsze uruchamianie usługi w kolejnych miastach, rosnący udział pojazdów z aktywnym FSD oraz poprawa marż w segmencie motoryzacyjnym wzmocniłyby założenia stojące za celem 491 USD wyznaczonym przez Stifel. Dalsze spalanie gotówki, opóźnienia regulacyjne lub słaba opłacalność Robotaxi podważyłyby zasadność tego celu. Najważniejsze pytanie brzmi, czy działalność Tesli związana z autonomiczną jazdą zacznie finansować wysokie nakłady potrzebne do jej dalszego skalowania.