Eagle Capital Management, firma zarządzająca inwestycjami, opublikowała list inwestorski za drugi kwartał 2026 roku. Spółka zwróciła uwagę, że entuzjazm wokół wydatków kapitałowych na sztuczną inteligencję napędzał silny wzrost zysków spółek z indeksu S&P 500. Jednocześnie zwiększał ryzyko związane z wysokimi wycenami, skoncentrowanym popytem i bardzo optymistycznymi założeniami dotyczącymi inwestycji.
Eagle Capital Management nadal pozytywnie ocenia perspektywy AI, ale preferuje budowę portfela, który może radzić sobie w różnych scenariuszach, zamiast opierać się na jednej prognozie. Firma uważa, że obecne zyski mogą zawyżać rzeczywistą kondycję biznesu. Wynika to z faktu, że sprzęt półprzewodnikowy jest amortyzowany przez kilka lat, podczas gdy wzrost wolnych przepływów pieniężnych pozostaje znacznie słabszy.
Eagle spodziewa się również, że rosnąca konkurencja i zwiększanie mocy obliczeniowych przez laboratoria AI, wielkich dostawców chmury oraz producentów półprzewodników doprowadzą z czasem do wyłonienia zwycięzców i przegranych. Z tego powodu firma kieruje kapitał w stronę atrakcyjnych możliwości poza najbardziej zatłoczonymi transakcjami związanymi z AI, jednocześnie utrzymując selektywną ekspozycję na wysokiej jakości beneficjentów tego trendu. Portfel jest wyceniany 20% poniżej rynku, a prognozowany wzrost zysku na akcję jest szybszy.
W liście za drugi kwartał 2026 roku Eagle Capital Management omówił także NVIDIA Corporation (NASDAQ: NVDA). NVIDIA jest czołową firmą dostarczającą infrastrukturę AI dla centrów danych. Działa w segmentach Compute & Networking oraz Graphics.
18 sierpnia 2026 roku kurs akcji NVIDII wyniósł 219,74 USD. W ciągu miesiąca akcje spółki zyskały 3,62%, a w ciągu ostatnich 52 tygodni wzrosły o 25,28%. Kapitalizacja rynkowa NVIDII wynosiła 5,32 bln USD.
Eagle Capital Management ocenił, że NVIDIA zdominowała rynek układów przyspieszających obliczenia AI i stała się najbardziej rentowną spółką w Stanach Zjednoczonych. Najwięksi klienci firmy rozwijają jednak własne układy scalone, co z czasem może zmniejszyć udział NVIDII w rynku.
Największą konkurencję stanowią obecnie procesory TPU Google oraz układy Trainium firmy Amazon. Własne programy rozwijają także Microsoft, Meta, OpenAI i Anthropic, choć znajdują się one na różnych etapach zaawansowania.
Gdy rynek był niewielki, tworzenie własnych układów przez klientów nie miało uzasadnienia ekonomicznego. Przy obecnej skali wydatki na badania i rozwój można jednak rozłożyć na większą bazę użytkowników. Eagle zwraca też uwagę, że marża brutto NVIDII wynosi 75–80%, co oznacza, że firma stosuje na waflach krzemowych produkowanych przez Taiwan Semiconductor Manufacturing Company (TSMC) narzut wynoszący około czterokrotności lub pięciokrotności ich ceny.
Własne układy nie muszą być lepsze od rozwiązań NVIDII, aby zaoferować klientom końcowym korzystniejszy stosunek ceny do wydajności.
NVIDIA inwestuje w sektor neochmur, czyli mniejszych dostawców usług chmurowych koncentrujących się na obliczeniach AI. W ten sposób chce wspierać popyt na swoje chipy i osłabiać pozycję wielkich dostawców chmury. Eagle wskazuje jednak na paradoks tej strategii. Sprzedając chipy po wysokich cenach, NVIDIA sprawia, że neochmury ponoszą wysokie koszty operacyjne. W długim terminie zmniejsza to ich szanse na rywalizację ze zintegrowanymi dostawcami chmury, którzy kontrolują większą część własnej infrastruktury.
W ocenie Eagle, gdy udział NVIDII w rynku osiągnie szczyt i zacznie spadać, pod presją mogą znaleźć się również marże spółki. Firma będzie wtedy mierzyć się zarówno z bezpośrednią konkurencją, jak i z konkurencją ze strony swoich największych klientów.
NVIDIA zajmowała czwarte miejsce w zestawieniu 40 najpopularniejszych spółek wśród funduszy hedgingowych przed 2026 rokiem. Na koniec czwartego kwartału 275 portfeli funduszy hedgingowych posiadało akcje NVIDII, wobec 264 portfeli kwartał wcześniej.
W pierwszym kwartale roku obrotowego 2027 NVIDIA odnotowała 82 mld USD przychodów, co oznacza wzrost o 85% rok do roku.
Dyskusje o NVDA na forum
Forum spółki →▸ Komentarze (0)
Brak komentarzy. Bądź pierwszy/pierwsza — daj znać co myślisz.