Dollar Tree: sprzedaż wzrosła o 7%, marża brutto wyraźnie w górę

Dollar Tree zakończyła II kwartał 2026 roku ze sprzedażą netto na poziomie 4,9 mld USD, co oznacza wzrost o 7% rok do roku. Sprzedaż porównywalna, czyli wynik sklepów działających co najmniej rok, zwiększyła się o 3,7% i przekroczyła oczekiwania. Ruch klientów wyniósł dodatnie 0,4%, poprawiając się w porównaniu z poprzednim kwartałem, a średnia wartość transakcji zwiększyła się o 3,3%.

Skorygowany rozwodniony zysk na akcję wyniósł 2,70 USD. Z tej kwoty 1,31 USD przypadało na łączny wpływ netto zwrotów ceł, reinwestycji oraz niektórych należności celnych. Marża brutto wzrosła o 850 punktów bazowych, czyli 8,5 pkt proc., do 42,9%. Wzrost obejmował korzyść w wysokości 680 punktów bazowych związaną z łącznym wpływem netto zwrotów ceł, reinwestycji i niektórych należności celnych.

Skorygowana marża operacyjna zwiększyła się o 890 punktów bazowych, do 14,1%. Uwzględniała ona korzyść netto w wysokości 650 punktów bazowych wynikającą ze zwrotów ceł, reinwestycji i niektórych należności celnych.

Sprzedaż porównywalna artykułów codziennego użytku wzrosła o 5,8%. W przypadku produktów uznaniowych, czyli takich, które nie są podstawowymi zakupami, wzrost wyniósł 1,6%. Udział sprzedaży w modelu wielu poziomów cen zwiększył się o około 400 punktów bazowych rok do roku, do 17% całkowitej sprzedaży.

Dollar Tree otrzymała około 383 mln USD zwrotów ceł. Zapasy zmniejszyły się o 9% w porównaniu z poprzednim rokiem. Przepływy pieniężne z działalności operacyjnej wyniosły 922 mln USD, a nakłady inwestycyjne 246 mln USD. Wolne przepływy pieniężne, czyli środki pozostające po wydatkach inwestycyjnych, sięgnęły 675 mln USD.

W II kwartale spółka odkupiła 5,6 mln własnych akcji za 605 mln USD.

Prognoza na cały rok zakłada sprzedaż netto w przedziale od 20,5 mld USD do 20,7 mld USD. Skorygowany rozwodniony zysk na akcję ma wynieść od 7,70 USD do 8,05 USD. Wyniki opublikowano 27 sierpnia 2026 roku.

### Mocne strony kwartału

• Dollar Tree zwiększyła sprzedaż netto o 7%, do 4,9 mld USD, a sprzedaż porównywalna wzrosła o 3,7%, przekraczając oczekiwania.
• Ruch klientów stał się dodatni o kwartał wcześniej, niż planowano. W ciągu kwartału systematycznie się poprawiał, co wskazuje na silną dynamikę działalności.
• Zwroty ceł w wysokości 383 mln USD stworzyły możliwość zwiększenia inwestycji w działalność i poprawy oferty dla klientów.
• Poprawiła się realizacja standardów w sklepach. Udział placówek niespełniających wewnętrznych wymogów zmniejszył się z około połowy do jednej trzeciej całej sieci. Korzystnie wypadły również wyniki dotyczące strat magazynowych i sklepowych, czyli ubytków towaru niezwiązanych ze sprzedażą.
• Udział sprzedaży w modelu wielu poziomów cen wzrósł do 17% całkowitej sprzedaży. Pozwoliło to poszerzyć asortyment i dotrzeć do klientów o różnych poziomach dochodów.

### Czynniki obciążające wyniki

Dollar Tree nadal odczuwa presję inflacyjną, szczególnie wśród klientów o niższych dochodach. Może to ograniczać popyt. Niedobór helu zmniejszył sprzedaż w II kwartale o około 15 mln USD, co odpowiadało 30 punktom bazowym sprzedaży porównywalnej. Wpływ koncentrował się na artykułach imprezowych.

W drugiej połowie roku spółka spodziewa się wyższych kosztów transportu oraz szerokiej inflacji kosztów towarów, co będzie obciążać marżę brutto. Prognoza zysku na akcję za III kwartał uwzględnia ujemny wpływ w wysokości około 0,50 USD związany z reinwestowaniem zwrotów ceł. Może to pogorszyć rentowność w krótkim terminie.

Dollar Tree nie zakłada w prognozach kolejnych zwrotów ceł. Termin i wysokość wpływów związanych z cłami mogą zmienić raportowane wyniki.

### Pytania i odpowiedzi

Pytanie: Jak kształtowała się sprzedaż porównywalna w poszczególnych częściach kwartału, co spowodowało lepszy od oczekiwań ruch klientów i jaki jest wynik od początku bieżącego kwartału?

Mike Creedon, dyrektor generalny: Zespół bardzo dobrze zakończył II kwartał, a ruch klientów stał się dodatni o kwartał wcześniej, niż planowano. Sprzedaż porównywalna poprawiała się wraz z upływem kwartału. Wzrost wynikał z szerokiej poprawy w całej działalności, a nie z jednej kategorii produktów czy pojedynczego wydarzenia.

Towary w cenie 1 USD związane z 40. rocznicą działalności miały niewielką skalę i wywołały pozytywny efekt dla pozostałej oferty, ale nie były głównym czynnikiem wzrostu sprzedaży porównywalnej. Spółka nie podała konkretnych danych od początku bieżącego kwartału. Oceniła jednak, że dynamika działalności jest zachęcająca i została uwzględniona w całorocznej prognozie.

Pytanie: Co, poza wpływem netto ceł, spowodowało przekroczenie prognozy zysku przedstawionej w maju?

Stewart Glendinning, dyrektor finansowy: Po wyłączeniu korzyści netto związanych z cłami spółka sprzedała więcej, niż oczekiwano, i osiągnęła lepsze marże. Sprzedaż porównywalna wzrosła o 3,7%, przekraczając górną granicę wcześniejszej prognozy. Przełożyło się to na wyższą wartość marży brutto.

Najważniejszym czynnikiem była realizacja marży. Korzystne odchylenia wystąpiły w trzech głównych obszarach: straty magazynowe i sklepowe były znacznie niższe niż rok wcześniej, na co wpłynęła także skumulowana korekta rezerwy; koszty transportu były nieco niższe dzięki niższym cenom paliw; a wyższa sprzedaż porównywalna poprawiła wykorzystanie kosztów stałych.

Pytanie: Jakie czynniki będą wpływać na marżę brutto i koszty sprzedaży, ogólnego zarządu i administracji w III i IV kwartale, z uwzględnieniem struktury sprzedaży, transportu, paliw, ceł i strat towarowych?

Stewart Glendinning: Po wyłączeniu zwrotów ceł i reinwestycji marża brutto ma wzrosnąć nieznacznie w całym roku, ale w drugiej połowie roku będzie pod presją. W III kwartale powinna pozostać zasadniczo stabilna, natomiast w IV kwartale ma się obniżyć.

Główną przyczyną będą wyższe koszty transportu wynikające z podwyższonych cen paliw oraz szeroka inflacja kosztów towarów. Zmiana struktury sprzedaży w kierunku artykułów codziennego użytku będzie miała mniejszy wpływ.

W kosztach sprzedaży, ogólnego zarządu i administracji spółka porównuje się z ubiegłorocznym korzystnym efektem programu przecen z użyciem czerwonych etykiet cenowych. Efekt ten zostanie zrównoważony niższymi przychodami z usług TSA, wyższymi kosztami mediów oraz większymi nakładami na marketing.

Pytanie: W jaki sposób spółka wykorzystuje 383 mln USD zwrotów ceł i jaki zwrot z tych inwestycji uwzględniono w prognozach?

Mike Creedon i Stewart Glendinning: Zwroty są wykorzystywane do przyspieszenia już istniejących działań ukierunkowanych na poprawę wartości oferty, wygody zakupów i możliwości odkrywania produktów. Inwestycje obejmują wybrane strategie cenowe, marketing, działalność sklepów oraz poprawę ich stanu.

Spółka nie uwzględniła w prognozach rzeczywistego zwrotu z dodatkowych wydatków. Chce dzięki temu zachować konkurencyjność na rynku, na którym wielu detalistów ponownie inwestuje w obniżanie cen. Inwestycje mają przynieść trwałe korzyści i wzmocnić dynamikę działalności.

Pytanie: Około jedna trzecia sklepów nadal nie spełnia wewnętrznych standardów, choć w październiku ubiegłego roku było to około połowy. Jaki potencjał poprawy pozostał?

Mike Creedon: Dotychczasowy postęp jest zachęcający, ale nie oznacza końca prac. Nadal istnieje duża możliwość podniesienia standardów w całej sieci, także w wielu lepiej działających sklepach. Celem jest przejście od poziomu dobrego do bardzo dobrego, a następnie do najwyższego poziomu, czyli podniesienie poprzeczki dla całej sieci.

Kluczowe będzie utrzymanie wyższych standardów dzięki kulturze odpowiedzialności. Z czasem powinno to wspierać ruch klientów, sprzedaż i produktywność.

Pytanie: Czy cena 1 USD pozostanie stałym elementem oferty i jak pasuje do strategii wielu poziomów cen?

Mike Creedon: Nic nie stoi na przeszkodzie, aby cena 1 USD pozostała częścią asortymentu. Strategia wielu poziomów cen daje elastyczność w oferowaniu właściwego produktu za właściwą cenę, przy zachowaniu atrakcyjnej relacji wartości do ceny.

Jeśli spółka będzie mogła zaoferować produkt za 1 USD, jednocześnie zapewniając oczekiwaną wartość dla klienta i odpowiednią ekonomikę sprzedaży, będzie to robić. Strategia wielu poziomów cen nie oznacza odejścia od tradycyjnego modelu Dollar Tree. Ma wspierać wartość, wygodę zakupów i odkrywanie nowych produktów.

Pytanie: Jak należy oceniać wpływ niedoboru helu w drugiej połowie roku i co uwzględniono w prognozie?

Mike Creedon: Dostępność helu zmniejszyła sprzedaż w II kwartale o około 15 mln USD, czyli o 30 punktów bazowych sprzedaży porównywalnej. Wpływ koncentrował się na artykułach imprezowych, ale wykraczał poza sprzedaż balonów, ponieważ dotyczył także innych produktów związanych z organizacją uroczystości.

Podaż helu nadal jest ograniczona. Spółka nie zakłada w swoich prognozach szybkiej poprawy sytuacji. Mimo tej przeszkody podstawowe wyniki sprzedaży produktów uznaniowych były mocne.

Pytanie: Czy 2027 rok pozwoli spółce osiągnąć założony podczas dnia inwestora model wyników, mimo presji inflacyjnej i tegorocznych wyjątkowych inwestycji?

Mike Creedon i Stewart Glendinning: Spółka jest przekonana do swojego modelu wyników. Jako potwierdzenie wskazuje II kwartał, w którym ruch klientów stał się dodatni wcześniej, niż oczekiwano. Inicjatywy przedstawione podczas dnia inwestora wzajemnie się wzmacniają, tworząc efekt „lepiej, lepiej, lepiej”.

Dollar Tree nie przedstawiła prognozy na 2027 rok, ale pozytywnie ocenia perspektywę kilkuletnią. Presja w drugiej połowie roku wynika z inflacji i dotyczy całej branży. Spółka uważa jednak, że podejmuje właściwe decyzje i zapewnia przejrzystość dzięki przekonaniu o słuszności długoterminowego modelu wyników.

Pytanie: Jak wygląda perspektywa sprzedaży porównywalnej w drugiej połowie roku, jak spółka zamierza utrzymać ruch klientów oraz jak zmieni się udział artykułów codziennego użytku i produktów uznaniowych?

Mike Creedon: W drugiej połowie roku wzrost ma być w większym stopniu napędzany ruchem klientów, ponieważ spółka będzie porównywać się z ubiegłorocznymi działaniami cenowymi związanymi z cłami. Dodatni ruch klientów w II kwartale i mocny początek III kwartału dają zarządowi przekonanie, że ten czynnik będzie wspierał wyniki.

Wzrost sprzedaży porównywalnej produktów uznaniowych o 1,6% był mocny na tle wzrostu o 6,1% rok wcześniej. Wynik artykułów codziennego użytku był wyjątkowo dobry. Po skorygowaniu o wpływ niedoboru helu wzrost sprzedaży porównywalnej produktów uznaniowych wyniósł około 2%. W związku ze zbliżającymi się wydarzeniami, takimi jak Halloween i Boże Narodzenie, spółka oczekuje mocnej struktury sprzedaży między artykułami codziennego użytku a produktami uznaniowymi.

Pytanie: Jak przedstawia się presja związana z kosztami transportu, w tym dopłatą paliwową i podstawowymi stawkami wynikającymi z umów?

Stewart Glendinning: Struktura kosztów transportu nie zmieniła się znacząco w porównaniu z poprzednimi kwartałami. Pod koniec ubiegłego roku spółka korzystała z bardzo niskich stawek frachtu morskiego, dlatego obecnie występuje efekt porównawczy.

Podstawowe stawki wynikające z odnowionych umów nie różniły się znacząco od ubiegłorocznych. Najważniejsza różnica dotyczy dopłaty paliwowej. Ma ona bardzo istotne znaczenie i będzie obciążać wyniki tak długo, jak długo ceny paliw pozostaną podwyższone.

Niedobór kierowców ma znacznie mniejszy wpływ. Jeśli ceny paliw się ustabilizują, korzyść powinna szybko pojawić się w stawkach transportowych, ponieważ czas ich aktualizacji jest krótki.